維持樂觀，增配創新成長
★展望：維持樂觀，增配創新成長
——指數再創新高，維持樂觀積極。1、今年以來，除了4、5月金融去槓桿導致市場大幅調整外，多數時間內，市場都處於有良好賺錢效應的操作窗口。靠近年底，監管再度集中推進的概率較低，導致流動性和風險溢價受突發衝擊的可能較小。2、債券市場10月大幅調整後，當前已經止跌，短期內通脹無憂、經濟有下行壓力，若債券收益率回落、流動性壓力緩解，對股市也是正面推動，至少難再形成負面幹擾。3、金融擴大對外開放，價值化方向明確，有利於投資者堅定信心，增強核心資產的長期吸引力。因此，對後續行情我們依然維持積極樂觀。
——多個維度持續看好成長股。近期的策略報告中，我們反覆強調成長股的配置性價比提升。上周，以創業板為代表的成長股板塊大幅上漲，我們重點推薦的電子、通信更是漲幅居前。後續，從政策面、基本面（景氣度）還是倉位結構等多個維度，我們持續看好成長股表現：1、十九大報告將創新定義為現代化經濟體系的戰略支撐，自上而下的政策推動或將逐步湧現；2、360回歸A股方案披露後，市場反響熱烈，有望對整個成長股板塊形成輻射和刺激；3、證監會發布會上明確表示「將重點支持符合國家產業戰略發展方向、掌握核心技術、具有一定規模的優質境外上市中資企業參與A股公司併購重組」，未來A股或迎來更多優質科技股回歸；4、經過較長時間的消化，成長股中估值成長匹配的標的也在增加；5、從倉位結構的角度，今年以來，基金對低估值藍籌的抱團趨勢顯著，對成長股的配置回落，從基金三季報看，中小創的超配比例繼續下降。因此，繼續建議精選增配成長股中估值成長性匹配或產業趨勢明確、市值空間巨大的標的。
★投資策略：增配創新成長
——重點關注：
l 創新成長：十九大報告作為一份立足於中長期的報告，對創新的地位強調增強，具備行業創新磐石的五大硬科技產業（電子、通信、機械、醫藥、電車等）加速發展，堅定配置其中基本面過硬的細分子行業。
——維持推薦：
l 金融龍頭：持續推薦大金融龍頭，中長期看銀行不良率和淨息差逐步向好；保險上市公司受益於消費升級,保費收入快速增長；券商受益於市場情緒轉向樂觀、風險偏好提升帶來的補漲。
l 核心資產：政策（併購收緊）和資金導向（外資）未發生實質變化前，白馬消費價值股的資金遷徙有望持續，尤其龍頭價值，具備全球領先優勢的製造業和受益消費升級大趨勢的消費品龍頭企業持續受益。
★主題投資： 360宣布回歸，前期監管對殼資源打壓態度出現邊際變化帶動市場情緒進一步回暖。市場聚焦成長板塊，主題行情也逐漸復甦。後續指數風險較小的背景下，我們仍建議關注「硬」創新類板塊，例如網絡安全、5G、半導體和人工智慧。
上周重點推薦組合變現情況
【每周重點推薦】上周周收益率為2.41%，累計收益率為36.09%，同期滬深300指數收益率為11.69%，【每周重點推薦】組合累計收益率跑贏滬深300指數24.4個百分點。
萬華化學、海格通信、隆平高科、羚銳製藥、迅遊科技、恆華科技、華魯恆升、分眾傳媒、中國建築、伊利股份
萬華化學
1）萬華化學是中國化工行業少有的掌握國際前沿製造技術、管理優勢突出的公司；
2）MDI為寡頭壟斷市場，中長期從全球視角看，後續需求平穩增長背景下，至2020年目前可預見的MDI全球新增產能有限，疊加裝置正常檢修、不可抗力頻發、且全球存在大量超期產能等因素，預計MDI後續全球供需將越發緊張，價格有望維持堅挺；
3）萬華化學作為目前全球最大的MDI生產商，優勢突出，且近年來持續拓展海外市場，預計後續其MDI業務市場競爭優勢將繼續保持，盈利將處於良好水平；
4）公司石化項目盈利前景樂觀，對業績貢獻將繼續提升；
5）公司精細化學品及新材料板塊將保持快速增長，打開公司新的成長空間；
6）預計公司2017~2019年EPS分別為4.00、4.73、5.31元；
7）風險提示：下遊需求復甦不達預期風險，原材料價格大幅波動風險。
2017~2019年EPS：4.00、4.73、5.31.
海格通信
1）行業變局，海格競爭地位有望提升；
2）目前單兵終端方面電臺、衛星通信、導航各自獨立終端，對士兵負擔較大，未來的方向必將提升單兵作戰能力，終端要融合輕便，市場空間真正打開；
3）海格自身在電臺、衛星通信、北鬥各自領域均處於領先地位，融合技術也有優勢，將最確定性受益於終端融合趨勢；
4）預計2017-2019年EPS為0.22/0.32/0.43元；
5）風險提示：目前北鬥導航仍舊主要應用於軍工領域，民用北鬥在成本、精度等方面仍不佔優勢。軍隊採購的放量具有一定不確定性，2017-2018年仍可能不達預期，導致業績低於預測值。
2017~2019年EPS：0.22、0.32、0.43.
