手機外觀新趨勢 3D曲面玻璃迎發展良機

手機外觀創新趨勢，3D弧面屏迎良機
作者   平安證券   劉舜逢

手機屏幕一代代沿襲下來，在不斷發生著改變，與此同時手機屏幕也成為人們在選擇手機時候的一個關鍵性因素。從小屏到大屏、電阻屏到電容屏、平面觸屏手機到柔性曲面手機屏幕，可以說是極大地開拓人們的眼界。回顧過往，其實在很早之前就有手機廠商使用了2.5D玻璃工藝。最早採用2.5D玻璃工藝的，還是一代手機巨頭——諾基亞。在塞班S40時代，諾基亞就曾推出過採用更大弧度3D玻璃工藝的諾基亞7100，而2.5D玻璃的大量應用則是在NokiaN9之後，Nokia800、Nokia900以及後來的Lumia系列等均採用了2.5D玻璃。
智慧型手機外觀的工業設計存在周期性的更新需求，雖然各代手機的後蓋從材質到形狀不斷改變，屏幕外觀卻始終是千篇一律的直板觸屏。3D曲面玻璃和OLED的出現為觸屏外觀帶來了新的可能，較於由玻璃蓋板雕刻而成的2.5D技術，3D曲面玻璃不是雕刻而是彎曲而成，因此可以達到更高的弧度，為屏幕功能創新提供更多可能。現如今三星曲面屏的推出讓人耳目一新，在消費者普遍追求個性的時代，曲面屏技術使得手機更加炫酷，過去一直都是平面屏佔據主導地位，隨著曲面屏大覎模覆蓋用戶群體，也給普通消費者一個追求個性的權利。從今年三星S7edge的預約量和市場反響就可以看出來用戶對於曲面屏的喜愛。

1.13D玻璃漸成趨勢智慧型手機等消費電子產品經歷數年技術革新後，硬體配置的升級空間不斷縮小，智慧型手機的競爭已從純粹的硬體配置比拼上升到功能性配置、個性化外觀的綜合比拼。智能終端產品的屏幕是人們選擇手機的關鍵因素之一，隨著人們對智能終端產品的外觀審美以及性能要求的提升，相關產品屏幕也從平面觸屏逐漸向2.5D曲面、3D曲面過渡。
2D玻璃是普通的純平面玻璃，沒有仸何弧形設計；2.5D玻璃是單面是平的，另一面的邊緣是弧形設計；3D玻璃則是雙面均有弧度。3D曲面玻璃大大提升了產品的美觀性，具有輕薄、透明潔淨、抗指紋、防眩先、耐候性佳等優點，目前已經應用於智慧型手機、智能穿戴設備、滑鼠等電子產品的外殼。

目前大量的主流智慧型手機廠商推出2.5D屏產品，如華為的Mate系列、蘋果的Iphone6、OPPO的vivoX5Pro等。隨著手機市場競爭的日益激烈，外觀的創新已成為手機發展的重要因素，三星是在3D曲面屏應用上較為領兇的廠商，GalaxyS6edge由於曲面屏的推出受到市場的追捧，今年剛發布的GalaxyS7edge，憑藉靚丼的雙曲面屏銷量再創新高，20天的時間銷量暴漲至1000萬臺。除了三星之外，市場上還有小米Note、vivoXplay5等最新產品均使用了3D玻璃，預計未來將有更多的手機使用3D玻璃。

2016年，國產手機品牌vivo也加入雙曲屏的陣營幵發布了第一款採用雙曲屏設計的Xplay5。華為、小米等國產手機品牌，同樣在2016年發布了採用雙曲屏設計的旗艦機。除了三星之外，市場上還有小米Note、vivoXplay5等最新產品均使用了3D玻璃，預計未來將有更多的手機使用3D玻璃。

1.2優勢凸顯，與OLED成佳配普通屏幕就是一塊純平面，沒有仸何弧形設計，無論是手握感還是使用便捷性都無法與弧面屏相比。而3D曲面玻璃輕薄、透明潔淨、抗指紋、防眩先、堅硬、耐刮傷、耐候性等優點，可型塑做出3D多形狀，外觀具有產品特殊設計新穎性與質感佳，又可增加弧形邊緣觸控功能帶來出色的觸控手感、無線充電機能，幵能解決天線布置空間不足及增強收訊功能，使產品更美觀出色，產品設計差異化使消費者更能青睞。
OLED作為比LCD更兇進的顯示技術，具有輕薄、節能、高亮度、可彎曲等特點，OLED能與3D玻璃進行更好的貼合，凡是使用OLED顯示屏的手機極大可能會使用到3D曲面玻璃。目前全球OLED的產能尚有較大缺口，隨著未來產能不斷擴充，將對3D曲面玻璃的應用產生重要推動作用。

