9月10日，攜程發布2019年二季度財報後，國內文旅上市公司2019年半年報披露已接近尾聲。過去這半年，國內文旅上市公司成績如何？
新旅界統計了A股、港股、美股及新三板超200家文旅企業2019年上半年經營數據：第一名的是中國國旅，總營收243.44億元；華僑城A則以176.54億元屈居第二，而OTA巨頭攜程則以約8億元的微弱差距排在第三。
去年9月在香港上市的美團點評，其上半年營收總量高達418.77億元。若拿旅遊板塊跟OTA巨頭相比，除開餐飲外賣這一大頭，美團點評「到店、酒店及旅遊」上半年營收97.37億元，與攜程還有一定差距。不過以「房地產+旅遊」模式的華僑城A，其單純旅遊業務收入也不算高，上半年僅57.25億元，在文旅上市公司前十強榜單中排名靠後。
在淨利潤方面，跟營收前十強上市旅企一樣差距較大，2019年上半年淨利潤十強榜中，攜程雖然僅在營收榜排第四，卻以42.10億元淨利潤拿下淨利潤榜冠軍。排名第十位的首旅酒店淨利潤僅4.19億元，前者是後者的10倍有餘。中國國旅和華僑城A分別以38.60億元和29.16億元淨利潤緊隨其後，其餘文旅上市公司淨利潤均在10億元以下。
值得注意的是，上半年，A股、港股、美股及新三板均有文旅上市公司虧損，整體虧損企業比例達到41.76%。這其中，A股、港股、美股的文旅上市公司虧損佔比為28%，而新三板文旅上市公司「拖後腿」較為嚴重，近半數企業虧損。
1. 最完美轉型：中國國旅
上榜理由：中國國旅上半年剔除呈下滑趨勢的旅遊服務業務後，快速擴張的免稅商品業務幫助中國國旅實現業績快速增長，營收和淨利潤分別同比增長15.46%和67.59%。
新旅界點評：無論在營業收入還是淨利潤上，中國國旅堪稱國內文旅上市公司的巨頭。上半年，中國國旅以243.44億元的總營業收入排在十強榜第一位，但如僅看旅遊相關業務，無疑遠超168.55億元的攜程以及97.37億元的美團點評。
經過近兩年的業務調整，以免稅商品為主的旅遊零售已成為中國國旅最主要的收入來源。上半年，旅遊零售中的免稅商品收入229.08億元，同比增長53.26%，佔總營收的94.10%；其中，中國國旅旗下的日上上海免稅店、三亞海棠灣免稅購物中心等收入增長喜人，五大免稅商品店銷售同比增加了64.8億元。
另外，旅遊服務業務收入5.99億元，同比去年大幅下滑，這源於今年1月將國旅總社100%股權轉讓給控股股東中國旅遊集團。2018年，中國國旅的旅遊服務業務收入達到122.9億元，同比增長0.10%，入境遊業務、出境遊業務等細分板塊毛利同比出現下滑。
受益於免稅商品銷售不止營業收入，相比之下淨利潤的增長更為突出。上半年，中國國旅主營業務毛利同比增長9.86個百分點，原因是處置國旅總社及免稅業務持續增長，導致毛利率較高的商品銷售業務收入佔比由去年同期的73.99%提高至今年的97.52%。此外，中國國旅淨利潤32.79億元，同比增長率也高達70.87%。
將增長乏力甚至下滑的旅遊服務業務轉移至控股股東，再發揮資本的魅力，擴大利潤率較高的免稅商品銷售版圖，中國國旅因此得以保持文旅巨頭地位以及可觀的業績增長力。
2. 淨利虧損最慘：東方園林
上榜理由：上半年淨利潤虧損高達8.96億元，同比下滑235.06%，成虧損最慘的上市文旅企業。
新旅界點評：最近被「資金風波」困擾的東方園林，陷入經營困境無疑是其中重要因素。上半年，東方園林淨利潤虧損額高達8.96億元，成為上市文旅企業「虧損王」，遠高於同樣陷入經營困境的華誼兄弟4.41億元淨利潤虧損。
