近期玻璃期貨走勢一派火熱。今年7月份以來，玻璃期貨主力合約漲幅高達30%，創下了自品種上市以來7年歷史高位。上周經歷過1670一線平臺期之後，玻璃09合約迅猛發力，幾度漲停，一周漲幅高達10%；本周延續上攻趨勢，玻璃期貨價格突破了1900元新高，一度衝高至1966元/噸。
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宏觀方面包括房地產、汽車行業均有著較強的復甦預期，玻璃的需求預期頗為良好。且當前傳統旺季大幕拉開，玻璃交割品的庫存偏低，再加上災後重建等因素，下遊消費和補庫的需求都非常強烈，這是現貨價格表現強勁的主要原因。相對的反應在期貨上，近月合約價格走勢也就更為強勢。期現貨步調一致，均開啟加速上漲模式。
從持倉量上看，當前玻璃主力2009合約持倉量從7月高峰時期的27萬手已經大幅下降至10萬手，而2101合約持倉量則從幾萬手增加到目前逾40萬手。近兩周主力已經完成移倉換月，09合約成交量的激增可以說更多是資金博弈的結果。當前09合約註冊倉單僅800張，每張倉單=1手合約*20噸/手，相當於註冊交割品僅16,000噸。
後期來看，09合約臨近交割減倉限倉驅動，投機盤多頭有平倉止盈需求，盤面或將面臨回調壓力；然而現貨價格漲勢如虹，從倉單註冊情況考慮，盤面即使回調幅度或不會太大。期貨主力合約換月，當前盤面多空打鬥膠著。09合約盤面已經達到一個相對空前的估值，而2101主力合約有比較大的博弈空間。
本輪行情上漲初期，市場普遍以為這是對於前期價格的超跌反彈，直到5月下旬現貨庫存依然很高。然而今年疫情打亂了去庫節奏，下遊需求增速明顯好於預期，帶來玻璃現貨基本面持續轉好。得益於二季度以後房地產市場好轉，開工量和竣工量明顯增加，對玻璃的需求也同步增加。從今年5月至今，玻璃現貨價格上漲達30%左右，行業庫存去化快速。
市場情緒持續好轉，現貨市場成交也開始放量。一方面以國內建築裝飾裝修為主的終端需求給加工企業的訂單不斷增加，另一方面隨著南方地區降雨結束和高溫天氣的減少，玻璃加工企業交付訂單數量逐步增加。在市場成交放量的影響下，各個企業的庫存均有很大程度的降低。截止到8月9日上周末，在產玻璃產能93282萬重箱，行業庫存4497萬重箱，環比上周減少145萬重箱，玻璃企業庫存已從年內高點下降超過50%。
除了需求端發力，供給端有所減弱亦推波助瀾。二季度5-6月份全國平板玻璃產量連續下降，達到近3年極低的水平。主要由於上半年放水冷修生產線較為集中，實際冷修了17條生產線，復產12條線生產線，在產產能收縮尤為明顯，供應同比去年減少了約1%。7月份有部分檢修線復產，但淨增在產產能較為有限，對近月難有供應方面的衝擊。在行業高利潤驅使下，下半年供應將維持增長，逐步恢復到往年水平，遠月合約將會承壓。
綜上所述，進入消費旺季，地產端施工增速穩定，下遊深加工企業訂單量持續增加，疊加市場樂觀情緒延續，玻璃現貨價格將持續偏強態勢。後期仍需關注下遊補庫的持續性，以及盤中急漲形成較高升水而造成的期價波動。盤面從技術指標來看，仍處於多頭趨勢當中，然而估值短期抬升過高過快，建議謹慎對待。後期玻璃期貨的走勢預計將更多回歸到理性，落實到圍觀層麵廠家庫存及下遊需求的邊際變化將取代宏觀情緒所起的作用。
溫馨提示：滬金、滬銀期貨主力跌停，入場機會來了？市場瞬息萬變，投資需謹慎，操作策略僅供參考。