溢價30%!收購神州租車意在與一嗨合併,神秘買家居然還與韓國現代有關

在賣身五次之後，神州租車終於迎來了真正的接盤俠。

11月13日晚間，神州租車發布公告說，韓國財團MBKPartners（安博凱）擬私有化公司，公司最高價值或達89.99億港元。與此同時，神州租車股東聯想控股也公告稱，若私有化成行，公司將獲現金代價約22.54億港元。

今年4月3日，受瑞幸咖啡財務造假事件影響，同是陸正耀「神州系」的神州租車股價暴跌76%，一度跌到1.2港元/股。隨後，神州租車開始了一波三折的「賣身」之旅。

4月16日，神州租車發布公告稱，華平投資子公司Amber Gem將分兩批分別以2.3港元/股和3.4港元/股向神州優車收購其所持神州租車共計約17.11%的股份。

但在第一批收購完成後，雙方就終止了協議。直到6月1日，神州租車又發布公告稱，神州優車已於5月31日與北汽集團訂立一份無法律約束力的戰略合作協議。根據戰略合作協議，北汽集團將向神州優車收購不多於4.51億股股份，相當於公司已發行股本總額的21.26%。

此後，北汽集團的收購事宜再無音訊。直到7月2日，上汽香港與神州優車及其子公司以及Amber Gem籤署《收購要約》。根據要約有關內容，上汽香港擬以每股3.1港幣的價格以現金出資方式收購神州優車及Amber Gem所持有的神州租車不超過6.13億股股份，投資金額不超過19.02億港元。

雖然有上汽「截胡」，但北汽集團並沒有放棄，而是在不到一個月內又殺了一個「回馬槍」。

7月20日，神州優車再次發布公告稱，擬以每股3.1港幣的價格向江西省井岡山北汽投資管理有限公司或其指定第三方轉讓其所持參股公司神州租車不超過4.43億股股份，轉讓價最多為13.72億港幣。同日，上汽集團表示，旗下全資子公司上汽香港終止收購神州租車不超過6.13億股股份。

不到半年時間，3位買家4次欲收購神州租車的股份，但最後均以失敗告終。（以上摘自中國經濟周刊報導）

11月10日晚間，神舟租車發布公告稱，有關神州優車與Amber Gem擬向井岡山北汽轉讓公司共計28.91%股權的協議已終止。此外，神州優車與MBK Partners Fund IV全資擁有的Indigo Glamour籤訂買賣協議，擬出售公司20.86%股權，涉及4.42億股，總代價17.71億港元，相當於每股作價4港元。

隨著「神秘買家」的身份浮出水面，神州租車當日在尾盤狂拉超5%，截至收盤上漲2.79%，日內振幅超17%。而截至11月13日收盤，神州租車的股價為3.39港元/股，與瑞幸咖啡財務造假事件剛剛爆出來時1.2港元/股的極限低價相比，已經上漲了182.5%。

相對於神州租車的賣身的跌宕起伏的劇情，更引人好奇的是，這是神秘的買家究竟是誰？

公告中顯示，最新的買家Indigo Glamour為註冊於開曼群島的離岸公司，該公司由MBK Partners Fund IV全資擁有。MBK Partners 咋私募基金是一個比較低調的實力派，其成立於2005年3月，為北亞最大私人股本集團之一，現在管理超過220億美元的資產。

從公司的成立來看，其與凱雷投資集團有莫大的關係。2005年，凱雷投資集團分布於大中華區、韓國、日本的六位核心成員集體離職，並組成了一支定位於東亞地區具有自主性的私募股權投資基金(下稱PE)——安博凱直接投資機構(MBK Partners)(下稱安博凱)，這一事件曾在PE界轟動一時。

安博凱的六位核心成員曾代表老東家凱雷擔任過太平洋人壽、寶途國際控股、太平洋百貨、臺灣寬頻通訊、韓國韓美銀行、日本Willcom公司等收購項目的核心成員。這一履歷至關重要，使得安博凱在很短的時間內募集到了首期基金15.6億美元。作為該基金的創始人是韓國金秉奏，其本人是凱雷亞洲前總裁。MBK在上海的合伙人是龔國權。