據了解，成都新大瀚人力資源管理有限公司、上海邁頓企業管理諮詢有限公司等多家公司向銀行申請凍結東方園林銀行資金，累計金額近200萬元。同時，2018年以來，陷入資金問題的東方園林，發債遭遇前所未有的冷門，同時因償還大量有息債券，東方園林還陷入了拖欠員工工資等情況。
迫於資金壓力，東方園林上半年還主動關停並轉部分融資比較困難的PPP項目，控制投資節奏，減少運營投入等，因此導致淨利潤虧損。去年同期，東方園林淨利潤尚有6.64億元，全年淨利潤亦達到15.96億元，但已出現26.72%的較大幅度下滑。同時，東方園林上半年營收僅21.91億元，同比下滑了66.10%。
3. 最高負債額：華僑城A
上榜理由：華僑城A上半年以2566.49億元的負債額，位居上半年文旅上市公司榜首。
新旅界點評：上半年，華僑城A的資產規模進一步擴大，總資產達到3346億元，較年初增長14%。在國內文旅上市公司中，擁有如此高規模資產的華僑城無疑是巨頭企業，如果算上母公司華僑城集團資產更驚人。華僑城A快速增長的資產規模，與其大手筆的資本擴張密切相關。新旅界（LvJieMedia）不完全統計，截至今年1月，華僑城集團近三年資產購買金額累計超980億元。
大手筆的資產購買也意味著產生巨額負債，上半年華僑城A以2566.49億元，位居文旅上市公司負債榜首，且遠高負債榜第二的新華聯，前者是後者的5.61倍。除了負債額奇高，華僑城的負債率也排在負債率榜單前三位，上半年負債率為76.70%。高額負債的背後，華僑城A的項目投資版圖也在持續擴張，上半年共落地項目18個。
4. 最會拿補貼：中青旅
上榜理由：中青旅上半年拿了2.55億元政府補貼，上年同期中青旅也是政府補貼最高的文旅上市公司。
新旅界點評：據Choice金融終端數據顯示，上半年，中青旅2.55億元的政府補助中，有2.45億元屬於「古鎮保護與旅遊開發補貼」項目補助，約1000萬元為其他政府補助項目。另一家拿到過億元政府補貼的是華強方特，約1.41億元，該政府補貼金額也遠低於中青旅。
當前，中青旅旗下的「烏鎮」和「古北水鎮」已成為國內實力景區品牌，尤其是烏鎮已成為當地城市的文旅名片，自然得到當地政府的資金支持。新旅界統計，2016-2018年期間，中青旅分別拿到政府補貼2.15億元、2.69億元和2.02億元。
5. 賺錢最容易：宋城演藝
上榜理由：宋城演藝以57.20%的淨利潤率（淨利潤/總營業收入）位列榜首，高出第二名將近22個百分點。
新旅界點評：新旅界統計發現，上半年，淨利潤率在10%以上的文旅上市公司共有47家。其中，淨利潤率在0-10%之間的文旅上市公司最多，佔比約三分一；淨利潤在50%以上的僅有兩家，分別是57.20%和51.18%，這家以57.20%排名第一的就是宋城演藝。
相比其它旅遊業態，演藝是「買門票、看演出」的成本較低、高利潤產業，宋城演藝單個項目的利潤率表現更為明顯。上半年，宋城演藝旗下三大項目毛利率情況是：三亞宋城86.08%、麗江宋城79.61%、杭州宋城67.79%，均處於行業極高的毛利率水平。
《桂林千古情》開業一周年以來，累計演出約1000場，接待遊客近360萬人次，單日最高演出6場。演藝項目做得出彩，無疑將收穫高人氣和高利潤，宋城演藝因此得以成功在全國複製演藝項目。隨著遊客對演藝品質要求越來越高，質量一般的演藝項目，非但門庭冷落，還會成為公司巨大成本負擔。
6. 最「浮誇」增長：貴陽旅文
上榜理由：貴陽旅文上半年以1004.54%的營收增長率，奪得營收同比增長率冠軍，但其營收僅有尷尬的62.38萬元。
