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公共衛生事件疫苗利好消息給全球經濟帶來一些希望,令市場情緒轉變,投資者上個月大規模逃離黃金市場,投入了高風險資產的懷抱。
世界黃金協會(WGC)周三發布的數據顯示,11月全球黃金ETF(交易所買賣基金)持倉出現一年來首次下跌,且為歷史上第二高的月度淨流出;因全球股市的積極勢頭以及投資者風險偏好的提升,令黃金的吸引力降低,金價月內下跌並錄得四年來最差的月度表現;與此同時,期權市場的看跌頭寸也有所增加。
上月全球黃金ETF持倉下降了107噸(約合68億美元,佔總資產管理規模2.9%,下同),但今年前11個月的淨流入達916噸(503億美元),仍遠高於此前任何一年的年度紀錄。目前全球的黃金ETF總持倉為3,793噸,約合2,150億美元。
投資者從黃金ETF撤出之際,黃金價格出現了4年來最糟糕的月度表現。
月內北美和歐洲的黃金ETF資產管理規模均有近3%的下降;亞洲基金總持倉小幅下降0.4噸(0.35億美元,0.5%),其他地區的黃金ETF則出現了2噸的淨流出(1.26億美元,3.3%)。
世界黃金協會表示,儘管金價下跌,COMEX黃金期貨的淨多頭寸與10月的766噸相比僅有微幅下降。值得注意的是,儘管黃金市場有一定拋售,但黃金期權市場的隱含波動率,即投資者對金價未來波動的預期,並沒有顯著增加。但看跌/看漲偏度升至一年以來的高位,與此同時,看漲偏度降至過去一年以來的最低。這或許說明雖然投資者不認為未來的金價會有大幅的波動,但他們更傾向增加金價下方空間的曝險,而非其上漲的潛力。
報告指出,隨著美國大選結果公布以及有關公共衛生事件疫苗積極進展的消息,這兩項前期市場關注的風險似乎暫告一段落。全球主要風險資產應聲上漲,投資者的避險需求有所下降,黃金ETF出現淨流出,國債利率上升,股市看跌看漲比率處於極度牛市區間等。
儘管世界黃金協會認為疲弱的全球經濟對金飾和科技用金需求造成顯著的負面影響,但最近的數據表明,持續改善的中國經濟以及印度的節日季節已對黃金的消費需求產生了一定提振。
報告指出,在空前的投資者需求推動下,黃金市場今年仍表現出色。儘管11月份有所下降,但ETF市場上的黃金持有量較2019年增加了近50%。截至11月,今年已有916噸黃金流入ETF。
此外,在第三季度轉變為小幅淨賣出狀態(10年來首次)後,全球央行的購金需求在10月份轉正;全球低利率環境有望持續,這將有利於降低持有黃金的機會成本。
世界黃金協會投資研究經理Adam Perlaky在一次網絡會議上表示,鑑於投資者人氣改善,上月黃金的短期走勢並不令人意外。他還補充稱,黃金表現疲弱可能也有季節性因素,因11月曆來是黃金表現最差的一個月。
儘管金價已從上月的四個月低點反彈,但世界黃金協會分析師表示,12月仍有可能出現金價走低和更多ETF賣出的情況。分析師指出,市場中的期權合約Put/Call比率升至一年高位。
分析師表示:「這表明,儘管投資者可能不會預期金價會出現大規模的波動,但他們的倉位配置更多是針對下行風險敞口,而非上行風險敞口。」
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