SMM6月20日訊：2019年6月20日，弘則研究邀請SMM鎳行業高級分析師段春景針對6月份鎳市場行情進行分析，並對於鎳行業下半年終端消費，供應端涉及的冶煉廠檢修、庫存，以及鎳價走勢等問題做出解讀。她表示，「鎳這個品種大家只所以稱為妖鎳，確實鎳的波動經常出人意料，其實從基本面上看，今年鎳確實是一個比較弱的品種，市場主要預期有兩個，一個是供應上：鎳鐵的新增產能釋放會替代純鎳的需求；第二個下遊消費上：不鏽鋼和新能源並未有亮眼的表現，不鏽鋼對於鎳使用比例肯定越來越低，但是大家看好的新能源近2-3年並不會有一個明顯的增長。但是近期的行情大家也是關注到，鎳價其實走的相對其他有色還是比較強勁的，back結構的不斷擴大，滬鎳1907和1909合約的倒掛中間有擴大到1700附近，本月1906截止到交割日仍有1.6萬手持倉，這在過去基本上到交割日就只有幾千手。其實盤子目前所反饋的核心問題就是可交割的庫存，由於可交割庫存較低，盤面有被逼倉的風險。」
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礦價下方空間有限
今年印尼鎳礦出口到中國的量可達2700-2800萬溼噸，2018年中國進口印尼中高鎳礦總量為1893萬溼噸。目前仍有一些正在申請的配額，預計印尼總的鎳礦出口量可能將超過3000萬溼噸，同比增58%。 1.65的礦價成本在25.3美元/溼噸左右，按5月份最新礦價28美元/溼噸，下方2.7美元/溼噸，就將碰觸高成本礦山出口成本。 意味著下邊界的成本支撐相對剛性。
印尼高爐產能目前已經全部停產，重啟成本接近13000美金；意味著鎳價要漲過13000的動力，需要鎳鐵平衡表極度短缺，現在來看是不可能了。
當前鎳價已逼近國內部分高成本產能的現金成本，國內高成本EF和RKEF企業最先面臨減停產風險。利潤收窄至國內內蒙RKEF成本時，預計約有15萬金屬噸產能面臨淘汰，意味著跌穿現有的11500美金的成本，需要鎳鐵平衡表極度過剩。
印尼及中國新增產能
2019年NPI的供應逐漸過剩，三季度供應增量最明顯。預計NPI價格將繼續下跌，鎳生鐵較純鎳貼水會繼續擴大。
直至高鎳鐵價格收窄至國內高成本RKEF成本線時時，清出15萬金屬噸產能，會大致平衡，這意味著我們將在下半年再次看到11500美金的高鎳生鐵。
這是很普遍的理解，需求不好，庫存累這麼高。實際上今年300系的消費表現的已經很不錯了，上半年最大的問題不是消費不好，是產量太高了。
不掙錢，鋼廠也不減產，進一步講如果上邊年需求還在高位的情況下，如果下半年需求的領先指標下去了，鋼廠還不減產就是自尋死路。
下遊消費未好轉，不鏽鋼未出現季節性降庫：
據SMM調研，二季度不鏽鋼終端需求一般，下遊代理商剛需拿貨，目前社會庫存和鋼廠庫存壓力較大，未有明顯降庫趨勢，前期原料端跌幅大於不鏽鋼跌幅，鋼廠聯合挺價，利潤修復，短期不鏽鋼檢修減產預期難兌現，二季度供應壓力較大。三季度或有鋼廠在虧損較大，庫存壓力下提前開啟新一輪檢修減產，過剩收窄。
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