本報記者 宋琪 吳可仲 北京報導
「大家好，我是渣渣輝（張家輝），是兄弟就來砍我。」
時至今日，聽到《藍月傳奇》這魔性且洗腦的廣告詞，不少網友仍會默契地會心一笑。然而，對於這款爆款遊戲背後的愷英網絡（002517.SZ）而言，面對曾經的輝煌，卻頗有些「難再續」的喟嘆。
2020年年底，隨著愷英網絡實控人被判刑的消息塵埃落定，其持續了半年的管理層動蕩也暫告一段落。
公告顯示，愷英網絡實控人王悅犯操縱證券市場罪，被判處有期徒刑五年六個月，並處罰金一千萬元，而該公司董事長金鋒，董事、總經理兼財務總監陳永聰，以及前監事林彬也等來了檢察院不起訴的決定。
在此之前，愷英網絡還通過「1元甩賣」的方式解決了併購浙江九翎惹來的麻煩，表面上似乎以輕裝上陣的姿態進入了新年。
對於愷英網絡未來發展等問題，截至發稿，該公司未向《中國經營報》記者作出回復。不過，業內人士告訴記者，「因為遊戲產品生命周期衰減的不可避免，再加上愷英網路遊戲開發實力上的差距和在手遊領域的相對弱勢，他們之後的發展似乎難言樂觀。」
「頁遊帝國」
不論是愷英網絡，還是其實控人王悅都曾有過一段「傳奇」的過往。
2008年，時年25歲的王悅從51.com離職，帶著一身從摸爬滾打中練就的「真功夫」創立了愷英網絡，並將其一步步打造成後來的「頁遊帝國」。
2009年，社交遊戲忽然火爆，偷菜和搶車位的小遊戲幾乎成為老少鹹宜的休閒活動，而王悅憑藉其靈敏的商業嗅覺在此時開發出了玩法更加多樣的《摩天大樓》，並通過與騰訊的合作直接將用戶量提升至億的量級。此後，愷英網絡更是乘著社交遊戲的東風，憑藉爆款遊戲《捕魚大亨》《熱血海盜王》等賺得盆滿缽滿。
之後，隨著社交遊戲風潮退去，王悅又把目光轉向了另一個風口——頁遊。2012年，愷英網絡的遊戲團隊開發出了另一拳頭產品——《蜀山傳奇》。在不足半年的時間內，《蜀山傳奇》在騰訊平臺的用戶已超千萬，愷英網絡從該款遊戲中獲得的分成收入也到達每月2000萬元。
2014年，愷英網絡再次推出爆款產品。彼時，愷英網絡拿下了天馬時空研發的《全民奇蹟》的獨家代理權，並在其旗下的XY.COM遊戲平臺安卓和蘋果市場上線。值得一提的是，上線後的《全民奇蹟》成績斐然，不僅將XY.COM推升至國內頁遊前十平臺，還為愷英網絡創造出2億元的月流水。
在這樣的背景下，愷英網絡借殼泰亞股份登陸A股。在高業績對賭和受追捧的遊戲概念的刺激下，愷英網絡連收12個漲停板，此後其股價最高飆升至70.01元/股，漲幅達到341.7%，市值也超過1500億元。
值得注意的是，登陸資本市場後，為維持業績的高增長，愷英網絡開始擴張。最先被愷英網絡收入囊中的，是2016年開發出《藍月傳奇》的浙江盛和網絡科技有限公司(以下簡稱「浙江盛和」)。
2016年6月和2017年7月，愷英網絡分別以2億元、16.065億元的價格收購浙江盛和20%股權、51%股權，成功控股浙江盛和。同時，《藍月傳奇》也不負重望地將愷英網絡業績推向了新的高點。2017年，愷英網絡實現營收31.34億元，同比增長15.20%，實現淨利潤16.10億元，同比增長136.19%。
而《藍月傳奇》自上線以來穩居暢銷榜前列，最高月流水突破2億元，截至2019年末，《藍月傳奇》已累計22個月以上佔據開服數榜第一的位置，累計流水超過37億元。
管理層動蕩
然而，這樣的輝煌並沒有持續太久，登陸資本市場的愷英網絡在經歷一輪狂奔之後漸漸後勁不足。2018年，遊戲版號發行受限和產品黃金期的衰減使其業績開始下滑，當年，其營收和淨利潤分別下降27.13%、89.17%。
更重要的是，愷英網絡此前埋下的隱患在2019年開始集中顯現。
據了解，愷英網絡上市不久之後，其創始人、實控人王悅就開始「套現」。起初，由於王悅所持股權處於限售期內，於是便選擇了質押股權的方式。愷英網絡2019年財報顯示，報告期內，王悅質押股權數量為46.16億股，佔其持股份額的100%。同時，公司另一創始人、股東馮顯超所持股權同樣全部處於質押狀態。
