加拿大鵝的股價在10月和11月一直落後於大盤。
由於對零售的依賴，加拿大鵝仍在遭受疫情的影響。但隨著冬季的到來，銷售額下降趨勢有所緩解。
2021年對加拿大鵝來說更有利，因為它大幅削減了成本，並計劃擴大產品品類。
加拿大鵝的豐厚利潤使其成為疫情後復甦的受益者。
隨著新冠疫苗的推出，投資者已經非常清楚地感受到一個事實，那就是在疫情中備受打擊的股票即將重新獲得青睞，比如加拿大鵝（股票代碼：GOOS）。加拿大鵝的股票今年下跌了10%左右（大大低於標普500指數兩位數的漲幅），並且在10月、11月持續下跌。
目前是投資者重新審視這家公司的好時機。
在加拿大鵝最近發布的第二季度財務業績中，我們看到兩個方面的情況相當強勁—一是加拿大鵝在中國市場的表現亮眼，二是強有力的成本控制幫助該公司首次實現了正息稅前利潤。此外，強勁的線上銷售也彌補了持續關店帶來的虧損。
雖然我們比較喜歡投資中小型軟體和科技股，但我們也一直在關注著加拿大鵝。即使作為一家零售公司，加拿大鵝也表現出高利潤率，而高利潤率通常與科技公司有關。我們認為加拿大鵝是一個快速增長的消費品牌，值得投資者考慮。尤其是在目前市場對該公司存在負面情緒的情況下。
我們都知道，2020年對加拿大鵝來說是異常艱難的一年。那些願意把眼光放長遠、把注意力放在具有強大的品牌效應上的公司的投資者，長遠看仍然可以從中受益。
加拿大鵝的財報亮點
接下來讓我們更詳細地了解一下加拿大鵝的最新季度業績。
從財報可以看出，加拿大鵝的第二季度業績並沒有大幅增長，而且其業務仍在疫情的影響下舉步維艱。與許多低價服裝品牌不同，加拿大鵝的大部分收入來自經銷商和零售合作夥伴。由於其中許多合作夥伴關門了，大大影響了加拿大鵝的銷售。
對於零售渠道而言，二季度是一個非常重要的季度。以去年為例，加拿大鵝在去年9月的季度營收為2.94億加元，是去年6月的4倍，是今年3月的近兩倍。收入的增長表明，加拿大鵝的合作夥伴正在囤積庫存，以便在假期銷售給他們的客戶（尤其是加拿大鵝的冬季產品，它的銷售增長更加明顯）。
雖然加拿大鵝第一季度的收入非常低，僅為2610萬加元，但該公司的收入為1.948億加元，仍在連續增長，但年同比下降了34%，這表明其業務仍然遠未達到疫情前的水平。不過，34%的同比降幅遠好於第一季度64%的同比降幅，也遠高於華爾街1.709億加元的預期（同比降幅為42%）。
儘管加拿大鵝的整體營收下降，但還是有一些值得注意的亮點：
加拿大鵝的線上銷售同比增長10%
二季度業績顯示，加拿大鵝的線上銷售同比增長了10%，這表明已經有部分零售需求轉向了加拿大鵝的線上業務。隨著時間的推移，在線銷售的貢獻可能有助於加拿大鵝維持更多的分銷，從而提高毛利率。管理層還指出，相對於本季度剩下的時間，9月份在線渠道的銷售有所加快，表明該業務在假期前正迅速增長。
中國市場的營收同比增長超過30%
加拿大鵝在中國市場已經連續幾個季度表現不錯，今年第二季度該公司指出，通過DTC模式在中國的營收同比增長超過30%。中國不僅是加拿大鵝第一個恢復增長的市場，而且也預示著對加拿大鵝來說中國仍然是一個巨大的新興市場機會。
加拿大鵝執行長達尼賴斯在第二季度財報電話會議上的發言，也進一步證實了加拿大鵝在中國市場的實力：
【我很高興地告訴大家，我們在中國的業務已經恢復到疫情前的水平，本季度的收入同比增長了30%以上。就像我們開始做的那樣，我們今年會繼續集中精力在中國市場上擴展我們的新店，到目前為止我們的新店增加了一倍多。
我們繼續在這個重要的奢侈品市場進行重大投資，以推動中國市場在未來幾年的長期和可持續發展業務。有了這個基礎，在第二季度之後銷售持續加速的背景下，我對我們在市場上採取的戰略方法非常樂觀。】
此外，加拿大鵝已經決定進行品類擴張。作為其增長戰略之一，明年秋天加拿大鵝將大規模推出鞋類產品線。今年8月，加拿大鵝推出了一個規模較小的新產品——羊毛。賴斯指出，「消費者的反應非常熱烈」，這次小規模的新品發布有助於驗證加拿大鵝在明年發布新產品的能力。
成本結構得到了合理的調整
儘管規模經濟的損失確實損害了加拿大鵝的毛利率，使得該公司第二季度的毛利率跌至48.4%（對於一家零售公司來說，這仍然很高），但加拿大鵝公司還是兌現了合理化公司間接費用的承諾。
第二季度，加拿大鵝的銷售、一般和管理費用同比下降了15%，至6240萬加元。假設加拿大鵝在2021年保持類似的成本結構，這意味著，一旦整個業務恢復到疫情前的水平，加拿大鵝可以獲得更豐厚的利潤。與此同時，我們注意到加拿大鵝在第二季度設法達到正息稅前利潤，這是自疫情開始以來它第一次擺脫負息稅前利潤。
結論
我們建議投資者對加拿大鵝保持耐心。
加拿大鵝強勁的線上銷售業績，在中國市場同比增長30%以及有望大幅提升2021年營收的新產品線和較低的成本結構，這些因素都對加拿大鵝進入2021年非常有利。
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