來源：智通財經網
正在招股中的匯森家居（02127）距離正式上市僅一步之遙。作為一家年收入常年超過30億人民幣（單位下同）的公司，匯森家居的上市無疑會給港股家具板塊注入一股新的活力。原因很簡單，當前港股家具板塊上市公司雖有數十家之眾，但市值超過10億港元者寥寥，像敏華控股（01999）這樣市值突破500億的尚屬獨一份。
事實上，鑑於匯森家居和敏華在成長模式上有諸多相似之處，市場已經在憧憬匯森家居能否成為下一個敏華。
紮根江西，輻射全球
據智通財經APP了解，敏華控股1992年在香港成立，專注於沙發、床墊及智能家居領域，借沿海開放城市「地利」優勢，憑出口起家，先後拓展至東亞、歐洲、北美市場，近年來則發力國內市場，業績規模穩步增長，並受到投資者的青睞。
而匯森家居，紮根於江西贛州，憑藉管理層團隊在板式家具行業的多年經驗，深入洞悉板式家具的各種市場需求。此外，公司的研發專長能夠設計、開發及製造功能性及經濟型的板式家具，並提供廣泛的家具產品組合，以滿足全球多元化市場不斷變化的市場需求，與包括沃爾瑪在內的多個海內外零售商取得長期穩定合作。
資料顯示，匯森家居的產品主要銷往海外市場，每年度出口至全球包括美國、新加坡、馬來西亞、越南、加拿大約50多個國家和地區。其中，美國為公司最大的海外銷售市場，2020年上半年，公司於美國的銷售收入達到11.5億元，佔比70.5%。
據弗若斯特沙利文報告，以出口額計，匯森家居為2019年中國最大的板式家具出口商，在中國的板式家具出口市場佔有約3.92%的市場份額。2019年，中國前五大板式家具出口商的出口總額佔中國板式家具出口總額約5.73%的市場份額，匯森家居的份額為第二名的近4.5倍。
據智通財經APP了解，匯森家居業績持續增長的一大原因是公司產能的不斷升級。招股書顯示，目前匯森家居在江西省贛州市有五個自有生產設施，即匯森家具工廠、匯森明達工廠、匯明木業工廠、愛格森工廠及偉業健康工廠。公司製造業務具有垂直整合、產品設計及開發能力、產品種類、多樣化銷售渠道、產能規模、產品質量及提供符合嚴格國際標準的優質產品的能力。
據了解，此次匯森家居上市將募集資金最多13.95億元。按照公司的戰略部署，募集資金的約45.4%將用於專注生產板式家具及軟體家居新製造工廠；33%將用於建設艾格森工廠二期，5%將用於通過集團的生產基地購買先進及自動化機器及設備，以升級現有生產線；6.6%將用於提高產品開發能力。
由此可見，匯森家居上市僅僅是一個開始。據了解，匯森家居未來將會藉助資本市場力量，大力開展自有品牌建設，同時布局線下體驗店，全面提升消費者的購物體驗，並以此形成商業閉環，帶來更高的業績成長預期。
值得注意的是，2017年至2019年，匯森家居營收和淨利潤複合年增長率分別達到14.8%和30.2%，在過往業績高成長背景下，公司暫未有高估值與之匹配。以公司此次招股上限價1.86港元計算，其市值約55.8億港元，以19年經調整純利約5.81億人民幣（約6.75億港元）計算，市盈率約8.2倍。反觀敏華控股，當前靜態市盈率已近35倍。
據智通財經APP觀察，如果僅給匯森家居傳統製造業的估值似乎很難站得住腳跟，原因是這家公司蘊含了諸多「新經濟」因子。
A面引領生活風尚，B面踐行社會責任標杆
資料顯示，匯森家居此次IPO引入7名基石投資者，包括Capital Investment LLC、贛州華順、贛州發展集團、Lead Capital、龍南建投、南康城發集團、Stellar Global Group。合共認購總額約為6.21億港元，以發售中間價計，佔全球發售股份總數的48.3%。
值得關注的是，匯森的基石投資者之一Capital Investment LLC，隸屬於阿聯的頂級資本阿布達比資本集團(Abu Dhabi capital group)。據悉，阿布達比資本集團當前的投資重點是TMT、大數據、AI智能等新興領域，投資風格傾向於「投資未來」。
