瀾起科技:三星參股的內存接口晶片龍頭 國產X86晶片先行者

2021-02-15 挖貝網

日韓貿易爭端，讓價格持續3個季度下滑的DRAM（動態隨機存取存儲器）內存晶片市場迎來了久違的漲價。

集邦科技旗下的半導體研究中心DRAMeXchange數據顯示，截止7月23日，8Gb DDR4顆粒的現貨價格上周末（20日）收盤時為3.74美元，比上上周的價格漲了14%，比7月5日的價格漲了23%。

內存價格上漲的原因在於，被日本制裁的韓國企業三星電子（KR-005930）和SK海力士（KR-000660）分列全球第一和第二大DRAM製造商，其中三星的市場份額為43.90%，位列全球第一。

受日韓貿易爭端影響的不僅有內存價格，還有DRAM供應鏈，近期A股市場不時傳出三星將引入中國供應商以代替日本供應商的傳聞，相關概念股股價也普遍上漲。不過市場可能是多情了：三星早有遠見，早已投資了其DRAM業務在中國的最重要的供應商——即全球第二大內存接口晶片製造商瀾起科技（688008.SH）。

2016 年4 月，瀾起科技通過發行優先股的方式引入Intel、三星成為新的戰略投資人，2018 年12 月Intel、三星再次增資。招商證券研報顯示，在瀾起科技上市前，英特爾（INTC.O）持有10%的瀾起科技股份，三星持有的瀾起科技股份合計約1.11%。

瀾起科技獲得三星投資的原因在於，該公司是全球第二大內存接口晶片製造商，僅次於IDT。瀾起科技招股書顯示，公司主要產品包括內存接口晶片、津逮®伺服器CPU以及混合安全內存模組。目前內存接口晶片是瀾起科技的主要收入來源，2018年該業務營收17.49億元，約佔公司總營收的99.49%。

雖然瀾起科技暫時位居第二，但瀾起科技的增速遠高於主要競爭對手IDT。數據顯示，2017 年和2018 年，IDT的內存接口晶片的營收同比增長率分別為18.08%和22.48%，增速相對平緩。而瀾起科技2017 年和2018 年內存接口晶片銷售收入增長率分別為67.41%和87.09%，相比IDT增速更快。

目前DRAM內存接口晶片市場正處於快速增長狀態，招商證券預計，2019 年內存接口晶片佔伺服器DRAM市場的比例將提升至2.5%-3%。其市場規模相應地位於5.53-6.63 億之間。同比增長-3.01%~16.39%。

另一方面，據IHS數統計，2019 年DDR4的銷售額預計將佔DRAM市場收入的77％，到了2021年，全新的DDR5內存預計將於推向市場。而內存技術的更新換代，無疑將推動整個市場的進一步發展。

2018年，瀾起科技啟動了 DDR5 內存接口晶片的工程版晶片研發，目前已經完成工程版晶片流片及功能驗證，各項指標和功能符合預期。瀾起科技預計， 2020年底前將完成第一代 DDR5內存接口晶片量產版的研發工作，預計量產時間為2021-2022年。

5.7億美元是個大市場，但對於一家市值一度到達千億的大公司來說顯然不夠。好在在內存接口晶片之外，另一個更加廣闊的市場——X86晶片市場，正在等待著瀾起科技。

由於由於歷史、專利布局等多方面的原因，中國企業要合法地發展X86處理器業務就必須得到英特爾、AMD（AMD.O）或者威盛電子（2388.TW）的授權。但顯然，英特爾和AMD不會輕易將其授權給中國公司。

唯一的機會在威盛電子身上。

威盛電子由HTC創始人王雪紅在1992年創立，在上世紀90年代末，威盛電子通過收購獲得了部分X86專利授權。此後，經過與英特爾的數次專利大戰，威盛電子成為了唯一一家掌握X86構架CPU核心技術的華人公司。

2013年，上海市國資委、臺灣威盛電子合資成立上海兆芯集成電路有限公司(簡稱「兆芯」),其中上海市國資委出資2億美元,佔股80%,威盛電子出資4975萬美元,佔20%。2019年6月，上海兆芯發布開先KX-6000和開勝KH-30000系列處理器，據悉開先KX-6000在性能上與英特爾的I7-5400相當。

以此為契機，此後我國企業先後與英特爾和AMD達成協議，獲得其專利授權。目前我國已有三家企業獲得了相關授權，他們分別是瀾起科技、海光信息和上海兆芯。

2016年1月，英特爾、清華大學、瀾起科技在北京正式籤署協議，宣布聯手研發基於融合可重構計算模塊和Intel x86架構技術的新型通用CPU，以滿足市場和用戶需求。其中，Intel將提供資金及其它重要資源支持。

2018年底，經過三年研發，瀾起科技推出第一代津逮®伺服器 CPU 及混合安全內存模組，現已進入市場推廣階段，已初步具備拓展至伺服器平臺的能力。2019年5月，瀾起科技宣布，其X86 CPU已具備大批量供貨能力。

目前，瀾起科技正積極推進「Gen2.0 津逮®處理器」的研發項目落地。據悉，該產品基於瀾起科技的內存監控技術，清華大學的動態安全監控與可重構計算架構，以及英特爾的CPU技術，此產品現階段具有一定的獨創性，將逐步替代Gen 1.0產品。預計量產時間為2021-2022年。

國產X86晶片推出後到底能不能得到市場的支持呢？要知道這個問題的答案，我們不妨看一看中科曙光（603019.SH）旗下的海光信息近年來的發展狀況。

中科曙光系海光信息的第一大股東，持股比例為36.44%。2016年初，AMD宣布與中國天津海光先進技術投資有限公司（後更名為海光信息技術有限公司）達成了合作協議，將Zen架構處理器授權給了海光信息。

中科曙光表示，海光信息2018年營業收入為1.13億元，相較2017年的1357.88萬大幅度提高。根據EETOP電子網報導，海光基於X86結構代號為「禪定」的國產CPU已正式開始量產，其中很大一部分用於中科曙光的伺服器配套，推動中科曙光毛利率穩步提升。

相比於中科曙光，瀾起科技的優勢在於其X86授權來自於英特爾。目前，英特爾佔據伺服器CPU市場超90%以上的份額。

瀾起科技表示，目前第一代津逮®伺服器平臺已具備量產能力，將根據客戶訂單安排生產及銷售。國內知名伺服器廠商如聯想、新華三、長城、寶德等均已推出支持津逮 ® CPU 的伺服器產品。截至目前，公司已有一定數量的在手訂單。

另一方面，受「中興事件」、「華為事件」影響，國產晶片迎來了全新的市場機遇。

「這兩年明顯感覺到我們的整機廠對國產的東西都感興趣了，主動跟你接觸了，以前我們晶片廠家要去接近他們實際業務部門的人都很難，要通過各種關係，現在他們主動來找我們。」中國半導體行業協會副理事長於燮康表示。

國盛證券研究所所長助理電子行業首席分析師鄭震湘表示：「如果我們從2018年下半年看到整個國產化替代的情況，很多都是零；如果到今年（2019年）年底，至少會提到個位數，今年下半年導入速度會相當快。同時大基金也在密集推進，已經看到國內一些部分在突破了。」

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