隆平高科
1）作為種子板塊白馬龍頭，在兩個新品系放量大增的推動下，隆平體現出了數年未見的強勁增長；
2）公司內生、外延都走入拐點，海外業務及非水稻業務潛力巨大，我們認為隆平具備長期成長性；
3）我們堅定看好公司後期的業績表現，預測2017-2019年eps分別為0.67、0.91、1.14；
4）風險提示：自然災害、產業政策變化、新品種推廣不達預期。
2017~2019年EPS：0.67、0.91、1.14.
羚銳製藥
1）公司作為國內OTC領域（特別是貼劑細分市場）有影響力的企業，近年來治理和激勵機制不斷完善，多年的營銷變革也推動公司進入業績的釋放期；
2）控股股東和管理層此前積極參與定增表明了其對公司未來發展的信心，利好後續業績釋放；
3）公司資產結構較為健康，持有可變現資產較多，定增完成後充足的現金儲備也利好公司未來發展；
4）預計公司2017-2019年EPS分別為0.38、0.50和0.63元；
5）公司目前內生增長較快，同時外延併購的預期也在逐步增強，是值得關注的小市值具變化型企業；6）風險提示：營銷改善低於預期，外延式擴張慢於預期。
2017~2019年EPS：0.38、0.50、0.63。
迅遊科技
1）隨著遊戲人群的擴大和遊戲重度化趨勢，迅遊科技端遊加速業務調整即將結束，2018年起有望重回增長；
2）手遊加速業務存在跨運營商加速需求，受益於行業高景氣和手遊重度化有望維持高速增長；
3）其他工具類軟體在公司現有海量客戶基礎上推廣效果有望超預期；
4）收購獅之吼復牌一個月即獲證監會受理，推進速度超預期；
5）僅考慮目前公司資產，預計公司2017-2019年EPS為0.42/0.44/0.53元；
6）收購標的財報業績增長迅速，波動較大，存在審批風險；PC網路遊戲加速市場萎縮；移動端加速市場需求低於。
2017~2019年EPS：0.42、0.44、0.53。
恆華科技
1）恆華持續布局售電側市場，通過設立配售電公司、認購萬峰電力定增股份等舉措，有望逐步打開售電側業務；
2）公司雲服務平臺整體運營情況良好；
3）目前公司手握河北宏創庫爾勒、貴州、盧安達三大項目，訂單總金額約7.4億元；
4）道亨科技收購已落地，也有望增厚公司業績；
5）預計公司2017~2019年EPS分別為1.09元、1.52元、1.97元；
6）風險提示：EPC項目開展不達預期、電改推進未達預期。
2017~2019年EPS：1.09、1.52、1.97.
華魯恆升
1）華魯恆升是我國煤化工領先企業，公司煤氣化平臺技術優勢與成本優勢突出，下遊產品盈利能力行業領先；
2）目前公司100萬噸新氨醇平臺進入試生產，整體產品生產能力提高、生產成本降低；
3）後期公司降本增效仍有一定空間，核心成本優勢有望持續擴大，將繼續助力業績抵禦周期波動，實現穩健增長；
4）未來50萬噸乙二醇等項目建成投產，有望帶來公司盈利大幅增長；
5）預測公司2017-2019年EPS分別為0.73、0.97、1.15元；
6）風險提示：原材料價格大幅波動的風險；項目建設進度慢於預期的風險。。
2017~2019年EPS：0.73、0.97、1.15.
分眾傳媒
1）公司作為樓宇視頻廣告壟斷型公司，該業務增長穩定；
2）同時公司影院廣告市場仍處於上升階段，公司在該領域的擴張帶來了新的增長點，業績持續增長可期；
3）預計2017~2019年eps分別為0.45、0.52、0.62元；
4）風險提示：宏觀經濟下行，行業競爭加劇風險。
2017~2019年EPS：0.45、0.52、0.62。
中國建築
1）公司業務仍保持高增速，2017年1季度累計新籤合同4332億元，同比增長24.4%；
2）受益於「一帶一路」政策推進，公司2017Q1海外新籤合同174億元，同比增速實現由負轉正；
3）預計2017~2019年eps分別為1.15、1.32、1.48元；
4）風險提示：宏觀經濟下行、新籤訂單不達預期、項目進度不達預期。
2017~2019年EPS：1.15、1.32、1.48.
伊利股份
1）註冊制對國產品牌奶粉利好上半年已現端倪，伊利股份獲批，將搶佔市場先機；
2）乳製品行業回暖態勢確立，伊利17年收入端有望提速；
3）伊利已經是為數不多的業績穩定、估值便宜的稀缺標的；
4）預計2017~2019年eps分別為1.00、1.20、1.33元；
5）風險提示：原奶價格波動、註冊制進程慢於預期、食品安全。
2017~2019年EPS：1.00、1.20、1.33。
微信號： 興證研報
歡迎大家關注興證研報，感謝大家支持。