來源：投資時報
受新冠肺炎疫情影響，華天酒店2020年上半年歸母淨利潤預計虧損額為2億元—2.4億元，同比大增46.62%—75.94%。此外，該公司酒店主業近三年營收均處於下滑通道，且其扣非歸母淨利潤已連續6年虧損
《投資時報》研究員 林申
日前，文化和旅遊部辦公廳下發通知，除中、高風險區域外，在做好疫情防控的基礎上，各地方可有序恢復旅行社及在線旅遊企業經營跨省（區、市）團隊旅遊及「機票+酒店」業務。
受利好消息刺激，旅遊及餐飲板塊快速拉升，7月15日，10多隻相關概念股漲停，華天酒店集團股份有限公司（下稱華天酒店，000428.SZ）也在開盤後3分鐘內漲停並封死漲停板。
《投資時報》研究員留意到，受新冠肺炎疫情影響，2020年上半年，華天酒店歸母淨利潤預計虧損額為2億元—2.4億元，同比大增46.62%—75.94%。
若將時間維度拉長來看，2014年—2019年，該公司歸母淨利潤呈現虧損、盈利的循環態勢，分別為-0.99億元、0.13億元、-2.89億元、1.09億元、-4.78億元、0.5億元。作為更能反映盈利能力的扣非歸母淨利潤，該數據則連續6年錄得虧損，在一定程度上反映出該公司盈利能力及經營質量不容樂觀。
需要注意的是，該公司酒店主業營收近三年處於下降通道，且分地區來看，大本營湖南地區貢獻了其絕大部分營收。
上半年預虧2億元—2.4億元
近日，華天酒店披露了2020年半年度業績預告，數據顯示，該公司上半年歸母淨利潤虧損額為2億元—2.4億元，同比大增46.62%—75.94%；基本每股收益虧損約為0.196元/股—0.236元/股，上年同期則虧損0.134元/股。
針對上半年虧損增加的原因，該公司將其解釋為「受新型冠狀病毒肺炎疫情影響」，至於疫情如何影響公司業績，其並未在業績預告中做出詳細闡釋。
公開資料顯示，華天酒店主營業務為酒店業及房地產業，2020年一季度，該公司歸母淨利潤虧損額為1.35億元，可以看到，其一季度虧損額在上半年總虧損中佔比高達56.25%—67.5%，而二季度虧損額較一季度大幅收窄0.65億元—1.05億元。
《投資時報》研究員留意到，受新冠肺炎疫情影響，2020年以來，旅遊行業進入寒冬，酒旅產業鏈面臨嚴峻考驗，不少省市發文明確要求或建議轄區酒店暫停營業，且企業延期復工，大部分商務出行、旅行計劃取消，酒店需求端大幅下滑。據艾媒諮詢數據顯示，2020年第一季度，85.3%酒店商家表示業務量下降幅度巨大，僅有1.4%的受訪商家表示業務量上升。
此外，受疫情衝擊，2020年「五一」期間國內旅遊接待人數為1.15億，旅遊收入為475.6億元，分別同比下降約41.0%和59.6%。可以看到，五一假期期間旅遊市場接待人數約為去年同期近六成。
隨著旅遊業復甦釋放出良好信號，或許可以在一定程度上緩解華天酒店二季度的業績壓力。
扣非歸母淨利潤連虧六年
扣非歸母淨利潤能夠剝離非經常性損益對公司業績的影響，在一定程度上更能夠反映公司日常的經營活動水平，尤其可以更真實地反映主營業務對公司盈利情況和經營質量的影響。
《投資時報》研究員查閱華天酒店近幾年財務數據注意到，2014年—2019年，該公司扣非歸母淨利潤均為負值，分別為-1.21億元、-2.03億元、-2.84億元、-6.46億元、-3.45億元、-2.57億元，合計虧損額高達18.56億元，且其扣非歸母淨利潤虧損額於2014年至2017年呈現上漲態勢，而2017年至2019年則逐步走低。
華天酒店2014年—2019年扣非歸母淨利潤
數據來源：公司年報
具體來看，該公司扣非歸母淨利潤虧損額曾於2017年到達最高值6.46億元，當年非經常性損益金額高達7.55億元，其中，北京世紀華天股權處置收益為4.72億元。
而自2018年起，該公司扣非歸母淨利潤虧損額較2017年收窄。《投資時報》研究員注意到，該公司2018年歸母淨利潤錄得-4.78億元，當年非經常性損益為-1.32億元，非經常性損益為負使得其2018年扣非歸母淨利潤虧損額大幅下降。2019年，該公司歸母淨利潤同比由負轉正為0.5億元，同期非經常性損益高達3.08億元，最終扣非歸母淨利潤約為-2.5億元。
酒店主業營收下滑
華天酒店以酒店服務業為主、房地產業務為輔，兩者為該公司主要業績驅動因素，其中，酒店服務業更是其主營業務中的核心業務，為其主要的創收來源。
《投資時報》研究員注意到，近幾年，該公司酒店業營收規模呈現下降趨勢。數據顯示，2017年—2019年，其酒店業分別實現營收9.5億元、8.67億元、7.65億元，佔同期營收的比例分別為89.39%、90.51%、68.84%。
華天酒店2017年—2019年酒店業營收及佔比
數據來源：公司年報
分地區來看，2017年—2019年，該公司湖南地區營收分別為8.59億元、8.32億元、9.91億元，佔同期營業收入比重分別為80.82%、86.81%、89.23%，可以看到，華天酒店作為湖南省首家五星級酒店、湖南省唯一一家旅遊酒店業上市公司，湖南地區仍貢獻了該公司的絕大部分收入。
此外，數據顯示，截至2019年底，該公司自營加託管酒店共58家（已開業43家），其中自營酒店15家，託管酒店43家，自營酒店客房數共4990間，累計擁有會員142萬人。
對於未來發展方向，該公司曾在2019年年報中進行過詳細闡述，「其一，酒店主業將以住宿和餐飲為主。其中，住宿業以託管、加盟為主，輔之以租賃，加快品牌酒店和主題酒店在相應區域的網絡布局。餐飲業定位湘菜龍頭品牌和中高端商務宴請，並加快向標準化、可複製餐飲業務的拓展。其二，地產業將分項目、分步驟儘快推動存量物業的去化和盤活」。