據wind資訊，農夫山泉計劃於下周一（24日）開始招股，暫定9月8日上市，估值超2000億。農夫山泉飲用水因毛利率超過60%，被稱為「大自然的印鈔機」，本次上市會否給投資者帶來驚喜？
市佔率第一，毛利率60%
招股書字裡行間在說「白馬股」？
農夫山泉招股書顯示，中金公司和摩根史坦利聯手擔任保薦人，保薦團隊堪稱豪華。本次IPO，農夫山泉的募資規模將達到10億美元。
招股書稱，公司核心產品為包裝飲用水，市佔率為20.9％，位居第一，是第二名的1.65倍。天眼查APP顯示，農夫山泉實控人鍾睒睒是浙江諸暨人，1993年創辦養生堂有限公司，打響了養生堂龜鱉丸等品牌；1996年在杭州投資創立農夫山泉股份有限公司，打造出農夫山泉、尖叫等國內知名飲料品牌，現任農夫山泉股份有限公司董事長兼總經理、養生堂有限公司董事長。
從「農夫山泉有點甜」廣告開始，這瓶礦泉水便牢牢佔據市場份額第一。而農夫山泉飲用水的毛利率超過60%，也令公司成為飲用水龍頭企業，有「大自然的印鈔機」稱號。此次農夫山泉選擇港股上市，會成為新一代白馬股嗎？
4個月前上市的萬泰生物
成了年度最賺錢「明星股」
說到農夫山泉的董事長鍾睒睒，因其為人低調，很多人可能不知道，但他實際控制的萬泰生物股價暴漲之迅猛卻一點也不低調。4月29日，「疫苗明星股」萬泰生物登陸上交所，疫情之下，萬泰生物只能選擇「雲敲鐘」的儀式，雖然儀式不夠鋪張高調，但儀式上萬泰生物實控人與董事長鍾睒睒高調宣布：萬泰生物能夠與全世界任何一家疫苗或檢測企業展開合作與競爭。此言一出，資本市場頗為給力，萬泰生物股價從8.75元/股的發行價暴漲至145元/股，連續收穫了26個漲停板，成為2020年迄今最賺錢的新股。截至8月20日，萬泰生物市值超過900億元，鍾睒睒所擁有股權價值，亦超過700億元。
講好了多年不上市
為啥最終還是選擇上市？
8月16日，農夫山泉通過港交所聆訊，將於9月4日正式入港上市，將成為鍾睒睒實控的第二家上市公司。
不過，與萬泰生物受到資金熱捧相比，農夫山泉上市，卻招來一些質疑，原因是在過去多年裡，農夫山泉曾多次推遲上市。
一方面，農夫山泉不差錢。2018年，在幾乎沒有貸款的情況下，農夫山泉的帳面存有現金17.63億元，結構性存款36億元，流動資產金額高達26.77億元。另一方面，農夫山泉挺能賺。2017年-2019年，農夫山泉年均盈利近40億元人民幣，而赴港上市融資的10億美元甚至抵不上農夫山泉兩年的盈利。
招股書顯示，在2017年和2018年，農夫山泉給股東每年的分紅均為3.67億元，但在2019年股東的分紅卻突然提升至96億元，甚至在2018年帳面幾乎沒有貸款的農夫山泉還因為分紅向銀行借了10億元的貸款。
在今年一季度，公司再度派息9億元。此外，農夫山泉還計劃在上市前的8月14日向股東再度發放78億元股息，上述數字意味著農夫山泉在上市前，幾乎已經分光了帳面上的錢。過去3年間，農夫山泉已累計向股東分紅超190億元，公司實控人鍾睒睒持有近九成公司股份，顯然，「大頭」都進了他腰包。
業內分析人士認為，在消費品中，飲用水可謂最「平平無奇」的產品，但鍾睒睒卻曾憑藉「有點甜」的條件反射式的廣告語，獲得市場認同；而不久前，萬泰生物上市後備受資本追捧，再度帶給了鍾睒睒財富量級的增長，也刺激他再次投入；於是這一回，農夫山泉渴望如法炮製，通過上市嘗到更大「甜頭」。
分析人士認為，既要減少投入，又要保證企業的運營不受影響，解決這個投入來源，最好的方法就是IPO上市。不僅能夠一次性地將資金撤出，同時每年從上市公司獲得固定分紅，甚至可以擇機減持套現。
南京證券證券投資顧問徐銀斌提醒投資者，飲料市場門檻比較低，競爭也很激烈，以農夫山泉為載體的飲料業務雖然能夠產生穩定的現金流，並且業務增長速度也遠高於行業，但無論如何，飲料的賽道都無法與需求旺盛，又更具科技與價值含量的疫苗相提並論。
（股市有風險，投資需謹慎。文中觀點僅供參考，不作個股推薦。）
揚子晚報/紫牛新聞記者 範曉林 實習生 葉舒元 文/視頻攝製
校對 李海慧