中國基金報記者 章子林
在券商系公募中，東方紅資產管理可以稱得上一枝獨秀。在「爆款」「價值投資」等光環之下，東方紅資產管理也逐步脫離券商資管的評價圈子，展現出和一線公募基金公司相媲美的投研實力。
從2007年海外歸來進入東方證券資產管理總部任副總經理，到如今擔任東方紅資產管理總經理，任莉帶領團隊在長期考核機制、長期資金引入和價值投資理念的推廣上開展了全方位實踐。她說，12年來，其實只是一直在做一件事，也是最重要的事，那就是讓客戶賺錢。
「在資產管理中，術不難，最難的是道。」任莉說，術是方法論，道是方向，決定著你是否一開始就走在正確的路上。為客戶賺錢，是任莉在資產管理行業中選擇的道，一開始荊棘叢生，如今繁花似錦。
久久為功方能善作善成。市場每每驚嘆東方紅「爆款」產品頻出，而鮮為人知的是，從東方紅品牌誕生起，一顆叫做「長期資金」的種子就已播下，並逐步生根、發芽、長大。
尋找長期資金的種子
尋找長期資金的種子，這樣的探索活動可追溯到2009年3月東方紅4號的發行。
當時，市場剛剛經歷了2008年的全球金融危機，雖已開始反彈，卻是乍暖還寒，投資者也如驚弓之鳥，可東方紅4號依然是有半年封閉期的產品。
「當時發行封閉半年的產品，大家都覺得不可思議。可我們認為，如果客戶至少留半年的時間，後面也許就能留得更長。」任莉說。
東方紅4號發行異常艱難，有一天僅募集了80萬元。「當時有銀行渠道答應幫忙約客戶，可是宣講的當天，原來答應來的150個客戶只來了5個人。但5個也是客戶，我就跟他們講了一個多小時，後來這5個客戶都買了很多。」任莉說，東方紅4號發行最艱難，但到現在也是存續時間最長、收益最豐厚的產品。
2010年7月，東方紅資產管理從東方證券獨立出來，作為業內首家券商系資產管理公司正式揭牌，開始以獨立的姿態活躍在資管圈。公司成立後的頭五年，用任莉的話說，「真的是難」。這個難不僅是找資金難，也體現在尋找認可長期價值投資理念的投資者上。
在投資界有個怪圈，那就是「產品賺錢，投資者不賺錢」。即使是一隻漲了數倍的基金，能夠完整獲得產品收益的投資者少之又少。這也是整個行業的痛點，而東方紅資產管理為破解這個難題做了不少努力。
在市場特別低迷、方向不明朗的時候，東方紅資產管理首先考慮發行封閉式產品。在公司看來，資金是實現客戶長期回報中非常重要的一環，那麼，怎麼實現長期回報？公司找到了一些方法，其中之一就是推出具有一定封閉期的產品，該類產品在投資管理時可以著眼中長期的投資機會，不需要考慮短期資金的變化，同時客觀上也讓投資者中長期持有，避免擇時的困境。
任莉現在還記得，2011年市場低迷，當時的公司董事長王國斌對她說：「你要給我找三年封閉的錢，其他的錢我不要。」
「2011年要拿到三年封閉的錢，而且是10萬元起，這談何容易？但我們必須做，於是就一個一個網點去講。這些交流的工作，就是『東方紅萬裡行』活動的雛形，後來很多客戶經理都認同我們的理念文化和價值觀了。」任莉回憶道。
2011年9月，東方紅髮行新睿1號集合資產管理計劃，該產品主要策略是把握定向增發等折價主題類投資機會，計劃是三年期，因為渠道對三年封閉期的產品仍有顧慮，後來改為「2年半+6個月」的模式，最終募集到18億元。這在當時是很不容易的一件事。兩年半後，封閉期滿，在上證指數下跌18.07%、滬深300指數下跌22.10%的背景下，該產品實現了31.46%的復權收益率。
初步嘗試取得成功，為東方紅封閉式產品的推廣奠定了良好基礎，這是東方紅資產管理在長期投資、產品創新、客戶引導方面探索的起步，也埋下了長期資金的種子。此後，東方紅的封閉式產品在業內嶄露頭角。
2013年獲得公募基金管理業務資格後，東方紅就開始研究發行三年封閉期基金，率先推出了東方紅睿豐混合基金，之後又陸續發行了數隻三年封閉轉LOF的基金、三年定開基金、五年定開基金及三年持有期基金，形成了較為完善的封閉式基金產品線。
