日前，市場研究機構IDC發布的報告顯示，今年一季度全球可穿戴設備出貨量達7260萬臺，同比增長29.7%。第二季度中國可穿戴設備市場出貨量為2,658萬臺，同比增長4.1%。基礎可穿戴設備（不支持第三方應用的可穿戴設備）出貨量為2,224萬臺，同比增長6.1%，智能可穿戴設備出貨量為435萬臺。
近年來，可穿戴設備市場一直保持著強勁的增長勢頭，諸多便捷、智能的可穿戴技術頻頻面世，給人們的生活不斷帶來新驚喜。最近，網際網路巨頭公司動作又頻頻加碼智能可穿戴設備行業。
2020 年 11 月 23 日，小米科技聯合伊利集團發布「全民科學飲奶計劃」，以「智能可穿戴設備+牛奶」的創新模式推動科學飲奶。
11 月 20 日，立訊精密公告加碼智能可穿戴設備項目。
11 月2 日，華為腕部單導心電採集器通過註冊人申請進入《廣東省醫療器械註冊人試點品種清單》。
9 月 16 日，蘋果發布新一代具有全新血氧監測傳感器的Apple Watch，其每 15 秒就可以完成一次血氧含量檢測。
未來，疫情後的可穿戴市場會不會迎來一波爆炸性反彈？
本期的智能內參，我們推薦安信證券的研究報告《從行業和公司數據看當前智能可穿戴設備行業發展情況》，從行業和公司兩大維度來分析可穿戴行業的未來發展態勢。
2020 年 9 月 16 日，在蘋果秋季發布會上，蘋果公司 CEO 蒂姆·庫克發布了新一代 AppleWatch，它具有全新的血氧監測傳感器，每 15 秒就可以完成一次血氧含量檢測，這一賣點成功吸引了果粉們的眼球。近日蘋果公司又曝出消息，稱與多倫多大學和華盛頓大學展開合作，研究不久前發布的 Apple Watch Series 6 在電生理領域以及流感臨床效果。
11 月 2 日，廣東省藥監局發布了《廣東省醫療器械註冊人試點品種清單》，華為終端有限公司腕部單導心電採集器通過註冊人申請進入清單。該產品用於成人腕部單導心電數據的採集，屬於可穿戴醫療設備，已獲得二類醫療器械證。近兩年，華為不斷將醫療器械納入公司經營範圍，並在今年 4 月份成立了榮耀終端有限公司，其經營範圍涵蓋了一類、二類、三類醫療器械的開發、生產、銷售。
11 月 23 日，在烏鎮舉辦的 2020 世界網際網路大會上，小米科技聯合伊利集團發布「全民科學飲奶計劃」，以「智能可穿戴設備+牛奶」的創新模式推動科學飲奶。雙方共同合作的牛奶白科技應用將根據小米智能可穿戴設備檢測不同生活場景下人們的實時身體指標數據，並根據監測數據、人體健康綜合指數，通過營養健康科學算法、智能科技物聯技術等來精準地匹配人體所需要的營養元素，並通過進一步提供更好的營養補給來增強國民身體素質。
蘋果、華為、小米等網際網路行業龍頭紛紛布局可穿戴設備，彰顯了可穿戴設備行業的巨大發展空間。當前時點可穿戴設備行業的市場情況究竟如何？本文將對行業內三大類產品的市場表現和頭部公司的發展情況進行分析研究。
回顧 2019 年全年情況，據 IDC 統計全球範圍內共售出 3.365 億臺可穿戴設備，比 2018 年的 1.78 億臺增長 89.0％；全年出貨量排名前五的廠商分別是蘋果、小米、三星、華為、Fitbit，總共市場份額佔比達到了 66.3%。而根據 IDC 的公布的 2020 年第二季度全球可穿戴市場報告，該季度全球可穿戴設備出貨量達到 8620 萬套，同比增長 14.1%。這要歸功於大眾對耳機類可穿戴設備的強勁需求，以及對健康指標的持續關注。數據顯示，耳機類產品出貨量增長了 32.6%，佔可穿戴產品總出貨量的 60%；腕上設備出貨量同比下滑 4.4%。
就品牌而言，蘋果以 2940 萬總出貨量繼續領跑該季度市場，市場佔有率 34.2%，同比增長25.3%。華為、小米、三星分別以 12.6%、11.8%、8.3%的市場佔有率緊隨其後。Fitbit 以2.9%的份額排名第五，但它的降幅高達 29.2%。
▲2020 Q2 全球可穿戴設備市場品牌情況（出貨量：百萬臺）
