新股潤陽科技300920申購價值分析 主營業務

12月15日潤陽科技(300920)，無毒環保高分子泡沫塑料的研發、生產和銷售，價格26.93元，上限 0.7萬股，市盈率26.11倍。

主營業務

公司為高新技術企業，專業從事無毒環保高分子泡沫塑料的研發、生產和銷售，主要產品為電子輻照交聯聚乙烯(IXPE)。IXPE 產品是一種無毒環保、綠色健康的材料，其物理性能優異，具有無毒、無味、減震、降噪、隔熱、耐腐蝕、抗菌、防水、手感舒適、光滑整潔等多種優良特性，主要應用於綠色健康生活相關的家居建築裝飾、汽車內飾及嬰童用品等領域。

新股亮點

公司注重自主創新，不斷研發新產品和新工藝，具備一定的技術研發優勢：公司對無毒環保高分子泡沫塑料材料配方及生產工藝不斷進行更新發展，對相關技術進行開發與儲備。研發技術中心不斷升級產品配方、工藝調控和關鍵生產設備，在產品應用開拓方面開展研發工作，同時公司不斷加強與高等院校、科研院所的合作，與公司技術研發中心形成優勢互補，推動公司技術水平的提升。

公司經過長期發展積累了大批優質的客戶資源，形成一定的客戶資源優勢：公司已經進入世界 500 強企業的供應鏈，是國內 IXPE 泡沫塑料重要的生產供應商。公司已經擁有優質的客戶群體，包括易華潤東、愛麗家居、肯帝亞、泰州華麗等行業領先的大型地板生產商。憑藉優秀的產品和服務質量，公司在行業中具有良好的品牌知名度與市場口碑。

財務狀況

業績情況：2016年-2019年底，公司的營業總收入分別為5，727.73萬元、16，836.53萬元、32，482.06萬元、36，496.80萬元;2016-2019年的年均複合增長率為85.39%，歸母淨利潤分別為1，018.54萬元、2，147.92萬元、8，723.54萬元、11，583.32萬元;2016-2019年的年均複合增長率為124.88%。

結論

塑料泡沫無毒環保新型材料生產商，該行業的前景仍然有待觀察，這幾年公司業績增速很快，19年增速大幅放緩，財務上有些問題，應該精裝修過，公司高層人事變動太快不知道何故，公司產品利潤率很高，疊加創業板概念，給予合理估值為55億左右，無風建議謹慎關注。