日前，九成收入來自環衛服務業務的精選層公司新安潔披露的發行結果公告顯示，投資者參與網上「打新」火熱，有效申購倍數達到242倍。
近年來，新安潔的業務版圖從總部重慶擴展到全國12個省市，市場區域從省會城市和地級市快速向縣級及以下區域拓展，「主要是公司為響應國家對農村環境整治的國家政策，提前對農村環衛服務業務戰略布局」。而在公司收入利潤快速增長背後，新安潔的應收帳款逐年攀升。雖然新安潔的主要客戶為各地政府市政環衛相關部門，壞帳風險相對較小，但在當前環境下，這一問題受到監管重點關注。公司擬使用本次發行募集資金中的2.3億元補充流動資金，與過去數次定增募資用途類似。
就業大戶 營收利潤增長較快
新安潔是一家專業的城鄉環境綜合服務商，主營業務以環衛服務為主，並延伸至垃圾分類收運及處置、綠化工程服務等綜合服務領域。其中，環衛服務涵蓋道路清掃、垃圾分類、垃圾轉運、廁所清潔等具體業務。
2011年成立至今，新安潔的定位歷經三個階段：2011年至2015年，以傳統項目為主的環衛作業提供商；2015年至2017年，以綜合化環衛服務為主的環衛服務提供商；2017年至今，專業人居環境管理系統解決方案服務提供商。
新安潔總部位於重慶，近年來加速向外拓展，公司服務範圍已覆蓋全國12個省市，先後實施400個城鄉環境服務項目。環衛行業屬勞動密集型企業，2019年末，新安潔一線環衛工人有14540人。
伴隨版圖擴大，新安潔營收利潤均保持同步快速增長態勢。2017年-2019年（簡稱「報告期」），公司分別實現營業收入3.51億元、4.73億元和6.08億元，年均複合增長率達31.64%；扣非淨利潤分別為2295.53萬元、3174.09萬元和4800.18萬元，年均複合增長率達44.61%。其中，環衛服務收入分別為3.25億元、4.32億元和5.46億元，分別佔公司當期收入的92.77%、91.61%和89.92%。
儘管增速可觀，但在體量上，新安潔與國內上市公司相比，差距較大。中小板公司僑銀環保的業務與新安潔相似度極高，它主要提供城鄉環境衛生一體化管理服務，具體業務涵蓋城鄉環衛保潔、生活垃圾處置、市政環衛工程和其他環衛服務。僑銀環保2019年實現營業收入21.95億元，是新安潔的3.61倍。
此外，主營為物業清潔和市政環衛的創業板公司玉禾田2019年營業收入為35.95億元，其中市政環衛服務收入27.27億元；主營業務涉及固廢處置、網際網路環衛、再生資源回收與利用等諸多領域的深市主板公司啟迪環境2019年營業收入為101.76億元，其中環衛服務業務40.02億元。
募資補流 應收帳款逐年攀升
值得注意的是，在營收利潤踏步向前的背後，新安潔的部分會計科目成為監管問詢和掛牌委審議時關注的重點。
報告期期末，新安潔的應收帳款餘額分別為0.71億元、1.18億元和2.31億元，佔營業收入比例分別為20.25%、25.03%和38.03%，公司稱是因為業務規模不斷擴大。其中，隨著縣級及以下區域業務規模的逐漸擴大，新安潔主要欠款單位中，縣級及以下區域客戶的應收帳款餘額逐年增長，報告期末佔應收帳款總額的比重分別為24.19%、28.25%、42.31%，呈逐年增長趨勢。
新安潔縣級及以下區域客戶的應收帳款回款情況與公司省會城市客戶與地級市客戶情況相比，回款情況較差。截至2020年5月末，公司省會城市、地級市、縣級及以下區域客戶期後回款率分別為93.20%、84.51%和37.73%。
新安潔表示，公司已於縣級及以下區域應收帳款主要客戶進行了溝通，加大了相應客戶的應收帳款催收力度，若未來縣級及以下區域客戶應收帳款回收情況不及預期，將會對公司生產經營情況造成不利影響。
報告期內，新安潔經營活動現金流量淨額分別為1268.56萬元、2547.29萬元和-1142.10萬元，和當期淨利潤不匹配。公司表示，主要是公司新中標的業務中村鎮業務佔比較高，屬新生事物，政府在合同履行、結算和服務款支付流程等方面需要調整、完善，導致款項支付周期延長。
今年前五個月，新安潔經營活動現金流量淨額為-1850.64萬元，截至今年5月末，公司應收帳款尚有3.13億元未回款。經營性現金流量為負與應收帳款回款不及時主要受政府客戶停工影響所致。
新安潔擬使用本次發行募集資金中的2.3億元補充流動資金，該部分資金將全部用於公司主營業務新增的流動資金需求。公司表示，此舉將在一定程度上緩解公司的流動資金壓力，提高公司的償債能力。
戰投加持 投資者打新熱情高
公告顯示，新安潔與保薦機構（主承銷商）根據初步詢價結果，綜合發行人所處行業、市場情況、可比公司估值水平、募集資金需求等因素，協商確定本次發行價格為5.87元/股，發行數量為6000萬股。其中，本次發行最終戰略配售數量為1362.86萬股，約佔本次發行總規模的22.71%。
根據相關要求，參與戰略配售的對象或戰略配售對象管理人應具備良好的市場聲譽和影響力，具有較強資金實力，並認可發行人長期投資價值。上述戰略配售股份由四名投資者瓜分，分別是匯添富創新增長一年定期開放混合型證券投資基金、安信證券、重慶洪峰工業設備安裝有限公司和重慶鈺鑫實業集團有限責任公司，其中基金產品獲配851.79萬股，其餘三名投資者分別獲配170.36萬股。四名戰略投資者合計認繳資金近8000萬元。
新安潔披露的戰略投資者專項核查報告顯示，前述戰略投資者鈺鑫實業的控股股東尹順新曾於2017年認購新安潔定向增發股票成為掛牌公司股東，除此之外，鈺鑫實業與保薦機構之間不存在關聯關係。
投資者參與新安潔網上「打新」的熱情較高。具體來看，網上發行有效申購數量為42.87億股，有效申購戶數為37.01萬戶，有效申購倍數（回撥後）為241.55倍。根據《發行安排及詢價公告》中公布的網上配售原則，本次網上發行獲配股數為1774.92萬股，網上獲配比例為0.4140%。
華西證券表示，本次發行成功將使新安潔的發展能力和綜合實力得到更進一步的提升，預計公司2020年至2022年的收入分別為7.82億元、10.35億元和13.39億元，同比增速分別為28.7%、32.4%、29.3%；歸母淨利潤分別為0.86億元、0.98億元和1.24億元，同比增速分別為67.9%、13.6%和26.1%。
【來源：新華網客戶端】
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