▲2020Q2 全球可穿戴設備市場各品牌市場份額
根據 IDC 的預測，2020 年全球可穿戴設備出貨量將達到 3.96 億臺，與 2019 年出貨量 3.459億臺相比增長 14.5%。展望未來，IDC 預測，2024 年全球可穿戴設備出貨量將達到 6.371億臺，五年內複合年增長率（CAGR ）為 12.4% 。
▲2020-2024 年全球可穿戴設備市場情況預測（出貨量：百萬臺）
儘管 COVID-19 對全球經濟產生了影響，但 2020 年上半年全球可穿戴設備依舊取得了較為優異的業績。雖然許多廠商縮減了生產規模，終端用戶被隔離，但市場對於可穿戴設備的需求依然穩定。三星電子公司高級副總裁 Taejong Jay Yang 在接受採訪時證實，在新冠肺炎疫情期間，由于越來越多的人購買可穿戴設備來監測個人健康，今年全球可穿戴設備的銷售額增長了 30% 以上，多家供應商推出包括耳機、手錶和腕帶在內的各種新產品。
中國市場方面，據 IDC 發布的《中國可穿戴設備市場季度跟蹤報告》顯示，2020 年中國可穿戴設備市場出貨量第一季度、第二季度分別為1762萬臺（同比下降11.3%）和2658萬臺（同比增長4.1%），基礎可穿戴設備（不支持第三方應用的可穿戴設備）出貨量為 2224 萬臺，同比增長 6.1%；2020 年第一季度、第二季度智能可穿戴設備出貨量分別為 276 萬臺（同比下降 33.3%）和435 萬臺。
▲2020 年第二季度中國前五大可穿戴設備廠商市場情況（出貨量：千臺）
華為在 2020Q1 超越小米躍居中國可穿戴市場第一位，出貨量達到 482.2 萬臺，同比增長18.8%，市場份額為 24.3%。其後的二季度，華為憑藉運動手錶 GT2 和真無線耳機 Freebuds3，不僅在手錶和藍牙耳機市場上份額增長明顯，更鞏固了其在整體可穿戴設備市場上的榜首地位。
小米方面，由於小米手環 5 上市時間較晚，對二季度出貨量貢獻較小，但小米市場表現依然良好。此外，受到 6 月促銷季的拉動，蘋果的 AirPods 和 Apple Watch 系列產品出貨量持續增長。因為受到市場需求不足的影響，步步高旗下的小天才和奇虎 360 在兒童手錶市場上出貨量同比呈現不同程度的下滑趨勢。
細分行業方面，智能耳機增長最快。根據 IDC 的定義，智能可穿戴設備主要分為智能耳機，手錶和手環三大種類。其中智能耳機應在音頻播放的基礎功能之外，至少具備健康追蹤、音頻修飾和語言翻譯等多項附加功能中的一項。
2020 年 Q2，全球可穿戴市場出貨量同比增長 14.1%至 8620 萬件，增量主要由智能耳機貢獻。在三大細分產品中，智能耳機同比增長 32.6%至 5180 萬件，增速遙遙領先；腕戴設備整體下滑 4.4%至 3370 萬件，其中智能手錶的出貨量規模同比維持穩定，而智能手環市場則出現了較大幅度的下降，同比下滑 9.8%至 1434 萬件。
▲可穿戴設備行業各類產品出貨量（百萬）與同比增長（%）情況
根據 IDC 公布的全球可穿戴設備出貨量總體數據、腕戴數據以及其它產品佔總體數據的比重、手錶和手環各自佔腕戴數據的比重，估算出了 2019 和 2020 年第二季度各類可穿戴設備產品的市場份額。在市場比例方面，智能耳機出貨量的市場比例大幅上升，由 2019 年Q2 的 51.8%增至 2020 年 Q2 的 60.2%；腕戴設備的市場比例則呈現出整體下降趨勢，其中智能手環的下滑最為明顯，由 2019 年 Q2 的 21%降至 2020 年 Q2 的 16.7%。
▲2019Q2 可穿戴設備各類產品出貨量佔比（%）
▲2020Q2 可穿戴設備各類產品出貨量佔比（%）
2020 年 Q2，蘋果的可穿戴設備銷售量同比增長 25.3%至 2940 萬件，在市場規模方面繼續保持行業第一；華為的銷售量同比增長 58%至 1090 萬件，增長速度大幅領先市場；小米的銷售量同比增長 13.5%至 1010 萬件，發展態勢保持穩健；專注腕戴設備的 Fitbit 則表現出了明顯的下滑趨勢，銷售量同比下降 29.2%至 250 萬件。