匯森家居是否是一家「面向未來」的企業，公司創始人曾明曾在接受採訪時的一段話表露得非常清晰，他表示傳統行業，更加需要升級轉型，不僅是硬體上要做到智能化、機械化、柔性化，要能直接與消費者互動；對家居的理解上，也要從賣產品向做一種生活方式轉變。
近年來由於新消費風潮崛起，板式家具這種集易組裝、易拆卸、款式豐富、佔用空間小以及價格實惠等諸多優點與一身的家居產品品類，愈發受到新一代消費者的青睞。近年來板式家具市場規模已反超實木家具並逐漸拉開差距。
據弗若斯特沙利文報告，中國板式家具和實木家具市場規模在2014年分別為2618億元和1940億元，隨後板式家具市場規模以7.2%的複合年增長率增長至2019年的3710億元，高於實木家具6.5%的複合年增長率。預計2020年至2024年板式家具市場規模將以4.8%的複合年增長率增長至3201億元，增速仍將高於實木家具的3.3%。
於往績記錄期，匯森家居已開發約1040種不同設計的產品，有逾960種已投入商業生產，滿足不同地區消費者需求。
當然，一家公司要做到引領一種生活方式絕非易事，在做出好的產品的同時，還要承擔更多社會責任，因為唯有得到普羅大眾的認可，公司才能走得更遠，創造更多價值。
事實上，上市公司ESG（即環境（Environmental）、社會（Social）和公司治理（Governance））責任，愈發受到全球投資界的關注。資料顯示，2014年以來，ESG資產管理規模以每年25%的速度增長。全球著名投資機構黑石創始人蘇世民對企業ESG責任看法是「當企業ESG政策和實踐得到良好執行時，可以改變我們投資組合中的公司財務表現，是其更好地實現長期可持續增長」。
作為一家新上市公司，目前匯森家居尚未披露正式的ESG報告，但據智通財經APP觀察，公司具有成為又一個高度踐行ESG責任標杆企業的潛質。
以家具市場為例，由於全球範圍內消費者環保意識提高及生活水平改善，市場對甲醛含量較低的木製家具的需求日益增加。然而，板式家具並非純天然無甲醛家具，這就要求生產企業不斷提升工藝降低產品甲醛含量。
智通財經APP注意到，作為走在行業前列的家居企業，匯森家居考慮的並非僅僅是降低產品甲醛含量而是消除甲醛。
據公司招股書，匯森家居目前正在積極儲備無甲醛釋放面板工藝，公司擬開發各種無甲醛黏合劑，應用於產品製造過程，並調整愛格森工廠的若干現有機械及設備，令其生產線能夠製造無甲醛釋放面板。為實施有關計劃，匯森家居已與外部研發機構訂立框架協議，根據框架協議，雙方將聯合外部研究機構共同研發無甲醛黏合劑及新的製造工藝。
匯森招股書顯示，上述相關研發工程預計於2021年開始，並於2021年起三年內完成。預期，將於開發無甲醛釋放板方面使用約2900萬元。
正是有對產品創新和高精尖工藝的不懈追求，匯森的產品方能符合嚴格的國際質量標準、環境保護及產品安全規定。據了解，匯森家具的質量管理體系在K/D家具生產方面已通過ISO9001:2015/GB/T19001-2016認證及匯森家具的環境管理體系在K/D家居生產及相關管理活動方面已通過ISO14001:2015/GB/T24001-2016認證。
日本著名企業家稻盛和夫曾表示，生而為人，一個重要的原則是要有利他之心，經營企業亦是如此。稻盛和夫創辦的京瓷經營理念是：「在追求全體員工物質和精神兩方面幸福的同時，為人類社會的進步發展做出貢獻」。在稻盛和夫看來，企業的利潤只是受委託臨時保管，最終需要貢獻社會。
走在行業前列，為解決社會難題、痛點下功夫，這是「京瓷哲學」在匯森家居身上最真實的寫照。有理由相信一家既引領家居生活風尚，又高度踐行社會責任的標杆企業將在港股市場大放異彩。