對於東方紅資產管理而言，除了用投資身體力行外，也實打實地用一場場客戶服務活動踐行長期投資理念。
2015年年中市場大幅下跌，公司感受到客戶的不理性行為造成的損失和困境，就開始做「東方紅萬裡行」的活動，梳理出了長期價值投資的邏輯體系，通過面對面交流，培養渠道、客戶經理、客戶的長期投資意識，截至目前累計覆蓋人數已接近36萬人次，就在上周，剛剛完成了第6000場活動。
「通過這個活動，幾年來培養了一批了解和認可我們投資理念的投資者，獲得了一批長期資金。」任莉說。
長期的價值投資理念也感染了渠道。在東方紅資產管理深耕的招行、建行等渠道，「讓客戶長大」的意識漸漸發芽，有的銀行已經從考核收入轉變為考核客戶金融資產總值的增長。
「培養長期投資意識不是僅僅發行封閉產品就可以，要有相應的服務才能留住客戶。」在任莉看來，封閉時間的長短不重要，但在某些時間段很重要。當長期投資已經深入內心之後，形式就不重要了，「最好的情況是以後不是封閉的產品，客戶也不會隨便走」。
任莉說，為了幫助渠道服務客戶，公司接下來會將線下「萬裡行」活動線上化，形成客戶服務平臺，將「萬裡行」的理念和邏輯長期呈現在平臺上，並輸送給渠道，為行業正向生態的形成助力，「這些都是我們公司最有價值、最核心的內容」。
另一方面，東方紅資產管理也在加快指數基金、養老目標基金等領域業務布局，今年7月15日，正式推出了旗下第一隻指數基金———東方紅中證競爭力指數基金，進一步豐富產品線，將價值投資理念融入到指數的編制中，以滿足細分客群的長期財富增值需求，實現鞏固核心競爭力與推進戰略新任務雙管齊下。
「東方紅從來沒想要『爆款』」
今年11月21日，中國基金業協會發布公募基金行業文化建設倡議書 ，第一條倡議就是「恪守信託精神，忠實於投資者最佳利益」。在這一點上，任莉已經堅持了12年。從2007年進入東方證券資產管理總部任職副總經理，到如今擔任東方紅資產管理總經理，12年來，用任莉的話說，「一直在做這一件事」。
作為2005年首批開展券商集合理財業務的公司，東方紅資產管理於2013年首家獲得公募基金管理業務資格。近幾年來，在市場上，伴隨東方紅資產管理的一個很重要的標籤就是「爆款」多。
從2015年東方紅資產管理首隻百億基金———東方紅中國優勢開始，公司旗下多隻產品相繼出現賣爆了的情況，一日即售罄。其中，尤以2017年最盛，憑藉多個「爆款」產品，東方資產管理無疑成為當年最火的一家資管公司：當年5月23日，東方紅內需增長單日銷售95億；9月19日打開申購的東方紅睿豐，不到6小時募超百億；11月，三年期產品東方紅睿璽更是一日募得178億……
如此多的「爆款」是市場對公司投資能力的認可，自然是應該高興的事情，但在「爆款」背後，任莉更關心的是客戶能掙多少錢。
「東方紅從來沒想要『爆款』。」任莉表示，於她而言，於公司而言，「只想要我們想要的錢」。什麼是想要的錢？這個錢不能很熱，而一定是對公司投資理念認可的錢，是能一起陪伴成長的。
為此，可能要犧牲一些規模。例如，2017年，東方紅資產管理在市場上備受追捧的時候，公司卻關閉了旗下數隻產品的大額申購。當時，東方紅的產品對投資者來說自帶光芒，要規模根本不是難事。但在任莉看來，相比於規模，讓客戶能夠賺到錢才是最實在的事，而突如其來的「熱錢」是危險的，不僅會傷害原持有人的利益，傷害到投資者本人，也不符合公司的投資理念。
「今年上半年市場挺好的，但我們沒有發新基金。」任莉說，上半年掙錢的人是之前已經提前買了產品的人，而上半年市場是上漲的，這個時候並非進場的最好時機，是「秋天」，「秋天是不能播種的」。另一方面，去年市場低迷，東方紅資產管理髮行了幾隻產品，還一直在做老產品的持續營銷，在任莉看來，熊市是「春天」，是可以進場布局的。
在她看來，除了投資管理能力，資金的性質及參與時點，也是影響投資者長期收益的重要因素，資金入場的時間如果在市場相對高點，將大幅增加盈利的難度，相反，在市場相對低點入場將提升成功的概率。
