主題公園本質上是休閒遊的集中體現,近 60 年來,在全球範圍內得到了長足發展。17 世紀初,歐 洲興起了以綠地、廣場、花園與設施組合再配以背景音樂、表演和展覽活動的娛樂花園(Pleasure Garden),因此歐洲是傳統意義上的主題公園的起源。之後,主題公園的在美國得到了大步推進,1955 年在加州建起了世界上第一個主題樂園——迪士尼主題公園。
1970-1980 年,主題公園的概 念得到進一步推廣至全球範圍,並結合各國的文化、自然特色和經濟情況產生許多新類型主題公園, 帶動了歐洲以及亞洲等地主題公園建設的長足發展。進入 21 世紀,隨著休閒遊需求的不斷升溫, 全球範圍內主題公園遊客數量出現了高速增長,2015 年全球 Top25 單體主題公園遊客數量 2.36億,是 2006 年遊客數量 1.87 億的 1.26 倍。
在主題公園行業近 10 年快速發展的過程中,呈現出兩大特徵:
(1)需求持續火熱,大主題公園龍頭效應明顯。近十年來,主題公園持續發展,遊客人數屢創新 高,在 2015 年全球經濟市場相對低迷的情況下,主題公園市場仍不斷擴大,Top25 大主題公園遊 客人數增長 5.4%。
此外,各大區域內均崛起行業龍頭,且利用自身優勢擴大吸引力,龍頭效應明 顯:前 10 大龍頭主題公園遊客數量較去年同期增長了 7.2%,高於前 25 大主題公園的增長率 5.4%。
(2)空間分布上,北美仍是主力,但向亞洲遷移趨勢顯著:在遊客的空間分布上,北美作為主題 公園的主要陣地,依然吸引了全球將近半數的主題公園遊客,表現較為穩定。亞洲主題公園隨著新項目的投入運營及形態的不斷豐富,增長顯著,遊客比例超過 40%;歐洲地區,由於近年來政治 及旅遊環境的動蕩等原因,主題公園遊客佔全球比重有所下滑。
北美主題公園發展歷史
作為世界首個主題公園的故鄉,北美地區貢獻了近全球半數的主題公園觀光客,底蘊與優勢仍較為 明顯。縱觀北美主題公園的發展,歷經四個階段:
(1)1955 年美國加州迪士尼樂園的開業標誌著北美甚至全球主題公園時代的到來。
(2)在經過 60 年代的起步階段後,北美主題公園於 70 年代引來了高速增長階段,200 多家大型主題樂園相繼落地,年均客流量超過 3 億人次。
(3)之後由於競爭的加劇和市場容量開發不足,80、90 年代主題公園本土增速普遍放緩。
(4)在 20 世紀末 21 世紀初,異地複製的成功導致主題公園進入成熟發展階段,行業內大公園整 合小公園的勢頭明顯,出現一波兼併收購潮,五大巨頭運營商湧現。
北美主題公園發展現狀
歷經多年發展,五大巨頭格局穩定:北美主題公園在過去幾十年來取得長足發展,在全球主題公園 的市場中佔據主導地位,引領全球主題樂園的發展趨勢。
從全球來看,前 10 大主題公園北美佔到 了 5 家,分別為迪士尼、環球影城、六旗、雪松會和海洋世界。
從遊客量來看,五大主題公園中,迪士尼是行業絕對龍頭。迪士尼的北美主題公園佔據了北美主題 公園行業 50%以上的客流量,其他四家中除環球影城稍大外,客流量總體較為平均。
北美五大主題公園遊客佔比
客流量驅動,北美主題公園收入持續增長。北美主題公園注重客戶體驗,並以引人入勝的主題和故 事作為切入點和核心競爭力,2015 年在全球經濟相對下行的環境中實現了客流量的增長和收入的 增加。相比較於 2014 年,2015 年北美前 5 大主題公園中,除海洋世界面臨一定壓力外,迪士尼、 環球、六旗、雪松會遊客人數分別增長了 6.0%、9.3%、11.0%和 4.9%,收入分別增加了 9.9%、20.5%、7.5%和 6.6%。
北美主題公園龍頭概覽
1、迪士尼樂園——強 IP 支撐下的童話王國
迪士尼公司是全球最大的集娛樂媒體、旅遊等業務於一身的綜合型公司。自上世紀 20 年代由製作 動畫起家後,於 1955 年在美國加州成立第一家主題樂園:加州迪士尼樂園。此後公司正式開始涉 足主題樂園,在奧蘭多、巴黎、東京、上海等地建立複製主題公園,在近半個世紀內得到了快速發 展,成為世界第一的主題公園集團。
