來源：金十數據
即使油價跌至負數，也不意味著你能免費加油．．．．．．
2020年4月20日，原油交易者又一次見證了歷史，美油05合約深夜爆挫，跌至負值。一夜之間，多少人揮淚平倉，多少人不慎穿倉。
別以為只有交易員才能體會到油價暴跌的「驚險刺激」，類似的劇情早已蔓延至美國大大小小的加油站。
數據顯示，早在3月底，美國每加侖汽油均價便跌至2美元以下。在這兩日，汽油價格更是加速下挫，部分消費者加油甚至不需要1美元/加侖（約1.83元/升）。
相信不少交易者都好奇，美油期貨都跌至0了，為何加油還不能免費呢？此等好事能成為未來的加油「新常態」嗎？今天我們就一起看一下。
01負油價≠ 免費加油
本周包括阿肯色州、科羅拉多州、愛荷華州、堪薩斯州、肯塔基州、密西根州、密西西比州、密蘇裡州、紐約州、俄亥俄州、俄克拉何馬州、維吉尼亞州和威斯康星州在內的至少13個州的美國司機已經見證了1美元左右的油價，其中幾個州的汽油價格甚至跌至10多年來的平均低點。
但是顯然地，即使油價已經跌至負值深處，期貨合約上的負面價格並不意味著當地加油站會提供免費加油，更別說倒貼錢給你服務。下面我們一起看看相關分析。
有分析指出，油價跌至負值是多重因素綜合作用的結果，可能更多是恐慌性空頭擠壓帶來的後果。
石油價格信息服務中心的首席石油分析師Tom Kloza表示，石油合約每個月都會到期，原油的波動性也會上升，但油價通常不會跌至紀錄低點。不過如果是在一個原油波動性飆漲，需求缺口和庫存極限被大肆「炒作」的世界，隨著期貨合約臨近到期，油價的確可能會失控。
分析指出，在交易世界，雖然這些情緒都是左右油價的常規因素，但是對於實體經濟而言，真正的核心就是供需。在摒除了這些虛擬因素的影響後，原油的真實價值仍在0之上。
還有分析指出，原油期貨價格只會對汽油的零售價格產生間接影響。
全美便利店協會（National Association of Convenience Stores）發言人Jeff Lenard表示，汽油批發期貨和石油期貨肯定是相互關聯的，但它們並不是每日都聯動地相互反映。對於大多數加油站而言，真正決定採購成本的是此前籤定的合同（雖然是過去制定的價格，但油價預期也會被考慮在內）。
換句話說，如果沒有人提前在合約籤訂之前就預測到負油價的到來，加油站就依舊需要支付一定的採購價，消費者就不可能免費加油。
其次，其他成本的上升也會影響汽油的批發成本。
美國能源署估計，2019年全年汽油平均價格為每加侖2.60美元，其中，每加侖汽油的平均運輸和營銷成本約為39美分，煉油成本和必要性利潤約為34美分。
此外，相對於原油，汽油還有一個無法忽視的成本——汽油稅。
根據聯邦汽油稅，開車者每使用一加侖汽油，就要花費18美分。除了美國聯邦政府規定的汽油稅率外，美國各州政府也有權力徵收稅費，因此各州之間的汽油稅收不同，阿拉斯加的汽油稅每加侖低至14美分，加利福尼亞每加侖高達60美分。平均而言，各州額外增加的稅收大約在36美元左右。
簡而言之，即使在經歷了層層疊疊的「搜刮」後，司機們仍能在星期一可以免費獲得一整桶原油，但要使用這一加侖汽油也不可能是免費的。
02低油價會是司機們的「新常態」嗎？
即使不能免費加油，這種超低的油價能長期存在嗎？對於這個問題，分析師們顯然有不同的觀點。
有著40餘年從業經驗的能源分析師戴夫·哈克特（Dave Hackett）表示，從供需角度看，低油價極有可能成為司機們將面臨的「新常態」。除非原油市場出現任何重大變化，否則美國更多地區的加油成本將下降，6到8個星期後，南加州的司機將為每加侖汽油支付不到2美元的價格。
Hackett表示，周一原油期貨價格的暴跌傳遞出了一個很強烈的信號，原油價格根本還沒有觸底！此外，如果再考慮到能源行業已經儲存的這些庫存，油價在所有這些庫存消耗殆盡之前不會都復甦。而真正把多餘的庫存耗盡，並實現供需平衡可能需要一兩年的時間。
Energy Aspects首席石油分析師Amrita Sen表示，從表面上看，0美元的油價似乎暗示著生產商應該停止生產。但從成本理論上講，倒貼把油賣出去會比關閉油井更划算（關閉和重啟油井會耗費更多資金）。
因此，這部分分析師的核心觀點就是，從基本面來看，不止是即將到期交割的5月合約，在未來一段時間內，更多遠期的美油合約價格將受到影響，相對地，交割的現貨原油價格也會降低，低油價很可能就是司機們的「新常態」。
市場策略師和商品交易專家Bob Iaccino則有著不同的看法，Iaccino認為，當前石油期貨價格的暴跌可能並不能反映原油真實的長期價值，換句話說，周一的油價下跌並不意味著司機們加油還有錢收 。Iaccino稱：
「隨著經濟從冠狀病毒大流行的禁售令中恢復，原油期貨將反彈至1986~2001年間的9~22美元的均值區間。但幾乎可以肯定的是，油價幾乎不會恢復至高於近年來每桶33美元以上的水平。」
還有分析師指出，6月份和未來幾個月的油價仍在每桶20美元的正區間附近徘徊。除非美國完全停止使用石油，否則他們預計未來幾個月的訂單價格將恢復到相對正常的水平。
那麼，你對目前的油價局勢有什麼看法呢？周一原油期貨市場的暴跌究竟只是投機者輸掉的一場遊戲？還是由真實的供需關係推動呢？