以下為李宇輝先生演講精華整理：
大家知道前幾年比較熱的一個方向，就是To C的投資；To C領域中商業模式創新的項目被創投圈一直視作投資主流。而近兩年，面向B端的企業級服務領域則成為諸多VC機構追逐的熱點。
其實磐霖也是經歷了從開始To C到近幾年To B投資的過程，先期新的消費模式、消費網際網路，消費智能硬體，都是從To C的投資開始的。但是到2015年時，我們發現人口紅利、網際網路紅利在逐步減弱，市場上To C領域的投資難以尋找到新的增長支撐點。
基於這樣的市場環境，我們一直在思考個性化和科技感的C端需求的背後，是消費供給端的相關產品和服務能否提供，降本增效需求能否滿足的問題；
在磐霖看來，以80，90後人群為主的C端人群個性化、科技感要求越來越強，倒逼B端智能化、數據化改造；同時，作為產品或服務提供方的B端也面臨競爭壓力及轉型升級的要求，降本增效的需求強烈。新需求導致消費品類和服務的快速更迭，大量傳統公司自身缺乏技術創新能力，需要新興的專業的企業級服務公司進行科技賦能。
自2015年開始，磐霖資本就將目光挪到To B領域，聚焦於企業級服務賽道展開布局。現在看來基本上磐霖是在這個市場的早期就開始了To B的投資。截至目前，磐霖所投項目中有近2/5集中在To B領域，其中超過2/3的項目都已經實現了多輪融資，甚至退出。
磐霖To B投資發端是來自我們對於消費供給端的智能化改造這一投資細分主題的思考。我們認為，通過企業級服務或智能裝備企業對於消費供給端進行智能化改造是一個巨大的剛需市場。
在此背景下，我們首先是從SaaS服務進行切入，這其中有兩個案例，一個是屏芯科技，是一家國內餐飲SaaS龍頭企業，技術實力突出，創始人在餐飲行業經營多年，非常清晰餐飲行業的痛點，另外他參與很長時間餐飲行業信息化的改造，所以他做出來的SaaS很快獲得美團CTO的認可。屏芯科技在磐霖投資八個月後，就被美團收購，因為美團掌握海量的C端數據，急需與B端數據來進行打通，才能讓其在餐飲行業的服務形成閉環。
第二家公司是叫潤雅信息，首家專注於汽車零售行業的大數據採集、運營、服務提供商，創始人是安永做汽車行業管理諮詢出身，能有效把握汽車銷售中的痛點，潤雅信息提供的SaaS服務很快能夠在眾多4S店推廣開來。
隨著BD的推進，SaaS服務在B端快速展開，B端數據在快速積累，我們發現，SaaS服務的價值不僅僅體現在年費收入或降本增效業務的提成，而最重要的東西，是隨著B端的擴張以後， B端的數據開始成為整個SaaS服務企業最有價值的地方：比如屏芯科技，隨著B端眾多的企業參與推廣以後，然後大量的積累數據，被美團看重。再比如潤雅信息，搜集了大量4S店的數據以後與主機廠庫存的數據打通，幫助汽車流通環節全業務鏈條數據化，還重構了汽車零售行業的「人、貨、場」邏輯，車源與消費者的精準匹配幫助經銷商大幅提升各項經營指標和財務績效。所以這樣一個SaaS系統，他整個的價值就變得數據化，這樣的公司就變成一個數據化的公司。
所以，這在我們投資而言是非常有價值的一點。因為它變成數據化公司，它的估值就可能得到很大的提升。
磐霖認為好的SaaS系統至少有兩個標準：一方面，創始人對行業理解深刻，對痛點把握準確，滿足企業剛需；再者，SaaS本身的技術水平高，能切實為被服務企業所接受並樂於使用，所以我們會關注他的技術團隊，以及這個技術實時解決B端問題的能力。
基於投資實踐的深入，對於To B領域的投資，磐霖提出了第一層要義：Ø 通過軟硬體企業級服務來滿足消費供給端智能化、數據化改造的剛需；Ø 通過SaaS軟體和智能硬體系統採集、匯集數據，藉助對數據價值的挖掘和連接，實現對消費供給端的進一步改造，提升效率，降低成本。從投資的角度而言，企業級服務公司可以轉化為消費供給端數據公司，投資回報空間被大大提升。
隨著磐霖To B投資的深入，我們整個To B領域的投資拓展到消費供給端智能化改造各環節，並匯集B端數據，經分析處理後，驅動數據賦能B端。
磐霖將項目搜尋的目光擴展到消費供給端智能化改造的各個環節和要素中：通過軟硬體等各種方式在消費供給端的各個經營環節，實現從數據採集、匯聚到數據運營、驅動賦能B端應用，以數據來串接各個經營環節，提升效率，降低成本，深度布局企業級服務領域。
在數據採集這個環節，磐霖投資了多家公司。比如共軌之家，是國內商用車領域領先的車聯網大數據企業，依託自有技術研發新一代商用車智能檢測設備和車聯網設備；創始人來自於博世汽車，深刻理解汽車這個行業。他首先做了一個智能檢測硬體，插在點菸器裡面很快能讀取卡車的車載電腦的數據，所以很快能了解車輛的狀態，並通過連接後臺，可以指導維修人員快速檢測並維修車輛，方便了司機、維修人員。這個智能硬體有效地滿足了這個剛需，所以得到很好的推廣。這一臺設備賣一萬多塊錢，作為一家初創的公司，去年賣了六千多臺。但是智能硬體的推廣只是第一步，通過這個智能硬體很快能讀取車輛的狀況的數據，還有車輛行駛的數據，包括載貨的數據，這些數據對車主、車輛的主機廠商以及車輛的零部件生產商，甚至保險公司都有巨大價值。