(1)公司經營現狀 迪士尼公司近年來經營狀況良好,營業收入逐年升高,利潤水平也不斷提升。除了 2009 年受到全 球金融危機的影響而略有下滑,其餘年份公司的營業收入和利潤水平都維持穩定增長。此外,迪士 尼公司的盈利能力也在不斷提升,淨利率從 2009 年不到 10%不斷上升,2015 年公司淨利率已達16%。
迪士尼主題樂園收入對集團總收入起到支撐性作用。公司業務主要分為四大部分:媒體網絡、主題 樂園度假區、影視娛樂和消費品。迪士尼樂園的成功在迪士尼發展史上具有重大意義。目前在迪士 尼的價值鏈中,迪士尼樂園的收入成為重要且穩定的來源,佔到了總收入的 1/3 左右,持續的遊 客數量增長帶動主題樂園業務收入的增加,為全公司的業績提供了很大程度上的保障。
(2)主題公園特色
IP 作為核心競爭力,打造大型的綜合型休閒度假目的地。每一個迪斯尼樂園,都是包含了遊樂場、 主題酒店、迪士尼小鎮和一系列休閒娛樂設施在內的休閒度假區。迪士尼度假區以豐富並且不斷更 新的 IP 作為核心競爭力,打造具有吸引力的主題樂園,並擴展產業鏈外延,形成聚遊樂、餐飲、 購物、休閒度假為一體的休閒度假區。
異地複製不斷,海外擴張跟進。目前迪士尼已擁有六個世界頂級的家庭度假目的地:加州迪士尼樂 園、奧蘭多華特迪士尼樂園,東京迪士尼樂園,巴黎迪士尼樂園,香港迪士尼樂和上海迪士尼樂園。1983 年在日本東京開幕的迪士尼樂園帶動了亞洲主題公園發展浪潮,而 2016 年 6 月最新在中國 上海開幕的迪士尼樂園擁有全球最大的迪士尼城堡——奇幻童話城堡,擁有米奇大街、奇想花園、 夢幻世界、探險島、寶藏灣和明日世界六大主題園區。
異地複製不斷,海外擴張跟進。目前迪士尼已擁有六個世界頂級的家庭度假目的地:加州迪士尼樂 園、奧蘭多華特迪士尼樂園,東京迪士尼樂園,巴黎迪士尼樂園,香港迪士尼樂和上海迪士尼樂園。1983 年在日本東京開幕的迪士尼樂園帶動了亞洲主題公園發展浪潮,而 2016 年 6 月最新在中國 上海開幕的迪士尼樂園擁有全球最大的迪士尼城堡——奇幻童話城堡,擁有米奇大街、奇想花園、 夢幻世界、探險島、寶藏灣和明日世界六大主題園區。
2、環球影城——電影主題的夢工廠
環球影城是一個以再現電影主題和情節為主題的遊樂園。公司早期以拍攝電影起家,隨著電影業務 的成熟發展衍生出了線下樂園,並且和電影有機結合,以再現和體驗景點電影中的情節為核心項目, 構建了內容豐富引人入勝的遊樂園,每年接待上千萬人次,是集餐飲、娛樂、購物為一體的超級主 題公園。
(1)公司經營現狀 環球影城近年來經營狀況良好,遊客持續增長及客單價的提高雙重作用下收入快速增長。2015 年, 環球影城全球遊客人數 44,884,000 人,較 2014 年增長 11.79%,平均客單價較 2014 年增長 7.79%, 兩者雙增的情況公司 2015 年收入較 2014 年增長高達 20.5%。
經營狀況良好基礎上,公司不斷推進異地複製項目。目前公司已在全球範圍內擁有美國加州好萊塢 環球影城、奧蘭多環球影城、西班牙地中海環球影城、大阪環球影城、新加坡環球影城等 5 家正 式營業主題公園。此外,北京環球影城已經在建設中。
(2)主題公園特色 環球影城核心特色為再現電影主題和情節。好萊塢環球影城是世界上第一個環球影城,坐落在美國 加州,被稱為洛杉磯的娛樂之都,匯集了電影主題公園和影城之旅。主題公園以世界頂級的過山車 為特色,結合 3D 技術,不僅能夠體驗電影的幕後拍攝,還能體驗電影中的場景。公園包括許多 熱門項目:神偷奶爸小黃人 3D 虛擬過山車以及超級愚樂園、變形金剛 3D 虛擬過山車、侏羅紀公 園激流勇進、辛普森虛擬過山車等。
