作者：赤耳
來源：銠財——銠財研究院
產業復甦，仍在路上。
相比實體企業的雨露暖陽，金融業的強力監管，依然冷若冰霜。
銀保監會數據顯示，2019年，全系統共處罰銀行保險機構2849家次，處罰責任人員3496人次，罰沒合計14.49億元。平均每天開出近17張罰單。
進入2020年，這一勢頭有增無減。
一季度，銀保監會機關、銀保監局本級及銀保監分局本級針對轄內銀行共開出529張罰單（罰單統計以公布時間為準），合計罰金超2.27億元；4月開出97張罰單（以公示日期計算），處罰金額合計4229萬元；5月，銀保監系統對銀行業機構和從業人員共開113張罰單（以公示日期計算），罰款金額合計4321萬元。
6月，風暴繼續「嚴」續。本文主角南京銀行，成為焦點。
21張罰單 1400萬罰金
6月開局，南京銀行成罰單「新星」。僅2日，就包攬了21張罰單。
具體來看，6月4日，江蘇常州銀保監分局等10個銀保監會派出機構向南京銀行開出12張行政處罰決定書，涉及南京銀行在江蘇的10家分行及相關負責人，罰款金額合計648.375萬元。
12張罰單中國，11張受罰對象是南京銀行在江蘇的10家分行：常州分行、淮安分行、連雲港分行、泰州分行、無錫分行、宿遷分行、鹽城分行、揚州分行、鎮江分行和南通分行。1張罰單處罰對象是個人，受處罰人員為揚州分行負責人。
違法違規事項也是五花八門，主要涉及信貸資產被挪用;違規辦理信用證業務;發放消費貸款進入證券市場和房地產市場;貸款發放嚴重不審慎;個人消費貸款資金被挪用於購買理財、投資證券、購房或償還貸款等。
大瓜，不止這一波。
6月5日，銀保監會網站再次披露有關南京銀行的9張罰單：總行因涉及「13宗罪」被罰610萬元，此外還有江北新區分行和大廠支行分別被罰60萬元和30萬元。另有6名員工被警告並處以5-8萬元罰款，合計罰款金額752.8萬元。
短短三日，南京銀行罰款就超過1400萬元。同時，南京銀行17家分行中，超半數均被處罰。
靈魂內控拷問 何以屢罰屢犯
罰單之密，罰金之巨，對南京銀行的品控、風控形成靈魂拷問。
官網資料顯示，南京銀行成立於1996年2月8日，實行一級法人體制。歷經兩次更名，先後於2001年、2005年引入國際金融公司和法國巴黎銀行入股，在全國城商行中率先啟動上市輔導程序並於2007年成功上市。目前，南京銀行註冊資本100.07億元，資產規模約1.34萬億元，下轄17家分行，191家營業網點。
不難看出，無論規模還是資歷，南京銀行都是城商行裡的龍頭型企業。
何以淪為「罰單」小能手呢？
從處罰緣由看，大部分都與理財和信貸違規問題相關，亦是銀保監會近年重點整治。
具體看，2018年12月10日，南京銀行鹽城分行因未監督貸款資金按約定用途使用，被罰款45萬元；2019年12月9日，鹽城分行因信貸資產不潔淨轉讓，被罰款35萬元。
南京銀行揚州分行則是存在貸款發放嚴重不審慎，滾動籤發銀行承兌匯票、以票吸存、虛增存貸規模，客戶經理違規代客保管，被罰90萬元；
南京銀行淮安分行被罰原因在於虛增貸款規模，多層嵌套規避資金監控，被罰35.375萬元。南京銀行常州分行因信貸資金被挪用等被罰65萬元。
此外，另有部分消費貸款被挪用炒股買房。
比如，在10家分行中，南通分行受罰金額最大。其因違規籤發銀行承兌匯票、違規辦理商票保貼業務、違規辦理信用證業務及發放消費貸款進入證券市場和房地產市場，被罰110萬元。南京銀行無錫分行因個人消費貸款資金被挪用於購買理財、投資證券、購房或償還貸款等被罰65萬元。
鎮江分行被發現「委託貸款資金流向與約定用途不符」；無錫分行有「個人消費貸款資金被挪用於購買理財、投資證券、購房或償還貸款」；泰州分行被查出「流動資金貸款被挪用於項目建設、流動資金貸款被挪用於購買理財」；鹽城分行「未監督貸款資金按約定用途使用」；常州分行也因「信貸資金被挪用及銀行承兌匯票貿易背景不真實」被罰。
