近日，四川水井坊股份有限公司（下稱「水井坊」）發布上市白酒企業首份半年報。今年上半年，公司實現營業收入8.04億元，同比下降52.41%，歸屬於上市公司股東的淨利潤1.03億元，同比下降69.64%。
儘管水井坊上半年營收、淨利雙降，但股價卻出現不小漲幅。據《21世紀經濟報導》消息稱，就二級市場走勢而言，在7月中旬股價調整前，水井坊以62.08%的漲幅位居18家上市白酒企業的第4位。
天眼查顯示，水井坊公司從事高檔優質白酒「天號陳」品牌的塑造及市場營銷工作，是「水井坊」及「天號陳」品牌的專營機構。天號陳酒由四川水井坊股份有限公司出品，該公司是中國大型高品質白酒生產企業之一，企業規模及效益居行業前列。
中國食品產業分析師朱丹蓬告訴時間財經，「股價與淨利潤沒有太多關係。全球經濟不好，遊資流向了白酒板塊，白酒板塊成了資金的避風港，白酒股價也會出現階段性的波動。」
時間財經就業績問題聯繫水井坊董秘辦，截至發稿，未獲回復。
截至7月30日A股收盤，水井坊股價為64.53元/股，總市值315億元。
營收淨利雙降
作為川酒「六朵金花」之一，從產品端來看，目前，水井坊產品主要集中在次高端和高端板塊，即次高端核心產品主要有300-400元價位的臻釀八號、400-600元價位的井臺系列、高端核心品主要包括600-1000元價位的典藏大師和1000-2000元價位的菁翠。
對比一季度，水井坊半年報的業績下滑幅度在擴大。今年一季度，水井坊的營業收入和歸屬於上市公司股東的淨利潤分別同比下降21.63%和12.64%。
就整個上半年收入來看，今年一季度時該公司收入仍然維持在7.29億元的相對正常水平，但是二季度銷售出現斷崖式下滑，當季收入規模環比下降超9成，大幅萎縮至7540.36萬元。
對於收入下滑的原因，該公司將其歸結為「受疫情影響，消費場景受限，消費需求下降，公司控制發貨節奏。」
水井坊在半年報中表示，2020年春節前，公司的市場銷售延續了2019年以來的良好發展勢頭，但突如其來的新冠肺炎疫情使得來往聚會等社交活動受限，消費需求急劇收縮，給公司春節後的銷售帶來了較大困難。隨著疫情防控形勢逐步好轉，二季度市場消費場景得到一定恢復，但市場總體還是以消化庫存為主，同時為了保證市場健康可持續發展，公司也控制了發貨節奏。受這些因素影響，公司上半年收入、利潤出現較大比例下滑。
半年報顯示，水井坊前十大股東中，易方達旗下的基金佔了四個席位，分別是易方達中小盤混合型證券投資基金、易方達藍籌精選混合型證券投資基金、易方達新絲路靈活配置混合型證券投資基金、易方達研究精選股票型證券投資基金，這四隻基金都選擇在二季度加倉水井坊股份，截至半年報，分別持有水井坊股份1660萬股、830.01萬股、475.98萬股和267.81萬股。
招商證券研報認為，低庫存+積極布局中秋旺季，預計水井坊下半年將有望實現15%以上增長，環比上半年增速提升明顯。近期高端白酒估值中樞持續上移，估值空間打開，水井坊雖二季度增長有壓力，但基本面逐季改善，三季度有望加速增長。
部分酒企「壓力大」
據華商報消息，目前在A股上市白酒企業中，水井坊、貴州茅臺發布半年報、「保殼」的*ST皇臺給出一份預計扭虧的業績預告，其餘白酒企業業績大多尚未披露。不過，在白酒行業分析師蔡學飛看來，由於多數酒企銷售慘澹，今年上半年白酒行業整體業績增長的可能性不大。
值得一提的是，在水井坊2019年年報中，公司明確表示：「爭取2020年實現營收、淨利潤與2019年同比基本持平的經營目標。」數據顯示，公司2019年實現營收35.39億元，淨利潤8.26億元。若該目標有望實現，公司下半年基本面將明顯好轉。公司表示下半年將從經銷商布局、數位化轉型等多方面展開工作，應對嚴峻市場形勢。
相比水井坊的慘澹，貴州茅臺的業績較為亮眼。7月28日，貴州茅臺披露半年報，2020年上半年實現營業收入439.53億元，同比增長11.31%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤226.02億元，同比增長13.29%。每股收益17.99元。
中金公司認為，考慮到茅臺公司均價提升明確以及權益市場整體估值中樞提升，上調公司目標價24.6%至2109元人民幣，茅臺的均價提升已經明朗化未來批價穩步上漲、渠道價差向業績端兌現的預期會進一步強化。遠期看，公司成長空間依舊可觀，高確定性下的高估值可能會是常態。
中國食品產業分析師朱丹蓬告訴時間財經，對白酒行業來說，第三季度基本上也是去庫存的一個過程，真正旺銷還是要到四季度。「整體來看，白酒今年的壓力非常大，相關企業肯定會出現爆雷。」（北京時間財經 向雨）
來源：北京時間