迪士尼財報公布在即 影視、樂園業務均有拖後腿因素

2021-01-08 中華網
迪士尼財報公布在即 影視、樂園業務均有拖後腿因素

財聯社（上海，研究員史正丞）訊，美國當地時間周二盤後，迪士尼（DIS）將公布新財年第一份季報，龐大的媒體帝國將會再度接受市場的檢驗，同時Q1財報也是Disney+流媒體業務上線以後的首份成績單。

FaceSet數據顯示，市場預期迪士尼Q1財報EPS 1.46美元，同比下降20.7%；營收207.8億美元，同比增長35.8%。

對於傳媒股而言，營收數據固然重要，但在流媒體大潮下，訂閱用戶的增長趨勢往往是股價走向的關鍵驅動因素。

在整個2019年裡，迪士尼股價上漲最多的兩個交易日是4月12日和11月13日，分別是公司發布Disney+內容庫和Disney+上線第二天用戶數量破千萬的日子。

（DIS日線圖走勢，來源：Yahoo Finance）

顯而易見，Disney+的訂閱用戶數量將會決定未來兩天迪士尼股價的走勢。

流媒體業務「不確定性較大」

摩根大通分析師Alexia Quadrani近期發表的研報中預測，Disney+在2019年底的訂閱用戶數量將達到2000萬人，對迪士尼給出了增持評級；Rosenblatt證券在上周六將Disney+的Q1財報訂閱用戶數量從2100萬上調至2500萬，資管機構Guggenheim分析師Michael Morris也給出了相同的觀點。

當然，投資者也需要注意到光鮮亮麗的訂閱數字背後，迪士尼財報中恐怕也會有一些「不那麼好看」的信息。

首先，迪士尼在流媒體業務的投入以及收購21世紀福克斯對於營收數據的壓力很大。市場已經給出了利潤同比大幅下降的預期，但如果消費者直營業務（Disney+、Hulu和ESPN+）的虧損高於此前預期的8億美元，或者扭虧為盈的預期時間晚於2023-2024年，都會對股價形成實質性壓力。

此外，迪士尼收購福克斯後進一步融合了流媒體平臺Hulu的內容庫，直接造成了Hulu CEO Randy Freer的離職。如何釐清旗下多個流媒體平臺的關係也是市場對於公司的關注焦點。

同時，貝爾斯登本周發布的報告指出，符合蘋果流媒體業務免費試用一年資格的蘋果用戶，僅有10%提出了申請。算上取得千萬用戶「開門紅」的迪士尼，這兩家在去年年底被視為奈飛挑戰者的流媒體新秀正在面臨市場更為冷靜的審視。

影視、樂園業務均有「拖後腿因素」

在Q1財報報告期內，迪士尼的兩部電影《星球大戰：天行者崛起》和《冰雪奇緣2》均取得了全球10億美元級別的票房。相較於星戰系列的走勢平平，《冰雪奇緣2》總共取得了14.2億美元的票房，超過了《冰雪奇緣》的12.8億美元。迪士尼預期《冰雪奇緣2》的優異表現能夠抵消部分收購21世紀福克斯引起的虧損。

此外，由於種種意外因素，亞太地區的迪士尼樂園預計將出現8000萬美元的營收減值，疊加近期疫情因素造成的春節檔空缺，樂園業務的營收情況恐將出現進一步滑坡。

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