導讀
一向「濃眉大眼」的城投公司，為何會遭遇評級機構的負面展望？
如今，安徽天長城投不但因擔保事項惹來官司，還隨著「白衣騎士」國本控股的悄然離場，更是面臨著13.87億元擔保代償的風險。公司發行的8億元債券又將考驗「城投信仰」。
作者 | 雷晨
來源 | 債市觀察
近日，中證鵬元公告稱，將天長市城市建設投資有限公司（下稱「天長城投」）評級展望調整為負面，公司主體和「16天長專項債01」信用等級維持AA，並移出信用評級觀察名單。
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遭負面展望！13.87億擔保存代償風險
至於遭遇負面展望的原因，中證鵬元表示，截至2019年末，天長城投對安徽藍德集團股份有限公司（下稱「藍德集團」）及其子公司的未償還借款的擔保本金13.87億元，仍面臨很大的代償風險。
此外，因擔保涉訴，天長城投多個帳戶已被申請強制執行，並被列入失信被執行人名單，嚴重影響公司的正常經營。
一向「濃眉大眼」的城投公司，為何會落到如此尷尬境地？一切要從天長城投2016年的擔保事項說起。
2016年，天長城投曾為藍德集團在中江信託本金3億元的信託貸款「中江金海馬6號」提供連帶責任保證擔保。
藍德集團是一家工業電氣裝備企業，創建於1965年，總部位於安徽省天長市。在「2018安徽省民營企業百強榜單」中，藍德集團名列第12位。
同樣是在2018年，藍德集團債務危機逐漸暴露。
2018年6月5日，中江信託公告稱，由於藍德集團還款困難，上述信託到期沒能及時兌付構成違約，借款人申請2018年6月1日、6月7日到期的共2億元信託本金延期三個月。
此後，藍德集團被中江信託等多家金融機構追債。據中證鵬元公告，為藍德集團提供借款的金融機構達十餘家，並由天長城投提供不可撤銷連帶保證責任擔保。
圖片來源：中證鵬元公告
截至2017年末，天長城投對藍德集團的擔保餘額為8.15億元，佔對外擔保總額的92%。目前，藍德集團因資金流動困難問題無法正常運營、還貸，擔保方天長城投恐怕也難以獨善其身。
考慮到公司對藍德集團擔保餘額規模較大，2018年6月15日，中證鵬元曾將天長城投主體長期信用等級及「16天長專項債01」信用等級列入信用評級觀察名單。
2019年6月17日，由於天長城投部分銀行帳戶因訴訟事項被凍結，正常經營受到影響，對外擔保代償風險很大，擔保解除事項也存在不確定性，中證鵬元將天長城投主體及債項信用等級繼續列入信用評級觀察名單。
除了13.87億元對外擔保代償風險，天長城投存續的8億元債券也值得關注。
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「白衣騎士」離去，8億債券考驗城投信仰
在債券方面，天長城投存續一隻「16天長專項債01」，發行總額10億元，餘額8億元，債券期限7Y，票面利率4.99%，起息日為2016年12月5日，將於2023年到期。
圖片來源：企業預警通
據悉，上述債權設有提前償還條款，在存續期的第3至第7個計息年度，每個計息年度末按發行總額20%比例償還本金，也就是說今年要償還2億元本金以及4990萬元的利息。
公開信息顯示，天長城投是專門從事城市建設資金籌集、使用、管理、償還，項目建設運營管理，城市建設資產經營和其他國有資產授權經營的國有企業。
根據天眼查數據，在天長城投股權結構方面，天長市土地儲備中心佔股62.9%，天長市住房和城鄉建設局佔股37.1%，疑似實際控制人為天長市土地房產管理局。
圖片來源：天眼查
天眼查顯示，天長城投今年兩次被列入被執行人名單，去年被列為失信被執行人。天長城投董事長楊勇也存在被法院列為限制高消費人員的記錄。
圖片來源：天眼查
針對藍德集團債務問題，2019年5月15日，當地政府與國本控股有限公司（簡稱「國本控股」）籤訂了《化解藍德集團債務投資合作協議》。
根據協議內容，國本控股將併購藍德集團資產，確保天長城投未來5年內逐步退出，並解除天長城投為藍德集團提供的、由國本控股有限公司或其子公司承接債務中的所有擔保。
不過，債市觀察（ID：bondreview）注意到，天長城投的對外擔保事項又生變故。在公告中，天長城投出具說明表示國本控股資金未到位，原協議實際操作困難重重，目前國本控股已經退出上述協議。
如今，天長城投因藍德集團擔保事項惹來官司，「白衣騎士」國本控股也轉身離去，13.87億元擔保有代償風險，8億元債券也考驗著「城投信仰」。