3月17日晚間，全通教育一紙公告引發資本市場熱議，其計劃以發行股份方式收購吳曉波旗下杭州巴九靈96%股權，並還將擬募集配套資金。同時，公司股票自3月18日起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。
這一則消息吸引了財經媒體圈的目光。
吳曉波不是那個揚言一年買一套房，一年寫一本書，還曾說A股瘋了的人嗎？如今怎地甘願踏上這股「瘋」潮？
誰收了誰？
說起全通教育，經歷上一輪牛市的股民都知道，這是一隻超級妖的股，2015年帶著「在線教育第一股」的光環開啟股價飆漲模式。2015年3月，在掛牌14個月後以199.90元/股的價格超過貴州茅臺，至2015年5月13日收出最高股價467.57元/股。不過到今天市值已經跌了90%。
投資房地產、投資餐飲，做自媒體，但吳曉波始終堅持稱，自己不炒股。但如果這次全通教育成功收購杭州巴九靈，那麼吳曉波可能不得不「炒股」了。因為，全通教育收購不是用真金白銀，而是通過發行股份。也就是說，屆時吳曉波將持有全通教育股份。而且，這次收購中，全通教育不僅不掏現金，甚至還可能募集配套資金。
打開全通教育的財務表可見，全通教育的確拿不出現金了。2018年3季度，全通教育手上的貨幣資金只有2.09億元，同時還背負著1.9億元的短期借款。別忘了，2017年，僅僅是上海巴九靈的估值就高達20億元。
而且，全通教育去年業績「爆雷」，2018年度業績快報顯示，公司淨利潤從2017年的6629萬元，突然變成巨虧6.21億元，同比下滑1037.51%。
和許多「爆雷股」一樣，全通教育業績下滑，也是因為以商譽減值為主的資產減值損失所致。2018年，初步估算商譽減值金額為6.43億元。商譽來自於大量的溢價收購。截至2018年三季度，全通教育的商譽高達13.93億元，佔總資產比例達51.27%。
回看歷史，全通教育的確是一個特別喜歡收購的企業。數據顯示，2014年1月上市以來，全通教育已經對14家公司的股權進行了收購。大量的併購讓全通教育一度坐上了「股王」的寶座。2015年5月，上市16個月的全通教育股價曾達到467元/股，力壓茅臺。
但這時，A股的茅臺魔咒發生了作用：公司股價一旦超過貴州茅臺，隨後都會大跌。在時間這面「照妖鏡」下，全通教育業績2017年、2018年前三季度便開始了下滑。全通教育股價從最高點縮水98.45%，目前市值僅剩45億元。
更令股民難以接受的是，自2015年開始，公司高管和大股東便開始紛紛減持，即便是在2018年股價只有6元，依然如此。
說起「杭州巴九靈」，可能你還有點陌生，但說起微信號「吳曉波頻道」，或許你就有印象了。杭州巴九靈並非一家默默無聞的公司，這家註冊資本7500萬的公司，由知名財經作家吳曉波於2014年7月成立，實際控制人也是吳曉波與妻子邵冰冰。
而吳曉波頻道的運營主體就是杭州巴九靈。據公告，杭州巴九靈的經營業務有這麼多：
服務：組織文化藝術交流活動(除演出及演出中介)，增值電信業務，市場調查，企業管理諮詢，承辦會展，企業形象策劃，設計、製作、代理、發布國內廣告(除網絡廣告發布)，圖文設計、製作(除製版)，企業管理培訓；食品經營；出版物零售；批發、零售：辦公用品，電子產品(除專控)，工藝美術品(象牙及其製品、文物除外)，日用百貨，經營性網際網路文化服務(憑有效許可證經營)(依法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動)
另外，杭州巴九靈的股東也有19個。其中，藍彩投資系邵冰冰擔任執行事務合伙人的有限合夥企業，白匠投資系邵冰冰擔任執行事務合伙人的高管持股平臺，樓江系邵冰冰親屬；吳曉波、邵冰冰為標的公司實際控制人，藍彩投資、百匠投資和樓江系標的公司實際控制人的一致行動人。
