來源：中國經營報
歐菲光豪賭68億定增 實控人或因此生變？
本報記者/陳佳嵐/廣州報導
繼引入南昌國資企業採用股權轉讓方式引入資金後，歐菲光集團股份有限公司（002456.SZ，以下簡稱「歐菲光」）又引入合肥市政府建立戰略合作，謀求產業鏈擴張。同時，歐菲光控股股東在二級市場減持。
6月11日晚間，歐菲光發布公告稱，公司第一大股東深圳市歐菲投資控股有限公司（以下簡稱「歐菲控股」）在深圳證券交易所通過大宗交易方式減持765萬股，股份減少0.28%，權益變動後持股比例為13.11%。公告顯示，本次減持價格區間為15.44~15.54元/股。這也意味著，本次減持套現約1.18億元。
歐菲控股的實控人為蔡榮軍。蔡榮軍原本也是歐菲光的董事長，但在此次減持之前一個禮拜，蔡榮軍辭去歐菲光董事長一職。
此前不久，歐菲光還拋出一份定增方案，引入戰略投資者，擬非公開發行A股股票募資約68億元。《中國經營報》記者注意到，若此項定增完成，將進一步稀釋歐菲控股及裕高的持股比例。據悉，裕高為歐菲光第二大股東，持股約11.47%，實控人為蔡高校。蔡高校和蔡榮軍為兄弟，雙方系一致行動人。
定增加碼光學項目
近日，歐菲光發布公告稱，公司擬非公開發行A股股票募資約68億元，用於高像素光學鏡頭建設項目、3D光學深度傳感器建設項目、高像素微型攝像頭模組建設項目、研發中心建設項目以及補充流動資金，發行對象包括合肥市建設投資控股（集團）有限公司（以下簡稱「建投集團」）和合肥合屏投資有限公司（以下簡稱「合肥合屏」）在內的不超過35名特定投資者，上述兩名特定投資者分別擬認購12億元、10億元。
天眼查資料顯示，此次參與定增的公司建投集團和合肥合屏，分別是合肥市國有資產管理委員會、合肥新站高新技術產業開發區國有資產管理局下屬全資子公司，合肥國企參與歐菲光定增屬於上市公司與合肥市政府戰略合作的其中一部分。
歐菲光主營業務產品包括微攝像頭模組、光學鏡頭、觸控螢幕及觸控顯示全貼合模組、指紋識別模組、3D Sensing模組以及智能汽車電子產品，應用於以智慧型手機、平板電腦、智能汽車等為代表的消費電子和智能汽車領域。本次定增歐菲光瞄準了高像素光學鏡頭、3D光學深度傳感器、高像素微型攝像頭模組、研發中心等建設項目。歐菲光表示，本次非公開發行的目的是為了擴大產能，豐富產品線，提升公司核心競爭力。
據悉，3D光學深度傳感器是歐菲光比較有前景的業務，也是歐菲光2019年業績中的一大亮點。數據顯示，2019年歐菲光3D Sensing的銷售額達到了40.67億元，出貨接近1億顆。
IDC中國高級分析師王希告訴記者，高像素確實是目前行業都在推進的一個方向，一方面是消費者對這個功能感知最強，另一方面在消費者拍照場景中放大倍數的頻次還是比較高的，高像素通過裁切也逐步可以替代低倍數長焦鏡頭，並不損失太多細節，節省手機空間。
IT獨立評論人孫永傑認為，高像素光學鏡頭、高像素微型攝像頭模組、3D光學深度傳感技術應用布局都是為了迎合未來市場發展趨勢。
本報記者注意到，2015年歐菲光就曾募集資金投資「高像素微型攝像頭模組擴產項目」，2016年歐菲光還曾募集資金投資智能汽車電子建設項目，後因智能汽車項目未達預期，歐菲光減少「智能汽車電子建設項目」和「研發中心項目」投資總額，新增投資「高像素微型攝像頭模組擴產項目」。
負債率高企壓力
值得注意的是，歐菲光此次定增，除擴張產能的資金需求之外，背後也有其負債率過高急需補充運營資金的動作。在歐菲光拋出的定增項目中，補充流動資金高達20億元。
