2021注會《財管》備考知識點及練習題:投資項目折現率的估計

2021年註冊會計師考試備考已經開始了，各位注會考生完全是可以根據先進行一輪系統複習，再根據新大綱進行相應的備考調整。中公財經注會小編為各位考生準備了一份2021年CPA《財管》備考知識點及練習題，詳情如下：

投資項目折現率的估計

任何投資項目都有風險或不確定性。針對投資項目的風險，可以通過調整折現率即資本成本進行衡量，再計算淨現值。

(一)使用企業當前加權平均資本成本作為投資項目的資本成本

使用企業當前的資本成本作為項目的資本成本，應具備兩個條件：

1.項目的經營風險與企業當前資產的平均經營風險相同;

2.公司繼續採用相同的資本結構為新項目籌資。

(二)運用可比公司法估計投資項目的資本成本

如果新項目的風險與現有資產的平均風險顯著不同，尋找一個經營業務與待評價項目類似的上市公司，以該上市公司的β值作為待評價項目的β值。

調整的基本步驟：

1.卸載可比公司財務槓桿

2.加載目標企業財務槓桿

3.根據得出的目標企業的β權益計算股東要求的報酬率

股東要求的報酬率=股東權益成本=無風險利率+ β權益×風險溢價

4.計算目標企業的加權平均成本

【提示】β資產是假設全部用權益資本融資的β值，此時不含財務風險;β權益既包含了項目的經營風險，也包含了目標企業的財務風險。

【單選題】某公司主營業務是家用電器，目前準備投資汽車項目。汽車行業上市公司的β值為l.7，行業平均資產負債率為60%，所得稅稅率為25%。投資汽車項目後，公司將繼續保持目前的權益乘數1.5，公司所得稅稅率為25%。本項目含有負債的股東權益β值是( )。

A.0.8

B.0.95

C.1.1

D.1.7

【答案】C。解析：替代的上市公司產權比率=60%/40%=l.5，目標公司的產權比率=1.5-1=0.5，β資產= l.7/[1+1.5×(1-25%)]=0.8，目標公司的β權益=0.8×[1+ 0.5×(1-25%)]=1.1，因此選項C為本題答案。

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