本文系富凱IPO財經解讀公司第318期，本期關注深圳市利和興股份有限公司（以下簡稱「利和興」）。
深圳市利和興股份有限公司首次公開發行股票並在創業板上市。據了解，深圳市利和興股份有限公司主要從事自動化、智能化設備的研發、生產和銷售，致力於成為新一代信息和通信技術領域領先的智能製造解決方案提供商。
2015年利和興曾掛牌新三板，2019年終止掛牌並開始籌劃創業板上市。 利和興生產的設備應用於智慧型手機等移動智能終端、OLED柔性屏等顯示器件等電子產品的檢測、生產領域，主要客戶包含華為、海思科、寶德自動化、世豪機電、發斯特、富士康、TCL、深科技等。 利和興計劃募集資金5.81億元，用於智能裝備製造基地項目、研發中心建設項目及補充流動資金。
製圖：富凱IPO財經 來源：利和興招股書
富凱IPO財經了解到2017年-2019年，利和興實現營收分別為2.33億元、4.08億元、5.79億元，淨利潤分別為3074.02萬元、4252.65萬元、1.04億元，呈逐年增長趨勢。 其中華為是利和興最大客戶，近三年營收佔比利和興總營收高達69.22%、61.38%和75.47%。由於華為在2019年被列入美國商務部的「實體清單」中，近日又有新的管制新規，利和興表示，如果華為正常經營活動被進一步限制，進而減少對公司產品的需求，將導致公司面臨經營業績大幅下降的情況。
不過，利和興也指出，華為已建立了一整套嚴密有效的業務連續性管理體系，而以智慧型手機為主的消費者業務是華為重要的收入來源，有望在終端設備領域將持續保持高投入。
富凱IPO財經注意到利和興收入和業績增速放緩的風險，利和興主營業務收入分別為22,991.02萬元、40,818.21萬元、57,872.84萬元和8,361.54萬元，三年複合增長率為58.66%；淨利潤分別為3,074.02萬元、4,252.65萬元、10,409.54萬元及2,126.55萬元，三年複合增長率為84.02%。利和興業務高速發展，主要受益於下遊行業市場拉動和公司主要客戶消費者業務快速發展，下遊產品的品質需求不斷提高，對利和興設備的需求快速增長。但如果未來宏觀經濟形勢出現不利變化、下遊行業需求不足或本行業競爭進一步加劇，利和興收入和業績將存在增速下降的風險。
同時，利和興應收帳款規模較大的風險。隨著業務規模增長，利和興應收帳款帳面價值分別為8,024.10萬元、21,626.91萬元、21,999.04萬元和12,715.15萬元，逐年保持增長；報告期各期末應收帳款帳面價值佔總資產的比例分別為23.67%、44.34%、26.90%和15.30%，佔比相對較大。如果利和興主要客戶財務狀況發生重大不利變化，導致出現無法支付貨款的情況，則不僅會增加公司的營運資金壓力，還會影響公司的資金周轉效率，甚至產生壞帳，從而對利和興的業績和現金流造成不利影響。
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