金秉奏本人是韓國現代集團(Hyundai Group)的所有人鄭氏家族的遠親，鄭氏家族創辦了這家涉足汽車、建築和百貨等行業的企業集團。金秉奏的嶽父是韓國浦項綜合制鐵公司(Posco)的創始人 泰俊(Park Tae Joon)，他還曾出任過韓國總理。

金秉奏畢業於哈佛大學，後來在哈佛商學院獲得了碩士學位。他在凱雷工作了近6年的時間，加盟凱雷之前曾在高盛(Goldman Sachs Group Inc.)和花旗擔任過低級職位。在凱雷任職期間，他談成了該公司在亞洲最為有利可圖的一樁業務，收購了韓國大型銀行韓美銀行(KorAm Bank)的控股權。他位列2019福布斯全球億萬富豪榜排名2057位。2019福布斯韓國富豪榜排名第23位。在網上，這是可以找到的唯一一張正面照片。

當時，為了使韓國政府批准凱雷收購這家需要重組的銀行，金秉奏勸說韓國監管當局允許凱雷可免受韓國一項法規的約束，這條規定禁止外國的私人資本運營公司在韓國未陷入財務困境銀行的持股比例超過4%。大約四年後，花旗出資約27.1億美元從凱雷手中收購了韓美銀行，這一出價比凱雷當年的出資高了一倍以上。

而現在，這家私募基金溢價如此多的收購神州租車，背後到底是如何盤算的？

MBK Partners 的第一步是完成神州租車的私有化。實際上，早在今年8月，安博凱（MBK Partners）所牽頭的一個集團正在就收購神州租車進行談判。當時，MBK Partners計劃以每股超過3.10港元的價格將神州租車私有化。不過，最終執行價格已經遠遠超過了8月的意向價。

中國汽車租賃市場利潤豐厚但業務體量仍較為分散，而自瑞幸咖啡遭遇會計造假醜聞以來，人們對該領域頭部企業神州租車的興趣大幅飆升。這並不是MBK Partners 第一次對出行行業出手。

在2019年，MBK Partners參與了國內排名第二的汽車租賃企業一嗨租車的私有化，一嗨租車與神州租車曾經是對多年的競爭死對頭，雙方為了爭奪汽車租賃第一股而頭破血流。但誰想能想到，現在兩個團隊竟然會成為一個基金掌控下的兄弟公司。這真是神奇的緣分。

除了一嗨，MBK Partners曾入股的租車公司還有韓國KT公司。該公司的全稱是KT Rental是韓國最大的汽車租賃公司，目前有61,200多輛汽車在運營。自2004年以來，該行業的複合年增長率超過20％，在該行業中，公司是領先的領導者，佔有21％的市場份額。遍布全國的分支機構和銷售辦事處，涵蓋韓國所有主要城市和旅遊目的地。MBK Partners於2012年7月將其在該公司的股份出售給了KT。

而在中國，汽車租賃市場還沒有真正意義上的老大。MBK Partners正在尋求整合快速增長的汽車租賃市場。該財團認為，由於汽車租賃市場滲透率較低，且移動需求不斷增加，市場整體將出現強勁增長。據諮詢公司和評級機構標普的數據，儘管預計2023年中國汽車租賃市場總體規模將從去年的920億元人民幣增長60%至近1500億元人民幣，但前三家公司的市場份額加起來還不到30%。

顯然隨著神州的私有化完成，MBK Partners有可能會將神州租車和一嗨汽車合併，這將形成優酷土豆或者是滴滴快的合併的結果，在汽車租賃市場建立起真正的巨無霸。而在管理上，神州租車將完全脫離神州系的打法，此前有媒體已經爆料，MBK Partners將可能依靠一嗨租車來運營神州租車，將踢開與陸正耀關係密切的管理團隊。

現在，又一個巨頭已經形成了。