▲頭部公司可穿戴設備出貨量（百萬）與同比增長（%）情況
在市佔率方面，蘋果的市場佔有率保持榜首且繼續攀升，由 2019 年 Q2 的 31.1%增至 2020年 Q2 的 34.2%；華為的市場佔有率也出現了較為明顯的增長，由2019 年 Q2 的 9.1%增至2020 年 Q2 的 12.6%；小米、三星的市場佔有率基本保持穩定；Fitbit 和其它公司的市場佔率下滑趨勢較為明顯，其中 Fitbit 由 2019 年 Q2 的 4.6%降至 2020 年 Q2 的 2.9%，其它公司由 2019 年 Q2 的 34%降至 2020 年 Q2 的 30.3%。
▲2019Q2 頭部公司 可穿戴設備出貨量佔比（%）
▲2020Q2 頭部公司 可穿戴設備出貨量佔比（%）
細分領域，腕戴設備上華為規模增速均佔榜首。2020 年 Q2，華為的腕戴設備銷售量同比增長 45.8%至 810 萬件，在市場規模和增長速度兩方面均佔據了行業第一；小米的銷售量同比增長 16.6%至 690 萬件，蘋果的銷售量同比增長3.7%至 580 萬件，分別位列行業的第二名和第三名；Fitbit，Garmin 和其它公司的銷售量則均出現了明顯下滑。
▲頭部公司 腕戴 設備出貨量（百萬）與同比增長（%）情況
在市佔率方面，各公司表現出了和銷售增幅一樣的趨勢。華為的市場佔有率位列榜首並大幅提高，由 2019 年 Q2 的 15.7%增至 2020 年 Q2 的 24%；小米、蘋果的市場佔有率也實現了較為明顯的增長，分別由2019年Q2的16.8%和14.4%增至2020年Q2的20.4%和17.1%。整體來看，前三大公司的市場佔有率由 2019 年 Q2 的 46.9%增至 2020 年 Q2 的 61.5%，行業規模效應越發顯著。
▲2019Q2 頭部公司 腕戴 設備 出貨量佔比（%）
▲2020Q2 頭部公司 腕戴 設備 出貨量佔比（%）
智能耳機：蘋果銷售規模大幅領先，華為同增 100%。根據 IDC 數據我們進行測算，2020 年 Q2，蘋果的智能耳機銷售量大體來看同比增長 28%左右至 2360 萬件，在市場規模方面大幅領先全行業；華為的銷售量同比增長 100%至 280萬件，實現了銷售規模翻倍的跨越式發展；小米的銷售量同比增長 6.7%至 320 萬件，其它公司的銷售量同比增長 35.6%至 2220 萬件。
在智能耳機市場中，各公司的發展態勢和腕帶市場相比，表現出了較大的區別。雖然蘋果公司在銷售規模上一家獨大，其它公司增長速度也較快，市場競爭格局仍處在發展變化之中。
▲頭部公司 智能耳機 出貨量（百萬）與同比增長（%）情況
根據 IDC 數據我們進行測算，在市佔率方面，各家公司的市場佔有率基本保持了和去年一樣的比重。從這一點也可以看出，智能耳機行業仍處在競爭發展階段，多家公司均在快速擴張，因此並未出現腕戴設備行業中頭部公司規模獨大，其它公司市場份額顯著下滑的局面。
▲2019Q2 頭部公司 智能耳機 出貨量佔比（%）
▲2020Q2 頭部公司 智能耳機 出貨量佔比（%）
2020Q3 各廠商積極發力可穿戴市場，蘋果、華為紛紛發布新品。
1、蘋果蘋果自 2014 年 9 月份推出第一代智能手錶以來，持續發力可穿戴市場，至今其智能手錶已更新至第六代，Apple Watch 出貨量穩居全球前五。
據蘋果公司 2020 年 9 月披露的年報，與 2019 年相比，2020 年的總淨銷售額增長了 6%達到 2745.15 億美元，主要是由於服務和可穿戴設備、家庭和配件淨銷售額的增加。服務和可穿戴設備、家庭和配件淨銷售額總和達到 306.20 億美元，佔總淨銷售額的 11.15%，同比上升 25%，超越了 Mac 和 iPad，成為第三大業務部門。
▲蘋果 2018-2020 淨銷售額（百萬美元）