4月22日，銀保監會首席風險官肖遠企在國新辦發布會上再次強調，貸款一定要按照申請貸款時的用途真實使用資金，不能夠挪用；銀保監會要求銀行一定要監控資金流向，確保資金運用在申請貸款時的標的上，對於違規將貸款流入房地產市場的行為要堅決予以糾正。
兩個一定，凸顯監管層的重視程度，及防範系統風險的良苦用心。
事實上，這不是南京銀行首次在此雷池翻車。
2019年5月20日，監管罰單顯示，2017年10月至2017年12月，南京銀行上海分行在發放部分個人消費貸款後，未採取有效措施對貸款資金使用情況進行跟蹤檢查和監控分析，部分資金用於證券交易和理財投資，被罰50萬元。
2019年6月4日，監管罰單顯示，南京銀行杭州分行涉及員工行為管理不審慎、個別員工參與違規資金行為;個人消費貸款管理不審慎、貸款資金被挪用於購房;個人消費貸款管理不審慎、貸款資金被挪用於購買股票;個人消費貸款管理不審慎、貸款資金被挪用於投資私募基金;辦理無真實貿易背景國內信用證業務違規被開出3張罰單，被罰170萬元，兩名責任人被警告。
2019年，南京銀行因各種信貸違規收到銀保監會11張罰單，被罰金額累計超777萬元，其中4張罰單涉及個人消費貸款。
這種屢犯屢發，知錯犯錯的行為，底氣何在？
對此，首創證券研發部總經理王劍輝表示，這些處罰實際上反映的是銀行想實現「彎道超車」而過於激進的發展理念導致的結果。王劍輝強調，南京銀行應從經營層面、技術層面找準業績增長的「抓手」，不能光靠一些灰色地帶甚至踩線業務來提升經營效率，應通過科技手段的應用，通過對風險管理的量化控制、大數據的應用來降低風險壓力，從而提升自身盈利水平。
客觀而言，南京銀行也進行了不少類似努力。
2019年報披露，「大零售戰略」、「交易銀行戰略」是其轉型重點。
截至2019末，南京銀行零售客戶AUM(管理金融資產規模)達4327.01億元，較年初增長564.78億元，增幅15.01%。零售客戶總量1944萬戶(不含互金平臺零售客戶數)，個人存款餘額1636.22億元，較年初增長221.96億元，增幅15.69%。個人貸款餘額1716.24億元，較年初增長422.50億元，增幅32.66%。
另外，南京銀行消費貸在個貸中佔比由2017年的33.56%升至2019年的48.67%，超住房抵押貸款，躍居首位。另外，消費貸2017年-2019年增幅分別為45.04%、91.22%、45.65%，年均增長率60.6%。
不可否認，上述成績，與南京銀行的零售業務轉型密不可分。只是，如何在消費貸規模快增同時，防控風險是一個關鍵考量。
天眼查顯示，2019年，涉及南京銀行的裁判文書共計2306件，較2018年的1273件增長將近一倍。其中金融借款合同糾紛達到1806件，佔比近八成。2020年至今，南京銀行共涉及裁判文書1049件，金融借款糾紛806件，佔比更超八成。
據企查查分析數據顯示，南京銀行「金融借款合同糾紛」的司法審判，在「案由TOP10」中排名第一位。
多數分行被罰、問題多維，足以說明南京銀行內控不審慎、存在漏洞。
這一點從南京銀行多名從業人員的違規行為中，可管中窺豹。
如南京銀行江北新區分行存在以下違法違規事實：內部控制不到位、未制定信貸資產轉讓業務具體管理制度導致發生案件，內部控制不到位、對員工持續實施合同詐騙行為長期失察，中國銀保監會江蘇監管局對其罰款人民幣60萬元。
談衛立作為南京銀行江北新區分行行長，任職期間該分行信貸資產轉讓業務長期處於無章可循狀態，分行內控和員工管理不到位，存在明顯失職行為，應負管理責任。中國銀保監會江蘇監管局對其警告，並處以人民幣5萬元罰款。
原南京銀行江北新區分行副行長邾小天也被警告並處以8萬元罰款，罰單案由顯示，作為時任南京銀行江北新區分行分管公司業務副行長，邾小天對所分管部門員工異常行為長期失察，所分管的信貸資產轉讓業務長期處於無章可循狀態，存在明顯失職行為，應負管理責任。
