封面新聞記者 劉旭強
8月31日，貴州茅臺又「飛天」了。盤中股價突破1800元，高企1816元/股。收盤，貴州茅臺報1786.50元/股，漲1.68%，全天均價1800.64元/股，市值2.24萬億。股價第一，市值第一，A股股王。
茅臺能這樣漲，底氣來自於它長期向好的業績和隨之而來的股市表現。半年報上，貴州茅臺營業收入、淨利潤雙增。縱觀茅臺上市過往，毛利率常年高於90%，平均年化收益率達35%。
但茅臺酒逐漸背離消費品熟悉、奢侈品屬性凸顯的傾向，和茅臺公司長期佔用大量資金的事實，也讓貴州茅臺不斷受到媒體在內的質疑聲。
業績穩定增長 長期向好
首先，茅臺的業績穩定增長，長期向好。公司半年報顯示，2020年上半年貴州茅臺營業收入439.5億，同比增加11.3%；歸屬於上市公司股東的淨利潤226億，增加13.3%。
在已披露的白酒上市公司中，茅臺的利潤增長並不是最快的。山西汾酒，上半年淨利潤增長率達33%，其餘如五糧液16%、瀘州老窖17%、酒鬼酒18%，均比茅臺高。但在營收增速上，茅臺確實居於第一梯隊，受疫情影響，一眾酒廠營收下跌，茅臺逆勢上漲，營收增速僅次於五糧液的13.3%。在現有巨大體量上，業績仍保持穩定增長，貴州茅臺的市場能力的確了不起。
超級大牛股 穩定的年化收益
不僅是今年，縱觀貴州茅臺上市以來，它都保持著超級大牛股的勢頭。貴州茅臺於2001年7月31日在A股上市，至今已有19年。平均年化收益率達35%，近5年的年化收益率更是達到50%。
同時，茅臺酒也以高毛利率著稱，數據顯示茅臺毛利率達93.78%。且常年保持在90％以上，位於消費品中第一位，甚至秒殺LV等國際奢侈品大牌。這意味著茅臺酒所有的生產成本，只有60多元。出廠價969元，官方指導價1499元，因稀缺性，終端市場賣到了2000多元，催生了無數囤積居奇的商人，以及倒賣茅臺的黃牛。
無論合不合理，市場證明了茅臺的價值。在過去幾十年裡，茅臺酒產品不斷提價，平均年化漲價幅度為10％，跑贏了絕大多數資產。
批評不斷 成為酒中奢侈品
圍繞「奢侈品屬性、佔用市場資金」等關鍵詞
如此高利率的茅臺酒，有人問，是消費品還是奢侈品？不僅是酒產品，作為A股股價第一股、市值第一股，貴州茅臺也被輿論質疑：是否佔用了太多的流通資金？
變味的茅臺，甚至引來了媒體的批評。7月15日晚間，人民日報旗下新媒體平臺《學習小組》發表文章《變味的茅臺誰在買單？》。文章指出，從大老虎到小蒼蠅，茅臺酒頻頻現身，成為官場腐敗的「硬通貨」。文章說，酒是用來喝的，不是用來炒的，更不是用來腐的。要讓商品價值回歸市場，不再成為權力的供品。
受此消息影響，次日茅臺股價下跌近5%。
從茅臺的半年報不難發現，茅臺不僅有佔用股市資金之嫌，它的市場銷售也是有國內市場撐起來的。銷售情況上，貴州茅臺營業收入以茅臺酒為主，佔比89.3%；銷售渠道以批發為主，佔比88.2%；銷售市場則以國內市場為主，佔比高達97.3%。