環球城市大道也是主題公園的一大特色,是集娛樂、餐飲和購物為一體的大型娛樂場所。環球大道 包括了 30 多個就餐地點、6 個熱火夜總會、以及 19 個 IMAX 影院和 30 多個獨特商鋪。其標誌性 的戶外休閒和夜間活動場所成為同類競相模仿的對象。在這裡,五塔露天音樂廣場、AMC 影院、 模擬跳傘等為遊客提供獨特的休閒娛樂體驗。
六旗娛樂——冒險機械遊樂殿堂
六旗遊樂園是世界上最大的主題公園連鎖品牌之一。其總部設於紐約市,管理著 30 家主題公園和 水上樂園。六旗的第一家主題公園在美國德克薩斯建立。公司業務包括主題公園,水上世界和家庭 遊樂中心,是一家集娛樂、餐飲、購物等為一體的綜合型主題公園運營商。公司的收入主要源自出 售門票;景點門票、遊戲項目費用、銷售食品、飲料、日用百貨和公園裡面的其他服務費用。
(1)公司經營現狀
公司自 2006 年以來營業收入持續增加,利潤水平持續提高,盈利能力增強。2008-2009 年受到全 球經濟危機的影響,業績大幅度下滑,六旗申請破產保護,公司負債達 34 億美元。隨後公司業績 企穩,公司淨利潤也從 2011 年旗扭虧為盈,公司淨利率和毛利率都持續走高,盈利能力增強。
(2)主題樂園特色 六旗遊樂園的核心主題是「大冒險」,是世界高空樂園及超大型娛樂項目第一品牌。六旗遊樂園本 來是個名為「大冒險」(Great Adventure)的私人公園,後被六旗集團收購。公園擁有 45 座遊樂設 施,包含 13 座過山車,其中有世界上最高同時也是最快的過山車「京達卡」。目前已開業的超大 型主題樂園達 19 座,遍布北美各地。累計接待遊客超過 10 億人次,年營業額達 11 億美元,年客 流量超過 2600 萬。
海洋世界——海底的神奇之旅
海洋世界是世界知名的海洋公園的標杆企業。1964 年第一年開業就吸引了超過 40 萬人次參觀, 之後不斷發展,在 2015 年全球主題公園排名中第九。公司總部位於美國弗洛裡達州奧蘭多,在五 個洲擁有 12 家主題公園,
除了主題公園本身,公司還控股並運營多家餐飲娛樂子公司,是一家集娛樂、餐飲為一體的綜合性 海洋主題的主題公園集團。
(1)公司經營現狀
公司自 2013 年以來營業收入略有下滑,淨利潤保持穩定,利潤率相對穩定。營業收入在 2010 年2014 和 2015 有小幅下降,但隨著公司早期成本管理能力的提升導致毛利率水平提升,後期費用 管理能力的提升,公司淨利率水平提升並維持在一個穩定的狀態,公司在收入小幅下滑的情況實現 了淨利潤的扭虧為盈並逐步提升。
(2)主題公園特色 海洋公園的核心競爭優勢是生物資源。作為世界上較大的海洋類主題公園運營商,海洋動物資源對 公司至關重要。經過多年積累,公司已成為世界上重要的動物學機構之一,在動物福利,培訓,畜 牧獸醫護理等領域全球領先。此外公司還擁有北美大陸上最大的動物收藏品之一,並在動物園棲居 設施和野生種群保護和培育上進行了很多的投入,並對員工進行相關專業的培訓。對生物資源的重 視和研究措施形成了公司作為海洋公園的核心競爭力。
核心觀點：
國際主題公園的發展現狀:主題公園本質上是休閒遊的集中體現,近 60 年 來,在全球範圍內得到了長足發展,目前需求仍持續火熱,大主題公園龍頭效應明顯。
分區域來看,北美地區先行優勢仍明顯,迪士尼、環球影城、六 旗、雪松會和海洋世界等五大國際化巨頭當道格局穩定;而亞洲作為後起之 秀增長迅猛,隨著新項目的投入運營及形態的不斷豐富,亞洲主題公園遊客 比例已超過 40%,主題公園新藍海競爭加劇。
巨頭主題公園的崛起之路:異地複製與管理輸出。異地擴張為原本單體公園 拓寬了遊客群體基礎,提升了區域覆蓋及知名度,帶動業績的持續成長性。 擴張模式也往往從重資產轉為輕資產經營模式——服務和管理的輸出,品牌 的輸出。一方面,通過現有資源和經驗優勢進行管理輸出獲得收入來源,同 時也擴大了在海外市場的知名度,另一方面也減輕了了重資產擴張中可能導 致的經營不良帶來的風險。