值得注意的是，中國銀監會淮安監管分局已於2018年3月14日核准邾小天南京銀行淮安分行行長的任職資格。
此外，還有一張罰單未披露單位名稱。該罰單顯示，陳浩存在利用職務便利，侵佔本行資金、騙取他人錢款的違法違規事實，被中國銀保監會江蘇監管局禁止從事銀行業工作終身。
經查詢，中國銀保監會江蘇監管局於2019年4月23日，核准陳浩南京銀行南京分行營業部總經理任職資格。
另外，從6月5日披露的個人罰單中，李顥、谷麗的違法違規事實均為「對南京銀行同業資金違規流向房地產領域負管理責任」，兩人均被警告並罰款8萬元；
可以看出，千萬罰單背後，多數都是團隊執行問題，折射出南京銀行的風控盲點與薄弱合規經營力。
來看一個風波案例。日前，有媒體報導稱，接到瀋陽商人霍起舉報，南京銀行曾在他為一家企業的貸款擔保合同中，追加他的另一家公司作為擔保方，並在其不知情情況下加蓋假公章。被發現並被證實後，南京銀行仍堅稱無需鑑定。但私下，其支行行長給了霍起100萬的「封口費」，希望他不要追究此事。
對此事件，南京銀行尚未任何公開回復。
投訴煩惱 摩擦紅線
風控不過關，品控又如何？
官網顯示，南京銀行個人貸款模塊已有信易貸、房易貸、誠易貸、理財e貸、你好e貸、南京e貸等12款自營貸款產品。
據悉，這12款產品的申請要求各有不同，信易貸、房易貸、你好e貸門檻相對較高。
誠易貸屬於南京銀行主打消費的「鑫夢享」系列，比信易貸等準入門檻低一些，無需抵押和擔保，最高額度可達50萬。
值得注意的是，南京銀行在鑫夢享APP上還推出一款自營的隨鑫花消費貸款產品，這款主打滿足客戶小、快、急的消費資金需求，全國用戶都可線上申請辦理，門檻更低，最高額度只有5萬元，但年化利率卻超過15%，最高接近24%。
2020年銀行一年期貸款基準利率僅4.35%，招行旗下消費貸款產品「閃電貸」年利率7.2%，工行和建行消費貸產品年化利率最低可至4.35%。換言之，南京銀行隨鑫花的年化利率處於較高水平。
由此，也導致一些亂象。銠財在黑貓投訴上發現，南京銀行「鑫夢享」被用戶投訴「暴力催收」「套路貸」等問題。
其中一位匿名用戶投訴稱「2020年5月初在徵信中心查到南京銀行股份有限公司有一張銀行卡，開立日期於2019年8月30號——到期日期於2021年8月14號。此南京銀行卡被借款1500金額，分24期還款。請給予我本人詳細的解釋。」
除自營產品外，南京銀行也與第三方機構存在助貸或聯合放貸。
據南京銀行鑫夢享網站信息顯示，南京銀行合作的第三方放貸或助貸機構多達19家，包括360借條、度小滿金融、分眾小貸等眾多網際網路巨頭旗下平臺。南京銀行客服表示，發放貸款時，南京銀行放款一部分，這些第三方平臺會放款一部分。
而南京銀行的助貸合作平臺包括愛奇藝、51人品貸等。
黑貓投訴顯示，有關51人品貸的投訴多達1373條，頻頻被指「砍頭息、高利貸」等違規問題。
5月18日，匿名用戶在黑貓投訴稱「本人自2017年在51人品貸旗下平臺（給你花，小伍錢包，51人品貸）先後借款5次，每次借款都有所謂的不知名服務費，共計1663.97元，在51人品現在所有借款已結清，現要求51人品退還無理服務費1663.97元。」還用戶表示，投訴至今，51人品貸沒有一個電話聯繫。
另外，在聚投訴上，有關51人品貸的投訴也不在少數，多達7042條，投訴理由依舊為「高利貸、砍頭息，服務費高」。有用戶稱，使用51人品貸借款，放貸機構是南京銀行，但51人品貸存在砍頭息的情況，且利率不符合國家規定。
值得一提的是，去年10月，在51信用卡總部被查後，51人品也接到監管清退指令，目前其已暫停發標，P2P模塊營收已處停滯狀態。