此外，根據同花順iFinD數據，自2017年起，愷英網絡股東通過二級市場競價交易或者大宗交易等方式減持套現約9.06億元。
2019年，隨著王悅「失聯」消息的曝光，愷英網絡開始了一連串的管理層動蕩。
2019年4月，失聯近1個月的王悅被證實因涉嫌操縱證券市場罪被上海市公安局刑事拘留。同時，愷英網絡副總經理馮顯超因涉嫌個人經濟犯罪被公安機關調查。2個月後，王悅被上海市公安局正式逮捕。
5月之後，類似的高層動蕩更加密集。當月，愷英網絡董事、總經理兼財務總監陳永聰因涉嫌操縱證券市場罪被正式逮捕；6月，離任監事林彬因涉嫌背信損害上市公司利益罪被逮捕；10月，剛上任7個月的董事長金鋒因涉嫌內幕交易罪被上海市公安局逮捕……
除此之外，對於愷英網絡來說，2019年的動蕩遠不止於此，之前其為支撐股價而進行的高溢價收購也開始「崩盤」。
愷英網絡公告顯示，為獲得傳奇IP（浙江九翎自主研發的H5遊戲《傳奇來了》），2018年5月，愷英網絡全資子公司上海愷英以10.64億元收購浙江九翎70%股權。然而，浙江九翎被收購後發生了多起重大仲裁訴訟案件，其中因傳奇IP授權而與傳奇IP株式會社、娛美德發生的糾紛涉及索賠金額達76.62億元。
在這樣的情況下，愷英網絡2019年業績遭遇大跳水。當年，其實現營收20.37億元，同比下滑10.81%；淨利潤巨虧18.94億元，同比驟降968.47%。
對於業績巨虧的原因，愷英網絡方面表示，主要是因為計提商譽減值準備20.98億元，其中，浙江盛和因業績大幅下滑計提商譽減值11.49億元，而浙江九翎可能因未來無法持續經營，全額計提商譽減值9.55億元。
能否再續「傳奇」？
不過，進入2020年，愷英網絡的業績頹勢開始扭轉。
根據愷英網絡2020年三季報數據，前三季度，其實現營收11.21億元，同比下滑25.45%，但其淨利潤實現1.65億元，同比增長130.69%。
值得注意的是，對於業績變動的原因，愷英網絡在業績預增公告中表示，這主要得益於三方面因素：一是部分在研產品進入測試階段，研發投入減少；二是浙江盛和研發的新產品《原始傳奇》於第三季度上線運營表現良好，帶來收益增加；三是浙江九翎股權轉讓事項使公司轉回原確認的投資損失。
據了解，2019年9月，愷英網絡「以1元甩包袱」，將浙江九翎70%股權退還至浙江九翎原股東周瑜。同時，愷英網絡與浙江九翎原股東周瑜、李思韻達成調解，兩股東共支付業績賠償款7.40億元。在這樣的背景下，愷英網絡預計，其第三季度非經常性損益對歸屬於上市公司股東的淨利潤影響約為6500萬元—8000萬元。
這意味著，愷英網絡主營業務對業績提升的貢獻仍不明顯，公司新產品對業績的驅動仍不足。2017年—2019年，愷英網絡營收分別為31.34億元、22.84億元、20.37億元，同比增長率分別為15.20%、-27.13%、-10.81%。
對於營收規模的不斷下滑，愷英網絡方面坦承：2019年運營的一些遊戲已停止運營或進入生命周期末期，遊戲流水降低，導致2020年前三季度收入減少。
「其實，遊戲產品生命周期的衰減是不可避免的。但現在愷英網絡的問題在於遊戲開發實力與騰訊、網易及一些頭部企業相比不佔優勢，而且在移動手遊成為發展趨勢的時代，繼續網頁遊戲的開發還能不能維持原先的收入水平是存疑的。」業內人士告訴記者。
伽馬數據發布的《2019中國遊戲產業年度報告》顯示，2019年，頁遊市場進一步萎縮，隨著移動遊戲市場的發展，頁遊市場的下滑也將會更明顯。而記者注意到，愷英網絡於2020年三季度上線的《原始傳奇》仍是其擅長開發的頁遊產品。
「相比頁遊，手遊在獲取用戶的時間、吸引新用戶及獲得充值等方面都更有優勢，不過對於愷英網絡而言，可能手遊開發確實不是他們的強項。」上述業內人士表示。