「銷售團隊如果在5000點銷售產品，就算銷量不錯，公司都不會有任何獎勵；如果在2000點或3000點去銷售產品，公司可能會給他們增加獎勵係數。」任莉告訴記者，公司對銷售端更注重對客戶盈利的考核。
為客戶賺錢的理念也根植於對客戶的尊重。2017年6月，東方紅資產管理召開基金持有人大會，目的只有一個，就是為旗下兩隻基金———東方紅優享紅利混合基金和東方紅滬港深混合基金增加深港通下的港股通標的。
一個半月的時間，要和6萬客戶溝通，公司以及渠道都付出了極大的努力，採用了簡訊投票、網絡投票、紙質表決票以及電話授權投票等四種投票形式，盡力擴展持有人獲得信息和投票的途徑。表決結果顯示，東方紅優享紅利混合基金參與投票的持有人份額佔比60.68%，其中同意票佔比90.47%；東方紅滬港深混合基金參與投票的持有人份額佔比57.56%，其中同意票佔比96.27%。
事實上，讓基金持有人和各方參與者進一步了解了自己在基金投資中的權利，也在一定程度上彰顯了公司客戶利益至上的情懷。
要時刻走在正確的道路上
在資本市場，流傳著一個很樸實的「方法論」———誠實是最好的策略之一。對投資人來說，如果左手拿著誠實，右手握著耐心，將受益無窮。而誠實和耐心，在資管機構中是需要強大的機制去保障的。
目前，東方紅資產管理的投研人員中，在公司工作5~10年的最多，10~15年次之，90%的研究員都是從應屆生開始就培養起來的，這份穩定的背後是公司對投研團隊的制度保護。
據任莉介紹，目前公司對基金經理的考核周期為三年甚至五年，不考核當下，給予基金經理充分的研究和積累的時間。「我們的投資人員不用各地跑銷售，都是銷售團隊去各地宣講，分工很明確。我們的銷售人員其實並不是銷售，而是類似於投資顧問。」
外部服務於客戶，內部服務於投研，給予基金經理成長空間的同時，公司也在極力用制度來保護他們。2007年，有基金因為重倉重組股而收益頗豐，在市場上非常受歡迎。但是，當時東方紅資產管理在內部明文規定不能做重組股，為的就是讓他們養成投資中的好習慣。「因為重組股主要靠消息，而不是基本面的研究，我們希望研究員能踏踏實實做好企業基本面的研究。」任莉說。
「作為總經理，我一直在看，在面對各種壓力的時候，各個條線是不是走在正確的路上。」任莉說，自己最主要的任務就是要讓他們時刻走在正確的路上，做正確的事情，不要走偏。
要做到時刻走在正確的道路上，也不是沒有遭遇壓力的時候。2012年，通道業務盛行，很多同行在做，不僅規模增長快，賺錢也快，很多買方研究都去做通道業務。當時，東方紅資產管理規模只有100億元，但通道業務帶來的規模效應並沒有打動公司管理層。「堅持不做」的結果就是任莉分管的機構業務部大部分員工離職，只剩下兩個人，「他們覺得做主動管理沒有未來，都跳出去做通道業務了」。當年，公司在業內的規模和淨收入排名都出現了下滑。
不過，事實證明，當年不做通道業務是明智之舉。2016年以來，監管層出臺了一系列降槓桿、去通道等政策，引導業務主體提升主動投資能力，讓行業回歸本源。2018年資管新規落地，打破剛性兌付，規範資金池業務，引導行業去嵌套、去槓桿，對資管行業業態起著重塑的效果。
自2017年一季度達到歷史最高規模18.77萬億元後，券商資管業務規模逐季下滑，中國基金業協會數據顯示，截至今年9月底，證券公司資管業務管理資產規模為10.19萬億元，不到三年的時間下滑了逾8萬億元。
新規之下，向主動管理轉型成為行業共識。東方證券今年半年報顯示，截至今年6月底，東方紅資產管理受託資產管理規模達2040.01億元，其中，主動管理規模佔比高達98.70%，遠超券商資管行業平均水平。
「在資產管理中，術不難，最難的是道。」任莉說，術是方法論，道是方向，決定著是否一開始就走在正確的路上。而道路走對了，就可能比別人走得遠一些。
任莉表示，希望員工就跟金庸筆下的郭靖那樣，埋頭練功，走正道，讓時間成就自己的強健，最後也能成為武林高手。
編輯：艦長