值得注意的是，與南京銀行存在聯合貸款合作的唯品花並無放貸資質。根據《商業銀行網際網路貸款管理暫行辦法》相關規定，銀行不得與無放貸業務資質的合作機構共同出資發放貸款。
業內人士表示，助貸模式存在天然風險，銀行將貸款放出，但不進行風控，依賴於助貸機構先前提供的保證金等，相當於銀行將核心風控進行了外包。看似共贏，問題在於，助貸機構不一定有能力掌控風險，一旦實力不濟暴雷，只會造成行業系統性風險。
對此，中國銀保監局，人民銀行也表過態。
2019年11月，人民銀行上海分行印發的《關於做好配合打擊懲治「套路貸」加大消費金融業務創新的通知》，要求各商業銀行應從政治高度認識，打擊懲治「套路貸」等非法借貸活動的重要意義。同時，通知強調規範開展消費信貸業務，嚴控資金流向各類「助貸平臺」，對已爆問題的信貸業務，嚴格落實整改要求。
2019年10月，北京銀保監局也發布通知，對銀行與金融科技公司合作類業務提出多項要求：合作機構準入應報總行審批；不得將貸款「三查」、風險控制等核心業務環節外包給合作機構等。
可見，助貸亂象已是監管焦點。南京銀行的助貸風險仍在暴露，是否有摩擦監管紅線、火中取粟之感呢？
罰單開道 上市「難產」？
相似拷問，也值洛陽銀行深思。一定意義上說，其罰單話題更為沉重。
據銀保監會網站及人民銀行鄭州中心支行網站消息，2018年6月至12月底半年中，洛陽銀行及其員工累計收到罰單18張，合計被罰672萬元。其中，因負有管理責任被開出的罰單9張，業務違規處罰單8張，拒絕阻礙檢查罰單1張。
2019年，罰單依然不斷。僅2019年一月份，洛陽銀行便領取10張罰單，累計被罰金額達250萬元。涉及事由包括虛增存貸款、掩蓋不良貸款、平移貸款掩蓋真實不良、弄虛作假等諸多方面。
處罰單位之廣，也與南京銀行類似，涉及洛陽銀行南陽分行、許昌分行、信陽分行、三門峽高新支行、固始支行、鄭州瑞達路支行、襄城支行等，被處罰警告的個人上至多名分行及支行行長，下至普通員工。
從中暴露的內控、風控之憂，值得警惕。
來看一個案例。2019年7月23日，裁判文書網披露一起洛陽銀行被騙貸的刑事案件，犯罪分子通過偽造虛假合同、報關材料、財務報表、審計報告等材料，僅憑一家花費2萬元買來的、從沒從事過國際貿易的空殼「皮包公司」，輕鬆取得洛陽銀行風控部門信任，騙取貸款高達1.26億元！
據河南銀保監局及中國人民銀行鄭州中心支行通報，近年來，洛陽銀行頻繁被河南省各地市的銀保監分局罰款通報，達到數十次之多，涉及各種問題，累計罰款金額巨大，其中，多起處罰與貸款監管不嚴有關。
2019年12月3日，河南銀保監局發布通報：洛陽銀行鶴壁分行因貸款「三查」不盡職、發放流動資金貸款用於固定資產或項目建設等違法違規行為，被鶴壁銀保監分局罰款28萬元，一名員工被警告。
2019年12月27日，河南銀保監局通報：洛陽銀行駐馬店分行因逆程序辦理貸款業務，被駐馬店銀保監分局罰款20萬元。
罰單再次蔓延至2020年，2020年1月2日，河南銀保監局再發通報：洛陽銀行信陽分行因違規處置不良貸款被信陽銀保監分局罰款30萬元，分行行長李暉被罰5萬元。
以上種種罰單，均凸顯洛陽銀行的內部管理混亂不堪。
中誠信國際在評級報告中指出,洛陽銀行存在「異地分行發展出現波動和風險，主動調整業務定位和業務結構的效果有待觀察」。並表示：（洛陽銀行）風險管理制度和流程有待進一步樹立，全面風險管理架構仍有待建立。
公開信息顯示，洛陽銀行於1997年成立，是一家具有獨立法人資格的股份制商業銀行，前身為洛陽市商業銀行。2009年3月，經中國銀監會批准，正式更名為洛陽銀行。
自2011年起，洛陽銀行便開啟IPO計劃。
2019年4月2日，河南證監局發布「河南轄區在輔導企業名錄」顯示，截至2019年3月31日，河南省共計有31家在輔導企業。洛陽銀行排名第一位。