數據顯示，2017~2019 年及2020年一季度末，歐菲光的資產負債率分別達到70.20%、77.08%、72.93%和72.00%，持續處於較高水平。歐菲光方面坦承，負債規模的增加不利於公司的長期穩定發展，資產負債率的高位維持亦有可能降低公司的綜合競爭力。因此，有必要以股權融資的形式滿足公司的營運資金需求，從而優化公司的資本結構，增強公司的抗風險能力。
事實上，歐菲光早已不是幾年之前的那隻白馬股。2018年，歐菲光曾因巨額的存貨減值導致其業績爆雷，當年淨利潤虧損5.30億元，引發了市場的持續質疑。
2019年報顯示，歐菲光在報告期內實現營業收入519.74億元，同比增長20.75%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為5.10億元，同比增長198.24%，實現扭虧為盈。
不過，值得一提的是，2019年20.75%的營收增速，為近年以來的最低水平。記者回溯歐菲光歷年財報，2016~2018年的營收同比增幅分別為44.6%、26.3%、27.4%。
更為關鍵的，歐菲光2019年整體毛利率為9.87%，同比減少2.45%，為上市以來最低水平。歐菲光方面表示，公司整體毛利率下降主要是觸控顯示產品、微型攝像頭模組產品市場競爭加劇、銷售價格承壓等因素影響，但歐菲光稱毛利率處於行業正常水平。
股權進一步被稀釋
此次定增並非歐菲光首次引入國資。
公開資料顯示，2019年4月29日，歐菲光曾有公告稱擬引入國資戰投，不久後股權轉讓終止，該公司將擬受讓方換成了深圳國資旗下一公司，最後到2019年5月28日又變成了南昌工業控股集團有限公司（以下簡稱「南昌工控」）擬受讓16%的股權，南昌工控的實際控制人為南昌市人民政府，一旦交割完畢，南昌工控將成為上市公司歐菲光第一大股東。2019年10月23日，歐菲光披露轉讓價格為人民幣 8.00 元/股，轉讓股份總價款為34.72億元。且共分三期交割，第一、二、三期分別交割6%、5%、5%股權。
記者獲悉，彼時第一大股東歐菲控股及第二大股東裕高共持有歐菲光30.77%的股份，轉讓之後，蔡榮軍及兄弟蔡高校的股權將被稀釋，合計持股比例將下降至14.77%，低於南昌工控16%的持股比例，南昌工控成為第一大股東。不過，協議表明，南昌工控承諾在受讓股份後3年內與歐菲控股及裕高保持一致行動，因此歐菲光當時表示，該事項不會導致公司實際控制人的變更。
然而，歐菲光2020年第一季度財報披露，歐菲控股持股1.61億股，佔總股本13.3%，裕高持股3.11億股，佔總股本11.47%，南昌工控旗下南昌國金持股1.63億股，佔總股本6%。合計佔公司股權比例30.77%。
也就是說，南昌工控旗下南昌國金目前只佔6%的股份，和之前承諾的受讓16%股權還有較大差距。對於股權轉讓何時才能完成？公司目前收到了南昌國資委多少資金？本報記者就此致函致電歐菲光及南昌工控，截至發稿未獲回復。
在歐菲光與南昌國金股權交割尚未完成的情況下，歐菲光此次又打算以22億元引入合肥市國資委發起此次約68億元的定增行動。
而截至2020年6月3日，歐菲光的總股本為26.95億，公司實際控制人蔡榮軍及其一致行動人歐菲控股、裕高、南昌國金，合計持有公司8.56億股，佔公司股權比例31.77%。相比一季度數據歐菲控股、裕高、南昌國金持股比例增加1%。
歐菲光計劃非公開發行股票的數量不超過8.08億股。按照發行數量上限計算，發行後該公司總股本將變為 35.03億股，屆時蔡榮軍及其一致行動人的持股比例將變為23.06%。此次發行完成之後將進一步稀釋蔡榮軍及其一致行動人的持股比例，攤薄其每股權益。