作者丨市界 王帥國
編輯丨朗明
11月30日，「中國奶茶第一股」香飄飄(SH:603711)限售股解禁約3.54億股，按照收盤價22.60元計算，解禁市值超80億，佔總市值94.51億的84.65%。
市界了解到，香飄飄於2017年11月30日上市，因此本次上市流通的限售股為公司首次公開發行的部分限售股，共涉及蔣建琪、蔣建斌、安徽志周合道企業管理合夥企業（有限合夥）（下稱「安徽志周合道」）、陸家華、蔣曉瑩5名股東。
根據香飄飄三季報介紹，上述5名股東之間有著千絲萬縷的關係。香飄飄實際控制人蔣建琪與陸家華是夫妻，蔣建斌是蔣建琪的兄弟，蔣曉瑩是蔣建琪與陸家華的女兒，陸家華是安徽志周合道的執行事務合伙人。蔣建琪、陸家華與蔣曉瑩為一致行動人。
天眼查資料顯示，陸家華還是安徽志周合道的法定代表人，蔣建琪是安徽志周合道的最大股東，持股70.40%。
可以說此次解禁的80億幾乎全部屬於「蔣氏家族」。而這一切都要從「中國杯裝奶茶之父」蔣建琪的一次「機遇」說起。
從鐵路局出走
上世紀80年代，蔣建琪中專畢業後，被分配到上海鐵路局工作。彼時，自己的弟弟開設的糕點店面臨虧損，一清盤發現虧了好幾萬元，蔣建琪便辭職回去接過了這個「燙手山芋」。
如何挽救虧損的糕點店成為蔣建琪的一個心結。後來，他意識到產品需要革新才會有出路，他主動找到杭州食品研究所談合作，又跑到義烏做市場調研，推出了新產品棒棒冰，年銷售額在幾年內就達到了幾千萬元。
但棒棒冰屬於季節性產品，只有夏天買的人多，一到冬天銷量便急速下滑，這讓一心想把企業做大的蔣建琪再次陷入思考。
2004年，一次在街上閒逛的蔣建琪看到不少人在奶茶店門口排隊。他就開始想能不能做一款不用排隊便可以喝到的奶茶呢?之後，他又一次跑到杭州食品研究所，研發起了衝泡奶茶，還親自跑到廣東盯著設計師做包裝。
香飄飄上市之前，只選擇了溫州、湖州、無錫、蘇州四個城市試銷，每個城市只選取中學、大學、標準超市，每個銷售點公司都安排人員跟蹤，再將結果畫成圖表，半年的測試結果令蔣建琪非常滿意，他認定這是一個有潛力的產品。
2005年8月，香飄飄在浙江湖州成立，在國內率先開創杯裝奶茶的先河。緊接著，蔣建琪豪擲3000萬元廣告費，全部集中在全國收視率最高的湖南衛視做投放，品牌知名度一炮打響，其銷售額從2005年的數千萬元一下躍升至2006年的4.8億元。蔣建琪也因此被被行業稱為「中國杯裝奶茶之父」。
「破圈」遭阻
奶茶業務發展壯大後，蔣建琪便開始尋求「破圈」，大手筆投資方便年糕項目、花生項目與房地產市場。在蔣建琪大步流星的同時，喜之郎旗下的優樂美、大好大旗下的香約、立頓旗下的立頓奶茶相繼問世，一時間，十幾家企業價格戰、渠道戰和廣告戰此起彼伏。
2008年，優樂美的銷量不斷上漲，到2009年上半年，優樂美市佔率逼近香飄飄。蔣建琪隨後，果斷選擇砍掉香飄飄當時所有與奶茶不相關的業務。「多元化發展的確是一種做法，但我更相信『專』的力量。」蔣建琪說。
而在這些不相關的業務的業務中，年糕項目已經投了3000多萬還沒開始盈利；花生項目每年的銷售額已經在3000萬元以上；房地產行業的暴利有目共睹。為了香飄飄，蔣建琪只能選擇忍痛割愛。
隨著戰略轉型，香飄飄市佔率又慢慢開始回升。2010 年，香飄飄奶茶銷量突破10億杯，銷售額超過20億元。進入2011年，香飄飄銷量持續增長，與競爭對手的距離再度拉開，行業第一品牌的地位得以保住。
AC尼爾森數據顯示，自2012年以來，香飄飄在杯裝奶茶市場的佔有率維持在50%以上，且市場佔有率呈現不斷上升的趨勢。
市值一年多蒸發41%
2014年到2016年，香飄飄的業績一直處於上升狀態，淨利潤分別為1.85億元、2.03億元和2.66億元。
2017年11月，蔣建琪成功帶領香飄飄在上交所掛牌上市。隨後兩年，香飄飄業績增長平穩，營收持續保持20%以上增長，2019年達到39.78億元，淨利潤增速較緩，2019年接近3.5億元。
在此期間，為了跟上時代的發展，香飄飄不斷對外推出新品、持續更新著自己的「流量小生」。從2014年到2019年，公司持續對外推出包括全新美味系列奶茶、meco牛乳茶、meco蜜谷果汁等新品，同時還獨家代理了香港老牌奶茶品牌「蘭芳園」。在代言人選上，香飄飄也一直追求流量最大化，從之前的鐘漢良、陳偉霆換成了現在的王俊凱和鄧倫。
但其效果似乎並不如人意，這些新產品並沒有像香飄飄推出時一樣風靡一時。與近兩年紅遍全國的網紅奶茶一點點、COCO、喜茶、奈雪的茶相比，meco牛乳茶、meco蜜谷果汁的聲量則小了許多。
今年上半年，香飄飄實現營收9.91億元，同比下滑28%；淨利潤虧損6388.24萬元，去年同期盈利2352.96萬元。對此，香飄飄表示主要是受到疫情的影響。前三季度，在疫情影響持續減弱的情況下，香飄飄又扭虧為盈，實現淨利潤為4449.02萬元，但降幅依舊達到66.35%；扣非淨利潤僅為216.14萬元，降幅為97.90%。
此外，市界還注意到，香飄飄上市後股價波動幅度一直較大，其最高收盤價見於2019年8月12日的38.08元，當日市值達到160.95億元，與目前（市值94.51）相比，一年多蒸發了41% ，數額達66.44億元。蔣建琪作為持股56.42%的大股東，其身家也大幅縮水至53億元。