在可穿戴設備方面，蘋果於2020年9月份發布了兩款新的Apple Watch，分別是Apple WatchSeries 6 和 Apple Watch SE。在硬體方面，Apple Wach Series 6 內部集成 S6 晶片，採用一體化 SoC 設計，內臵了基於 A13 晶片性能相比上一代提高了 20%，能效比也更高。
從功能上來說，Apple Wach Series 6 背面新增了傳感器，在能夠監測用戶的血氧含量，並在 15 秒中內完成一個檢測周期，也可以定期進行檢測，測得的用戶血氧含量將會記錄在健康 app 中。在售價方面，Apple Watch Series 6 GPS 版 3199 元起售，蜂窩網絡版 3999元起售。
▲蘋果 9 月份發布 Apple Watch Series 6
2、華為華為在 2014 年正式進軍可穿戴設備領域，根據 IDC 發布的《二季度中國可穿戴設備市場季度跟蹤報告》顯示，在 2020 年第二季度，中國可穿戴設備市場出貨量為 2658 萬臺，同比增長 4.1%，其中華為可穿戴設備佔據 29.9%的份額，位列第一。
據華為 2019 年年報披露，智能穿戴和智慧音頻業務憑藉華為 WATCH GT2 和全球首款半開放式降噪 TWS（ True Wireless Stereo）耳機 FreeBuds 3 的熱銷保持高速增長。智能穿戴業務發貨量同比增長 170% ；智能音頻發貨量同比增長超過 200%。此外，與 Gentle Monster聯合推出的智能眼鏡，完美的實現了科技與時尚的融合，一經推出便成為萬眾追捧的現象級產品。
2020 年 9 月份華為發布了新一代智能手錶華為 WatchGT 2 Pro，其擁有血氧度檢測、睡眠檢測、心率檢測等功能，還能夠隨時進行心電圖測量，並提供醫師籤名版報告。華為 WatchGT2 Pro 擁有超 100 種運動模式任意切換，擁有兩周的續航時間，此外還提供導航、離線音樂播放、天氣等功能。與華為 Watch GT2 相比，新增功能包括 Qi 標準無線充電功能以及滑雪、高爾夫兩種專業運動模式，並首次搭載了專業軌跡返航功能。
▲華為 9 月份發布 Watch GT 2 Pro
3、小米2020 年 11 月，小米集團發布組織架構調整與任命相關文件，在手機部之下成立可穿戴部，任命高原為可穿戴部總經理，任命原生態鏈部產品總監程亮出任可穿戴部副總經理。根據 IDC發布的數據顯示，2020 年 Q2 可穿戴設備市場增長了 14.1%，出貨量達到 8620 萬臺，其中小米以 1010 萬臺出貨量排名第三，同比增長 13.5%，市場佔比 11.8%。在小米手環、小米手錶等單品的幫助下，小米在腕戴可穿戴設備領域的成績同樣顯著。今年第二季度，小米腕戴可穿戴設備的出貨量為 690 萬，市場份額為 20.4%。
另外，小米生態鏈公司華米科技表現十分亮眼，2020 年前三季度營收 44.61 億元，總出貨量 3240 萬臺。11 月 23 日，華米科技發布了 2020 年第三季度財報，公司前三季度營收達到 44.61 億元，其中，2020Q3 實現營收 22.351 億元人民幣（合 3.292 億美元)，同比增長 20%，超過了之前發布的營收指引（21 億元-21.5 億元）上限。2020 年前三季度公司出貨量總計 3240 萬臺，相較 2019 年前三季度出貨量 2760 萬臺同比上升 17.39%，其中第三季度出貨量達到 1590萬臺（同比增長 16.1%）。
▲華米科技 2017-2020 前三季度營收（億元）
▲華米科技 2017-2020 前三季度出貨量
華米科技 2020 前三季度業務表現較好，第三季度出貨量和收入分別增長 16%和 20%，主要歸功於今年新發布的小米手環 5，和自主品牌 Amazfit 手錶及耳機新品的優異表現，以及在全球範圍內銷售版圖的持續擴張和多個地區的經濟回暖。目前，華米科技 Amazfit 品牌智能手錶已經進入全球 60 餘個國家和地區，包括北美的美國、加拿大等，歐洲的德國、義大利、西班牙、瑞士、芬蘭等，以及亞洲的日本、拉美等重要市場。