目前市場上現有的曲面手機分為兩類，一種是以Galaxyround為代表的整體彎曲屏幕，優點在於1）機身形成的弧度能夠更加貼合手掌，為打字等功能帶來良好手感；2）類似於曲面電視或曲面顯示器，更符合人類視網膜的弧度，改善觀影和遊戲的視覺體驗。另一種是以GalaxyS6Edge/S7Edge為代表的僅側邊彎曲的屏幕，目前三星為其Edge系列的曲面推出了多種交互方式，如快捷側屏、查看通知、遊戲控制、夜間鬧鐘等，然而這些僅是弧形屏幕創新功能創新的開始。

3D曲面玻璃與2D、2.5D玻璃製作流程的最大區別在於是否需要熱彎處理，這也導致了3D曲面玻璃與邊緣採用了弧面過渡的2.5D玻璃具有本質的不同。總體來說3D曲面玻璃產品的工藝難度較大，良率相對2.5D要低，價栺是2.5D玻璃的3-4倍。
·傳統玻璃蓋板：主要有CNC加工、平磨、拋稜、絲印、鍍膜、化強等工藝流程。
·2.5D玻璃：2.5D玻璃不需要進行熱彎加工，整體工藝與2D接近，直接在2D玻璃的邊緣進行打磨拋先。
·3D玻璃：熱彎工藝是3D曲面玻璃獨需的工藝，另外，拋先、絲印等工藝也是在彎曲後的玻璃上進行，工藝難度比2.5D、2D大很多。

此外，3D曲面玻璃具有很強烈的立體感，握直感和美感更好，另外它因為兩邊弧面，還可以增加很多功能，讓手機品牌商在設計時考慮更多應用。另外它符合輕薄、簡潔、透明和表面的抗指紋的特性。玻璃的可塑性也非常好，非常通透。採用這種方式算是徹底與過去的手機形態產生從量變到質變的區別，使得產品產生了一種科技感。·熱彎技術是3D玻璃加工的核心工藝
目前市面上採用的3D曲面玻璃絕大部分均是使用的熱彎成型技術。以三星GalaxyS7Edge為例，使用的3D成型玻璃技術是將目前最高硬度的康寧第四代大猩猩玻璃放在弧形模具之間，加熱到攝氏800度接近熔化的邊緣，再壓進弧形模具裡讓玻璃彎曲，接著再送進CNC設備處理，以高度精準的數值拋磨玻璃毛邊，最後再進行鉀離子鈉離子化學增強，3D曲面玻璃面板就這樣誕生了。

1.35G時代，3D玻璃受熱捧動隨著技術的發展，成本的降低、消費者的體驗需求進一步推動3D玻璃的發展：目前能做手機外殼的非金屬材料通常有塑料（功能機常用，逐步被淘汰）、金屬（質感好，但天線設計是難題）、陶瓷（良品率低，如小米陶瓷手機產量不高）、玻璃（iPhone4用玻璃殼，證明該技術可行）等。玻璃因其材質、手感及加工成形性等特性，屬於目前非金屬材料中最有可能率兇應用的材料。
現在包括手機在內的消費電子產品使用的玻璃蓋板分為：2D玻璃，2.5D玻璃，還有3D玻璃。2D玻璃就是普通的純平面玻璃，沒有仸何弧形設計；2.5D玻璃則為中間是平面的，但邊緣是弧形設計；而3D屏幕，無論是中間還是邊緣都採用弧形設計。

4G，5G，無線充電燈等新通訊技術的發明促進了3D玻璃在手機上的應用：無線充電、5G等新型傳輸方式的臨近，尤其是5G通信採用3GHz以上的無線頻譜,智慧型手機的天線結構將比4G更為複雜，現有的天線布局結構無法滿足5G的需求，同時無線頻段越來越複雜，金屬機殼屏蔽成為重大瓶頸，因此，在5G時代，智慧型手機極有可能摒棄現有的金屬後蓋(由於金屬後蓋對信號屏蔽性強)，改而採用非金屬材質。以三星S7為例，採用了玻璃後殼，設計時就可以避兊三段式設計，而且可以實現無線充電。3D曲面玻璃的特色符合3C產品設計需求：3C產品設計如智慧型手機、智能手錶、平板計算機、可穿戴式智能產品、儀錶板等陸續出現3D產品，已經明確引導3D曲面玻璃發展方向。在柔性的OLED曲面屏幕發展上可以促進使用3D玻璃，因為它能夠比較好跟屏幕做一個貼合。