在數據整理、分析和加工階段，磐霖也在重點布局。舉兩個案例，一個是易買工品，一家面向中小自動化製造企業提供MRO工業品一站式解決方案的電商平臺，之前沒有專門針對中小企業的工業品電商，創始人來自Grainger，Grainger之前主要服務於大型製造業企業，創始人對於中小企業追求供應配套及性價比的需求把握很準，所以這家公司在磐霖投資後的半年內，很快在國內細分市場做到第一，營收及客戶量增長極快，以備貨精準見長。
另一家是犀光科技，是領先的第三方推薦引擎公司，為中小企業提供精準的智能推薦服務，幫助中小企業提升內容與產品運營效率。在數據千人千面趨勢下，犀光改變中小企業信息分發模式，實現人與信息的精準匹配，打造企業版的「今日頭條」。我們投完半年後他的DAU增長非常快。
從磐霖投資路徑可以看出圍繞著B端的數據而展開的一系列的創新和投資，就拓展了To B的範圍和成長空間。
投資業界有一個普遍的看法，認為ToCB的企業投資回報空間會很大，而關於To B的投資，對於回報空間之前大家會比較謹慎。對此，磐霖這三年的投資實踐是，一是投在早期，早於市場布局，所以磐霖投的這些項目基本是早期領投，且估值非常低；第二就是圍繞數據+的投資方法，可以有效的賦予它的數位化的投資邏輯，有效提升企業估值空間的成長性，也更容易退出。
所以，磐霖To B投資不拘泥於消費供給端的垂直細分行業，而是圍繞數據+、算法+，在具體行業帶來的各種價值展開投資。
在磐霖看來，數據、算法就是21世紀的蒸汽機、電；投資數據、算法=投資推動世界發展的源動力；數據根據每個行業的特性和需求，都將衍生出不同的價值。中國真正意義上的「數據化」剛起步，通過數據去滿足B端許多企業需求的相關服務處於粗放階段，甚至處於空白，除了消費領域，在其他很多行業都有許多投資機會，值得投資機構去挖掘。
所以磐霖在To B領域進行了投資延伸，一是在智能工業領域，透過智能裝備像機器人，甚至像無人機，移動網際網路，產業網際網路的技術對於傳統生產產線以及研發流程的改造，有效提升消費供給端的運營效率和降低成本。比如說傲勢科技（行業級無人機），隆博科技（自主移動機器人），以及川土微電子（射頻晶片）等公司。
二是在醫療領域，醫療是磐霖投資的一個重點，琅瑞醫療就是磐霖把傳統SaaS和醫療進行融合的典型案例。琅瑞醫療是服務上級醫院和基層醫院，讀取C端患者心電數據並傳輸到上級醫院，並幫助醫生判斷數據的心電SaaS。磐霖投資半年後，該SaaS進入到幾百家三級醫院，這樣的擴張速度，有效地服務於醫院的需求，在我們看來，琅瑞醫療最終能轉化成一家心電數據公司，這種數據對於心外或者心內相關領域企業都是很大的意義，包括藥物還是器械等。
另外一個是在環保領域，因士科技以納米材料為核心，結合機器學習算法和物聯網傳輸技術，能夠實現大範圍低成本網格化監測，為工業企業客戶提供VOCs氣體監測，傳感器通過對氣體的分辨，傳到後面形成物聯網，很快的指導環境檢測部門，形成治理。
磐霖對於To B投資的第二層核心要義就是：Ø 滿足B端企業智能化改造需求的服務目前還處於布局階段，甚至有些領域還處於空白狀態，這當中有許多投資機會；Ø 從投資的角度講，提前卡位勝於深耕細分行業。市場遠未到精耕細作的階段，先行介入可以從容地通過行業調研、精選標的，往往能投到成為細分行業頭部的項目。
我們是基於產業網際網路，雲計算，大數據，人工智慧在消費供給端經營各個環節的運用，基於獲取B端數據並經營數據來服務賦能予B端來進行To B的投資。這裡的關鍵在於一定要及早判斷產業需求和技術趨勢，投的早，及早卡位，這個是我們做早期投資人需要具備的基本能力。
最後，我有兩個延伸的思考，第一個是To C和To B的投資是不是對立的？第二個在目前To B的浪潮下To C就這樣沉淪下去了嗎？
對此，磐霖第三層的理解是，To B和To C領域的投資在交替向前，相互成就。Ø 隨著To B投資的演進， B端基礎設施建好後，反而更有利於C端的創新，比如基於5G的基礎設施投資完成後，C端會有新的應用起來。比如AR的重新崛起。Ø 面向C的企業發展更快，這個時候2C的投資也將呈現新篇章，To C與To B領域的創新和投資是交叉進行，交替向前，在科技和資本的加持下不斷向上，相互成就，這也將是2C端與2B端投資的新常態。
中國股權投資金牛獎
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2018年度創新消費服務投資機構
2017年度創新消費服務投資機構
《證券時報》中國創投「金鷹獎」系列
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2017年度最佳退出機構、大數據和企業服務行業最佳創投機構、環保行業最佳創投機構
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2016年中國私募股權投資機構100強 50-100名
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2018年中國私募股權投資機構（PE）競爭力排行榜500強第34名，本土分榜單第25名
2017年中國私募股權投資機構（PE）競爭力排行榜500強第40名，本土分榜單第22名
2015年中國私募股權投資機構（PE）競爭力排行榜第58名，退出回報第34名
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