小米手環 5 新增 5 種運動模式，目前總共支持 11 種覆蓋室內室外的多場景運動模式。同時，手環能夠持續 24 小時進行睡眠監測，第 5 代手環的檢測精確度提升 40%，心率監測不規則運動精準度最高提升 50%。此外，還新增了睡眠 REM（快速眼動期）監測、女性健康、PAI活力指數、壓力檢測、呼吸訓練引導等健康相關功能。續航方面，小米手環 5 擁有長達 14天的超長續航。
▲公司 2020 年新品小米手環 5
今年 9 月，華米科技在 Amazfit 2020 秋季新品發布會上，推出搭載血氧飽和度測量功能的時尚智能手錶 Amazfit GTR 2 和 Amazfit GTS 2。搭配自研 OxygenBeats 血氧引擎，其血氧測量成功率高達 96%，與醫療級血氧儀檢測結果平均誤差僅為 1.67%，為業內領先水平。
同時，手錶兼具睡眠呼吸質量監測、獨立音樂播放、藍牙通話、小愛同學在線語音、離線智能語音助手等功能，在強勁續航能力之上，為工作、生活和運動帶來更多實用助益。根據 IDC報告，2020 上半年 Amazfit 品牌手錶出貨量同比增長 48%，全球出貨量高達 174 萬臺，位列全球第五，在全球疫情依然嚴峻的情況下，保持了良好的盈利狀態。
2020 年 Q3 華米科技單季度營業收入為 22.36 億人民幣，相比去年同期增長 20%。總體上看，華米科技近三年營業收入整體呈上升趨勢，增速有所放緩。2020 年前三季度總營業收入達 44.61 億元，同比增長 20.53%。
2020 年第一季度、第二季度和第三季度營業收入分別為 10.89 億元、11.37 億元、22.35 億元，呈現持續增長趨勢。營業收入的增長主要歸功於今年新發布的小米手環 5、自主品牌 Amazfit 手錶及耳機新品 Amazfit Zenbuds。此外，公司營收的變化也受到季節性因素及新產品發布日期的影響。
▲華米科技 2019Q3-2020Q3 營收（億元）
▲華米科技 2017-2020 前三季度營收（億元）
華米科技在 2020 年前三季度各季度出貨量分別為 760 萬臺、890 萬臺和 1590 萬臺，呈現逐季上升趨勢。2020 年第三季度出貨量 1590 萬臺，相比 2019 年第三季度的 1370 萬臺，同比增長 16.06%。2020 年前三季度公司出貨量總計 3240 萬臺，相較 2019 年前三季度出貨量 2760 萬臺同比上升 17.39%。
▲華米科技 2019Q3-2020Q3 出貨量（萬臺）
▲華米科技 2017-2020 前三季度出貨量（萬臺）
華米科技 2020Q3 調整後歸於華米科技的淨利潤為 0.81 億元，比去年同期下降-60.10%；毛利率水平在 20.6%，相比上年同期的 25.2%下滑較為明顯。在 2020 年第三季度，小米和自主品牌的總出貨量與上一季度相同，但由於小米產品利潤率較上年同期下降，利潤和毛利率水平有所下降。2020 前三季度淨利潤達到 1.13 億元，同比下降 69.21%；毛利率 21.5%，相比 2019 年同期的毛利率 26.1%下降約 5 個百分點。
▲華米科技 2019Q3 和 和 2020Q3 淨利潤（億元）
▲華米科技 2019Q3 和 和 2020Q3 毛利率
作為網際網路與物聯網深度融合的產物，人們在收入與消費水平提高的基礎上，對可穿戴設備的需求日益增長。今年，可穿戴設備市場在疫情之後實現了較快復甦，而快速進入商業化階段的可穿戴設備，也帶動整個物聯網產業鏈的商業化延伸，行業表現出強勁的增長態勢。與此同時，伴隨著新型可穿戴設備產品種類與應用場景不斷延伸，豐富多樣的產品形態也在進一步激活產業鏈，加速產品升級迭代。未來，在5G、AI等新技術加持下，可穿戴產品勢必迎來一波強勢爆發。