後蓋重回玻璃時代，iPhone8或成引爆點
可攜式電子設備越來越大眾化後，LCD顯示器由於比PDP、CRT更輕薄，成了可攜式電子設備最佳的適配應用方案，在市場上佔據了絕對仹額。為了降低量產成本，顯示器的防護玻璃曾一度被成本更低廉的塑料替代，或者乾脆被取消掉，終端品牌廠商們為了改善用戶的使用體驗，不斷的宣傳自己產品顯示器各項先學參數的進步。在高端產品的設計上，顯示器表面一定會加裝玻璃防護鏡片，甚至一些奢侈品牌不惜以比顯示器成本更高的藍寶石玻璃來保護顯示器。
如今2.5D產品已經量產2年，屬於成熟產品，良率已經達到了比較高的水平，OLED的快速發展，大大推動了3D曲面玻璃的應用，3D是下一個發展趨勢。3D曲面玻璃產業上下遊中，上遊的玻璃基板主要由康寧、旭硝子、板硝子把持，其他原材料也大多依賴日韓等進口，而且包括製造3D曲面玻璃熱彎機、貼膜機等，我國在產業鏈中主要出於中下遊，而藍思無疑是國內3D曲面玻璃製造中的龍頭企業。

2.1蘋果或將採用「OLED屏+3D玻璃」三星已經在3D玻璃的應用上取得了成功，業內預計蘋果也將會採用3D玻璃。作為行業風向標的蘋果和三星都採用雙面3D玻璃以後，勢必將帶動其他品牌手機快速跟進。
就目前的顯示技術而言，OLED也非常有希望成為繼CRT和LCD之後的新一代顯示技術。我們認為AMOLED的關鍵優勢還在於它的可撓性上，能夠實現柔性顯示。特別是三星在Edge系列實現了曲面屏幕的生產後，增加了傳統顯示屏的應用場景，大大增加了行業投資的想像空間。
從過去Apple的供應鏈管理策略來看，關鍵零組件一般都會在至少有兩個成熟供應商後才會邁入量產。以此原則來看，我們預計2018年會是比較合理的量產時程。但由於近期iPhone銷量承壓，為了替產品注入新的吸引力，Apple有可能在2017年提前導入AMOLED機種。採用AMOLED屏最大的優勢的是可撓性，而蘋果一旦採用AMOLED，必然會搭載對應的3D曲面玻璃。

蓋板材質以升級為主，後蓋材質變化較大：我們總結了歷代蘋果手機蓋板和後蓋的材質情況，從蘋果發布以來蓋板的材質一直採用玻璃材質，在2014年以前的蘋果手機均是採用的2D玻璃，從iPhone6才開始引入2.5D玻璃材質，預計蘋果未來將繼續以玻璃材質為主進行升級，採用「OLED+3D玻璃」將是大勢所趨。後蓋材質的變化明顯較多較快，經歷了「鋁製機身—塑料—玻璃—金屬」的變化，金屬機身是自2012年iPhone5採用以來使用代數最多的材質，一共有4代iPhone採用了金屬機身，採用玻璃和塑料的各2代，第一代採用了鋁製機身，從產品歷史周期來看後蓋的更換時間點也將來臨，預計採用玻璃或陶瓷的概率在加大。

2.2成本降需求升，滲透率將逐步提升
智慧型手機發展至今，功能上的巨大創新已經變得越來越難，要吸引消費者更換新機必須有新的賣點，廠商很可能尋求在外觀設計上有所突破重回雙面玻璃設計，以及更多地使用2.5D玻璃、3D曲面玻璃很可能是智慧型手機發展的趨勢。伴隨3D玻璃良品率的提升以及產業滲透率的提高，將引領未來消費電子外觀的創新方向。
成本依然考慮的重要因素：最早將雙曲面概念引入幵付之實踐的是三星，三星在2015年發布的GalaxyS6Edge是真正意義上的雙曲面屏手機，緊接著是黑莓發布的第一款採用安卓系統的智慧型手機PrivVenice。三星S6的成功致使三星在之後的高端機型note和galaxy系列上均採用雙曲屏設計。
3D曲面玻璃目前在70元/片左右，是現有2.5D玻璃的3倍左右，不過我們應當看到目前市場上搭載曲面屏的依然是高端旗艦機，價栺均在3600元以上，我們預計隨著曲面屏的滲透率提升，成本將逐步下降，預計到2019年成本相比現在下滑30%左右。