業內人士指出，對於一家尋求上市的企業來說，被列入「在輔導企業名錄」，並發布「輔導工作報告」，意義無疑十分重大。可以判斷，洛陽銀行上市已箭在弦上。
問題在於，掐指算來，其扣門之旅已經9年，但卻一直未有重大進展，頗有雷聲大、雨點小之感。
何以如此「難產」？
在近幾年的輔導報告中，「發行人尚有部分自有物業未取得房屋所有權和土地使用權證，部分租賃物業存在租賃合同未辦理房屋租賃備案等瑕疵」，已成重要「攔路石」。
反觀河南另外兩家城商行，早已捷足先登：2015年，鄭州銀行港股上市；2017年，成立不到三年的中原銀行港股上市；2018年9月，鄭州銀行回A成功，成為全國首家A+H上市城商行。
這份榮光，洛陽銀行只有羨慕的份兒。
更尷尬的是，洛陽銀行在2018年交出一份歸母淨利潤近乎腰斬、不良高企撥備下降的年報。
數據顯示，2018年洛陽銀行營收72.16億元，同比增長10.66%；實現歸母淨利潤14.83億元，同比減少45.55%；經營活動產生的現金流淨額由2017年同期的236.55億元轉為-32.49億元。
在資產質量方面，截至2018年末，洛陽銀行的不良貸款「雙升」，且不良貸款餘額翻倍。2018年末，該行不良貸款餘額24.82億元，較上年末的11.83億元增長109.85%；不良貸款率為2.78%，較上年末的1.57%上升1.21%，且高於銀保監會公布的同期國內城商行1.79不良貸款率均值。撥備覆蓋率為182.43%，較上年末的305.53%下降123.10%。逾期貸款餘額56.97億元，同比增長7.49%。
此外，截至2018年末，洛陽銀行吸收存款淨增加額僅73.66億元，不足2017年一半。
同年，洛陽銀行還曾因拒絕、阻礙央行監督檢查，被央行洛陽市中心支行罰款20萬元。
以此來觀，洛陽銀行還有更多專業力、敬畏心打磨。想要再傳捷報，恐需時日。
城商行的破與立
梳理至此，不難看出，隨著監管力度「嚴」字當頭，內控、風控亂象是銀行業亟待解決的問題。
對於南京銀行來說，過去兩年間，先後經歷定增被否、前任行長去職等事項。頗受幾番波折。
終於，今年兩件大事先後落地。
3月31日，南京銀行董事會審議通過聘任林靜然行長的議案，5月12日，南京銀行公告林靜然任職資格獲江蘇銀保監局核准。簡歷顯示，在出任南京銀行行長前，林靜然任民生銀行南京分行黨委書記、行長。
這也意味著，自2019年5月，時任南京銀行行長束行農調任南京新農發展集團副董事長後，時隔10個月南京銀行終於迎來新行長。
業內人士評價，林靜然行長有能力、專業，青年才俊，前途無量。
值得注意的是，南京銀行2019年上半年的總資產就相當於民生銀行南京分行資產規模的4倍。
對林靜然而言，跳槽到南京銀行無疑是一個更廣闊平臺，但如何有效駕控這隻巨艦，也是一個挑戰。
上述種種事實證明，林靜然的擔子不輕。
作為全國第一家登陸上交所的城商行，南京銀行出現如此之多、之廣的問題，眾多分行機構涉事其中，教訓值得深思，凸顯改變的重要性。
然而，還有多少時間呢？
舊疾纏身，又添新憂。
3月30日，評級機構穆迪將南京銀行評級展望從穩定調整為負面，並維持評級。穆迪報告分析稱，南京銀行有相當大的製造業和批發零售業敞口，這些行業受到新冠肺炎疫情的實質性影響。該銀行的小微企業敞口也較大，這意味著若經濟增長長期放緩，其可能會面臨資產質量風險。
不過，這份擔憂，有待時間考量。
數據顯示，截至2019年末，南京銀行的不良貸款餘額為50.63億元，不良貸款率與2018年末持平為0.89％。截至今年第一季度末，不良貸款餘額為56.04億元，不良貸款率與年初持平，維持在0.89％。
據銀保監會最近披露的行業數據，截至2020年一季度末，商業銀行不良貸款率1.91％，較上季末增加0.05%。可以說，南京銀行的不良貸款率遠低於商業銀行的平均水平。
不過，股價不振，是一個既定事實。
過去幾年，南京銀行持續保持「業績增長，但股價不漲」的默契。