在巴九靈之前，吳曉波還有一家新三板摘牌的出版公司——藍獅子，從藍獅子到如今的巴九靈，吳曉波的生意經值得一看。
吳曉波的生意經
吳曉波畢業於復旦大學新聞系，曾先後擔任新華社浙江分社記者，哈佛大學甘迺迪學院訪問學者等，是知名的財經作家，著有《大敗局》《激蕩三十年》《跌蕩一百年》《浩蕩兩千年》等。吳曉波還曾擔任綠地控股的獨立董事。
據澎湃新聞此前報導，2002年，德國傳媒巨頭貝塔斯曼在中國發起創設本土原創財經圖書品牌的提議，時任《南風窗》雜誌總編秦朔、新華社記者吳曉波、財經評論家胡泳、北京大學經濟研究中心博士後趙曉、《知識經濟》雜誌總編劉韌和《21世紀經濟報導》常務副總編劉洲偉6人共同發起創辦了「藍獅子財經叢書」這一品牌。
2005年前後，貝塔斯曼出版業務退出中國，吳曉波全面接手「藍獅子」品牌，並成立民營公司，將其「改制」為企業化運營，逐漸發展成為國內最大的原創財經出版機構。
吳曉波與資本市場的第一次親密接觸，也是發生在藍獅子時期。
2014年11月，安徽新華傳媒股份有限公司宣布，擬使用現金約1.575億元購買藍獅子向公司定向增發的新股和藍獅子老股東轉讓的股份。交易完成後，皖新傳媒將獲得藍獅子45%股權，成為後者的第一大股東。以此推算，藍獅子估值3.5億元。
2016年，皖新傳媒再度以4501.175萬元增資藍獅子。當時的公告顯示，吳曉波仍持有藍獅子27.51%的股權。藍獅子委身皖新傳媒，但孵化出的業務「吳曉波頻道」經過分拆，成為了吳曉波要講的新故事。
2014年7月，杭州巴九靈文化創意有限公司成立。2015年12月，吳曉波成為杭州巴九靈法定代表人，吳曉波、邵冰冰、曹國熊、皖新傳媒進入巴九靈股東名單。
新榜顯示，巴九靈公司旗下目前擁有5個微信號，分別是吳曉波頻道、158Lab、新匠人新消費、思想食堂訂閱號、企投會。新榜預估的吳曉波頻道活躍粉絲數達到54萬，在2019年2月的「中國微信500強」榜單中，吳曉波頻道排名第225。
不僅是頻出10萬+文章的微信大號，吳曉波頻道設有「聽見吳曉波」的知識付費音頻內容，推出了付費課程和付費研報內容產品，甚至在愛奇藝上開設了財經脫口秀節目《吳曉波頻道》。
除了做內容生意，吳曉波還走起了內容變現的常見路子：內容電商。
巴九靈在2017年投資設立了杭州曉匠文化創意有限公司，策劃了「百匠大集」活動以及「新匠人加速計劃」等。「吳曉波頻道」微信號關聯著小程序「百匠大集」，用戶可以在該小程序上購買居家用品、美食酒水、服飾箱包、美妝個戶、數碼家電、文創產品等，其中不少是吳曉波合作的匠人的自有產品。
巴九靈旗下電商「百匠大集」
公開資料顯示，2017年1月，巴九靈完成1.6億元A輪融資，估值達到20億元，該輪投資由摯信領投、浙商創投、頭頭是道和普華資本跟投。
其中，原盛大CFO李曙君創建的摯信資本與吳曉波關係匪淺，在2012年投資了吳曉波的藍獅子。「摯信資本的進入對我們幫助很大」，吳曉波透露，之前藍獅子發展比較慢，引入外來資本後「煥然一新」，至吳曉波創辦巴九靈，摯信資本再度跟隨。頭頭是道則是吳曉波和普華集團董事長曹國熊共同發起的投資基金。
此次全通教育發布收購公告時，巴九靈的股東數量已經達到19家，除了吳曉波和邵冰冰及其控制的藍彩投資、百匠投資和邵冰冰的親屬樓江，其他的知名股東還有皖新傳媒(持股14.9%)、君聯資本(持股5.5%)、摯信投資(持股4%)、艾瑞諮詢創始人楊偉慶控股的杭州藍軒投資合夥企業(有限合夥)(持股2.4%)、普華資本(持股1.5%)、浙商創投(持股1%)。
全通教育擬收購吳曉波的巴九靈，似乎與吳曉波在藍獅子時期將公司賣給皖新傳媒如出一轍。
不過不同的是，如果收購完成，吳曉波將不再持有巴九靈股權。除了摯信資本，其他巴九靈的投資方也將一併退出。
（文章來源：企業觀察報）
(責任編輯：DF506)