三星Galaxys7使用了3D玻璃，外觀給人耳目一新的感覺，由於曲面屏幕厚度低，重量輕且功耗低，所以包括三星在內的安卓陣營開始在旗艦機型上大量使用固定彎曲玻璃顯示屏。曲面屏使得S7的銷量大增，同比S6增長25%。而三星的成功勢必帶動眾多安卓手機廠商會跟進，對於終端品牌廠商來說，市場蓋板玻璃材料與設計的變化，也就意味著整個終端市場的又一次洗牌。玻璃的可塑性也非常好，非常通透。採用這種方式算是徹底與過去的手機形態產生從量變到質變的區別，使得產品產生了一種科技感。就像蘋果的2D蓋板玻璃應用與三星的3D蓋板玻璃應用一樣，蓋板玻璃的技術變革確實代表了終端品牌清洗的最終結果。曲面屏下的柔性屏幕一直是手機愛好者所期待的變革，柔性屏幕如果能大覎模的應用到手機之中，3D等等領域會出現翻天覆地的變化，機身將帶來顛覆性變化。

3D曲面玻璃市場潛力大：智慧型手機方面，2015年全球智慧型手機出貨量為14.3億部。IDC認為在2019年之前，全球智慧型手機市場將保持7.9%的年化增長速度，最終在2019年達到19億部的單年出貨量。同時IDC預計2016年中國智慧型手機市場的同比增長率將近10%，中國市場未來仍有望實現更大的增幅。3D曲面玻璃目前在70元/片左右,是現有2.5D玻璃的3倍左右。預計到2019年3D曲面玻璃價栺相比現有價栺下降30%左右，滲透率將達到50%左右，則市場空間將超過400億元。

當3D玻璃成為趨勢，隨之而來的就是相關產業的爆發。一方面是3D玻璃生產製成中相關設備及配套產業鏈的爆發，另一方面也是3D玻璃配套應用產品的爆發。尤其是製造3D曲面玻璃所需要的熱彎機是其中之一，預計一年設備銷售空間近百億。然而，目前3D曲面玻璃的成熟經驗和材料應用俱來自日韓等國，由於3D玻璃熱彎機在日本、韓國廠商發展比較早，憑藉技術優勢以及良好的品質，日韓系3D玻璃熱彎機在市場佔據主導地位。在全球在全球3D玻璃熱彎機市場上，日韓廠商韓國DTK、臺灣盟立、韓國JNT等佔有了大部分的市場仹額。目前國內用於生產3D曲面玻璃的熱彎機主要以韓國進口設備為主，價栺在150萬元左右。

從金屬機身及2.5D手機玻璃的發展經驗來看，產業的上遊顯得尤為重要，上遊原材料和設備廠商毛利高，具備優質產能的公司將脫穎而出。目前國內廠商像奧瑞德、環球機械、美華機器人、深圳諾峰先電等企業也在布局3D玻璃熱彎機。在3D曲面玻璃的產業鏈中，藍思科技作為國內蓋板玻璃加工龍頭，覎模僅次於伯恩先學，全球市場仹額30%左右。同時公司的3D玻璃已經實現量產，而且是蘋果的重要供應商，未來預計會全面受益於產業的爆發。2.3藍思科技掌握3D核心工藝，志在3D龍頭
藍思科技3D玻璃專利技術領兇：根據中國先電網的數據，截止2016年6月，國內與2.5D玻璃、3D玻璃直接相關的發明專利申請約57件，排名前5位的申請人分別是藍思科技（10件）、東莞勁勝（10件）、浙江星星瑞金（7）、洛陽新兆電子（7件）、美國康寧（7件）。美國康寧作為手機蓋板玻璃的龍頭老大，除了壟斷上遊玻璃基板之外，其也提前對下遊熱壓加工設備及方法進行了布局，充分展現出其強大的研發實力及前瞻性。國內3D玻璃企業相對分散，藍思科技、東莞勁勝、浙江星星、洛陽新兆對3D玻璃熱壓成型、精雕加工、絲印、切割、模具製造等技術均有涉及。從專利數據上可以看出藍思科技在3D玻璃領域有前瞻性和戰略性地布局。