對比其與同一天A股上市的寧波銀行，更顯尷尬：兩家銀行業績、資產規模基本相似，截至6月11日收盤，寧波銀行股價23.6元/股，市值1580億元，市盈率11.03。南京銀行股價僅7.67元/股，市盈率5.96，市值767億元，不到寧波銀行一半。
南京銀行董事長胡升榮也坦承，與表現好的銀行相比，南京銀行是有差距，並表示要想辦法把市值搞上去。
問題在於，防範風險，是銀行最核心的基本功。面對上述種種罰單問題，沒有破釜沉舟、刮骨療傷之力，「市值搞上去」恐只是一句笑談。
要知道，投資者最厭惡的就是風險。基礎不牢，談成長、談穩健，都是空中樓閣。
這都對履新者林靜然，提出高要求。
對於南京銀行未來經營和發展思路，其表示，會牢固樹立「三項意識」：「規劃引領」意識、「戰略機遇期」意識、「領先半步」意識，認真做好「三篇文章」：提升經營質效、打造業務特色、增強管理支撐，延續南京銀行穩健經營風格和穩中求進的工作總基調，實現穩健發展。
一定意義上說，這與南京銀行的戰略願景相契合：推進綜合化經營，強化風險管控，打造「中小商業銀行中一流的綜合金融服務商」。
理想足夠豐滿。問題在於，如何知行合一，如何上下一體？
專家表示，2018年掀起的城商行上市潮，一直延續至今。加之我國金融業改革步伐加快，眾多城商行迎來發展良機。不少從業者不斷跑馬圈地、擴充規模、豐富產品、延展業務邊界疊加金融科技的破壁力量，行業出現業績快增、價值升騰的繁華景象。
不過，過快過猛的發展速度，也出離了一些機構的駕馭能力，人才、技術、管理、標準等出現掉隊問題，加之行業競爭日益激烈，來自業績考核壓力、收入誘惑等，導致行業亂象頻發。
麻袋研究院高級研究員蘇筱芮表示，首要是堅守合規底線，中小銀行固然在資源、資金優勢方面存在欠缺，但不能因此漠視合規。只有建立合規基礎上的業務發展才是健康發展，才具有可持續性。其次是要找準自身定位，紮根於對區域內實體經濟的支持，尤其是對區域內小微企業的支持。這既是政策導向所在，也是中小銀行發展自身特色業務，與大型銀行形成差異化競爭的契機。
簡言之，合規經營、特色經營、差異化經營，是城商行價值破壁的關鍵。
2020年，是防範化解重大風險攻堅戰的收官之年。可以預見，防風險、嚴監管，仍是銀業的主頻詞。
4月30日，銀保監會公布2020年規章立法工作計劃，《中國銀保監會行政處罰辦法》的制定被提上日程。
5月27日，央行發布11項重磅金融改革措施，其中就包括《加強金融違法行為行政處罰的意見》。央行表示，在現行法律框架下，按照過罰相當原則，明確對金融機構違法行為的按次處罰和違法所得認定標準，從嚴追究金融機構和中介機構責任，對違法責任人員依法嚴格追究個人責任，加大對金融違法行為的打擊力度，對違法者形成有效震懾，切實保護金融消費者合法權益。
在此背景下，無論是股價不振的資本老兵南京銀行，還是IPO受阻、上市難產的洛陽銀行，都有一座價值圍城。如想破壁，需要更多專業力、敬畏心的打磨深耕。
拋開監管，翻雲覆雨的資本市場，也是一把雙刃劍，一顆試金石。可以凸顯優質企業價值，也可讓放大問題者的裸泳底色。企業資本價值的根本邏輯，還是核心實力：包括產業力、品控力、創新力、管理向心力等，只有潛心打磨這些核心要素，才能真正構築業績壁壘、增速扶梯、才能贏得市場尊重，也才能不被資本裹挾、保持企業初心。若修身不足，不惜種種粗放打法，即使匹配了不對等光環，也會埋下長期不確定性的大雷。
新證券法，已將價值王旗招展。
一場實力、耐心、價值力的馬拉松長跑，拉開帷幕。圍城內外，考題一樣。是跌落神壇，破壁無望，還是王者回血、終達夙願，各中考量，考驗著林靜然、王建甫的大智慧。
不破不立、曉喻新生。銠財將持續關注。
本文為銠財原創
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