新旅界點評：2018年上半年，貴陽旅文營業收入5.65萬元，創下新三板文旅上市公司營收新低。2019年上半年貴陽旅文爭氣了，直接拿下1004.54%的最「浮誇」增長率，但營業收入卻僅有62.38萬元。這一次，貴陽旅文沒有墊底，比最後一名的世博演藝高出了1172元的營業收入。以「魔幻漂流」、「水上樂園」兩個項目為主業的貴陽旅文，上半年幾乎無業績也就很好理解。而能否突破季節性的影響，在傳統項目歇業期間發展其它業態，或直接影響上市公司的健康全面發展。
7. 淨利最「穩定」：華強方特
上榜理由：上半年淨利潤3.85億元，預計淨利潤或連續8年保持在5-8億元之間。
新旅界點評：經過二十年技術積累，十餘年主題公園、特種電影及動漫行業的深耕，華強方特已開園和籌劃中的主題公園項目接近30個，未來幾年目標建成40座。藉助於主題公園項目的快速擴張，其營業收入得以保持高速增長，但淨利潤增長卻最「穩定」，預計將連續8年保持在5-8億元之間。
華強方特上半年報顯示，在14家產生營業收入的項目公司中，有8家項目公司出現了虧損，佔比約57.14%。其中，虧損額較大的是株洲方特以及廈門方特，分別虧損4352萬元和6134萬元，其它盈利的項目公司盈利額最高也不到2000萬元。此外，華強方特動漫電影收入保持增長，加之每年保持新開主題公園項目，華強方特淨利潤保持著最「穩定」狀態。
8. 最冷門景區：桂林旅遊
上榜理由：桂林荔浦豐魚巖景區上半年共接待遊客3.85萬人次，在所公開的上市景區中排名最後。
新旅界點評：桂林旅遊旗下景區有：兩江四湖景區、銀子巖、豐魚巖、龍勝溫泉、賀州溫泉、資江丹霞、丹霞溫泉景區，上半年共接待遊客201.48萬人次，同比下降6.7%。這一總體成績看似還不錯，但單個景區來看就沒那麼理想。
其中，遊客量最差的當屬豐魚巖，上半年僅接待了3.85萬人次，平均每天接待200來人，如若算上春節等節假日，平日接待量或真是堪憂。除了遊客量墊底，豐魚巖的遊客量同比增長率也是拉低整體，以41.58%的同比下滑比率，還包攬了上半年國內上市景區同比下滑榜最低。
9. 最強單體酒店：復星旅遊文化
上榜理由：復星旅文旗下的三亞亞特蘭蒂斯以6.56億元營收，成為上半年國內營收最高的上市單體酒店。
新旅界點評：從業態情況來看，三亞亞特蘭蒂斯算是酒店綜合體，產品覆蓋了酒店客房、景區、餐飲等。但從收入構成來看，三亞亞特蘭蒂斯也可算作一家單體酒店，入住酒店遊客可免費進入水世界等景區遊玩，酒店客房收入成為最主要的收入來源。
上半年，三亞亞特蘭蒂斯營收同比增長高達220%，該速度在上規模文旅項目中排在前列。復星旅文表示，2019年7月，三亞亞特蘭蒂斯營運的營業額與去年相比，增幅超20.0%，客房收入及其他經營收入增長強勁。可以預見，三亞亞特蘭蒂斯2019年全年的客房收入等，還將幫助復星旅文業績再上一個高度。
10. 收入最單一：火焰山
上榜理由：上半年營業收入685萬元，主營業務佔據100%，而主營業務收入主要為門票收入。
新旅界點評：新旅界統計，火焰山以無限接近100%的門票收入比例，成為上半年上市景區收入結構最單一景區。火焰山景區主要消費群體為散客、旅行社，委託統一旅遊公司負責公司門票銷售，門票銷售模式包括現場購買、網絡購票。上半年，火焰山營業收入和淨利潤雙雙同比下滑，分別下滑了1.03%和19.44%。
有意思的是，火焰山半年報還出現最「走心」的自相矛盾報告內容。經營情況回顧內容顯示，公司運營狀況良好，景區接待遊客數量較上年同期有所增長。但緊接著的經營數據下滑的解釋中又稱，2019年上半年景區散客旅遊接待人數較上年稍有減少，故門票收入減少。連財務報告都能出現如此矛盾的內容，火焰山能否解決過於依賴門票收入的收入單一的問題？
（文：新旅界 歐陽明威）