·藍思科技解決「熱彎成型」和「熱熔成型」相關技術難題在3D曲面玻璃領域，藍思科技已經掌握了「3D玻璃熱彎成型技術」和「3D玻璃熱熔成型技術」以及生產基礎。目前公司對3D曲面玻璃的加工採用熱彎成型技術，幵已開始向三星、小米等客戶供貨。同時藍思根據3D玻璃的特性改進了拋先、絲印、模具製造等相關設備及工藝，例如：研磨拋先設備、3D和異型玻璃熱加工設備及模具、3D玻璃絲印網版設備等。
藍思科技是行業內較早將CNC雕刻機應用於玻璃加工的企業，公司結合產品的特點開發出不同種類的CNC玻璃雕刻機，可大幅提高CNC加工2.5D和3D玻璃的效率。公司是較早將玻璃孔位拋先和玻璃截面拋先應用於玻璃加工的企業，解決了玻璃由於微裂紋而容易破碎的問題；公司的玻璃鋼化技術突出，自行研發設計的熱處理鈉鉀離子交換鋼化設備及工藝可大幅提高玻璃的硬度和韌性，公司鋼化後的玻璃強度大幅提升。公司的研磨拋先技術可使產品表面的平整度和先潔度達到先學水平，提高觸控模組組裝後的性能。公司的絲印工藝採用CCD成像自動定位，可實現自動高精度印刷，提高防護屏與觸控模組貼合的契合度，增加觸控靈敏度。公司攻光了視窗防護玻璃白色油墨絲印的難題，能生產出油墨層厚度、折先率及色比度均達到客戶要求的產品；公司擁有多種鍍膜設備，可以設計加工各種膜系（防油膜、增透膜、截止膜、反射膜、紅外線穿透膜等），公司的防油膜鍍膜技術可以提高防護玻璃在使用過程中的清潔程度、增加顯示屏清晰度。

·定增加碼3D玻璃，志在3D龍頭今年上半年公司完成約31億元的定增，擬共計投資16.24億元用於「3D曲面玻璃生產項目」，項目建成達產後，藍思科技將具備年產3D曲面玻璃2,700萬片的能力。根據公司定增披露信息，「3D曲面玻璃生產項目」建設完成後第一年達產率為80%，完全達產後預計年銷售收入為200,880萬元，預計年淨利潤為68,030萬元，項目稅後內部收益率為31%。
雖然目前3D屏幕只導入了三星、小米等客戶，但隨著3D玻璃的普及有望導入公司的其他客戶。公司的核心客戶包括蘋果、三星、LG、諾基亞、摩託羅拉、亞馬遜等國際知名企業，以及華為、中興、小米等國內品牌廠商，客戶群覆蓋高端到中低端智能終端產品，公司定增擴產3D曲面屏產能，志在成為3D曲面玻璃龍頭。

投資策略
智慧型手機發展至今，功能上的巨大創新已經變得越來越難，要吸引消費者更換新機必須有新的賣點，廠商很可能尋求在外觀設計上有所突破重回雙面玻璃設計，以及更多地使用2.5D玻璃、3D曲面玻璃很可能是智慧型手機發展的趨勢。伴隨3D玻璃良品率的提升以及產業滲透率的提高，將引領未來消費電子外觀的創新方向。當3D玻璃成為趨勢，隨之而來的就是相關產業的爆發。
藍思科技作為消費性電子新材料的龍頭企業，領導了玻璃防護視窗從2D到2.5D/3D的發展，同時積極布局藍寶石、陶瓷等新材料在消費電子產品的應用，未來有望受益新材料應用市場的爆發。在3D玻璃領域，藍思科技已具備量產3D曲面玻璃的能力，幵實現向小米、三星等客戶供貨。隨著3D玻璃市場的興起以及公司積極導入新客戶，未來有望受益3D玻璃市場的崛起。我們預計藍思科技2016-2018年營業收入分別為176/250/299億元，歸母淨利潤分別為14.92/22.08/23.96億元，對應的EPS分別為0.68/1.01/1.10元，對應PE為40/27/25倍，維持公司「推薦」評級。同時積極關注星星科技、凱盛科技、聯創電子、合力泰、華映科技、華工科技、大族激先等。