頻頻失信於中國，業績不達預期，聯邦快遞路在何方？
聯邦快遞股價上演「大跳水」。昨夜美股盤中，聯邦快遞（FEDEX）股價一路斷崖式下跌，盤中一度跌幅超14%，收盤跌幅12.93％，報收150.91美元，總市值蒸發約58億美元（合計人民幣412億元），創下2008年12月以來以來最大單日跌幅。
營收及每股盈餘均不及預期
聯邦快遞於2019年9月18日早間公布了財報，根據財報顯示，聯邦快遞第一季度營收均相比去年同期有所減少，且不及市場預期。
具體來看，按照美國通用會計準則（GAAP）計算，聯邦快遞第一財季淨利潤為7.45億美元，相比去年同期的淨利潤8.35億美元，減少了10.8%。每股攤薄收益為2.84美元，相比去年同期的3.1美元，減少了8.4%；營業利潤為9.77億美元，相比去年同期的營業利潤10.71億美元，減少8.8%；第一財季營業利潤率為5.7％，而去年同期的營業利潤率為6.3%。
不僅如此，聯邦快遞第一財季經調整每股盈餘（EPS）3.05美元，市場預期為3.15美元。第一財季營收為170.5億美元，市場預期為170.6億美元。
聯邦快遞執行長Frederick Smith表示：因外圍局勢變化，聯邦快遞下調了2020財年的盈利指引，公司預期全年經調整後每股收益為 11-13美元，而市場預期為14.73美元。
有消息表明，聯邦快遞下調盈利預期是因為面臨多重壓力。今年8月8日，聯邦快遞宣布與亞馬遜的原合約8月底截止後，公司決定不再續約。聯邦快遞與亞馬遜的斷交曾一度使得其收入減少。同時，包括擴展服務的成本上升以及經濟大環境的惡化，都導致了此次下調。
聯邦快遞稱，正在採取更多的成本削減措施，試圖抵消大環境疲軟的影響，這些影響包括假日購物季過後的一些飛機退役和其他機型停飛。與此同時，聯邦快遞地面服務部門在額外運輸成本和設備租賃方面正大舉減少開支，以滿足相關需求。聯邦快遞執行長Frederick Smith在周二財報電話會議上稱：「全球宏觀經濟繼續疲軟，我們正在採取措施減少運力。」
華爾街多家投行紛紛下調評級
華爾街投行Stifel、蒙特婁銀行（BMO）、德意志銀行（Deutsche Bank）和克班資本市場公司（KeyBanc）的分析師迅速做出反應，紛紛下調了該股的評級。
1. BMO將其評級從「跑贏大盤」下調至「符合市場表現」，目標價格從190美元降至165美元
「疲弱的全球宏觀經濟環境對聯邦快遞利潤率較高的B2B業務的影響比預期更重。一旦整合完成並且服務成本提高，特別是在歐洲，TNT應該被證明是一個重要的增長催化劑，但任何有意義的貢獻似乎至少需要一年時間。如果貿易緊張局勢升級或宏觀背景進一步減弱，將造成潛在的下行風險。最後，儘管對航空樞紐和機群現代化的投資應該會產生積極的長期影響，但資本支出的增加在短期內正給自由現金流帶來壓力，並推高財務槓桿。」
2. 德銀將其評級從「買入」下調為「持有」，目標價從178美元降至142美元
「降級反映了兩個關鍵問題：（1）一季度業績和指引非常疲弱，（2）管理層缺乏承擔責任，關於其自身的執行失敗（即業績「受貿易緊張局勢加劇和政策不確定性推動的全球宏觀環境趨弱的負面影響」）。「
3. KeyBanc將其評級從「增持」下調至「中性」
「我們將聯邦快遞的權重從增持下調至中性，以反映國際前景疲軟、利潤率出現負組合轉變以及短期投資增加。此外，由於最近幾個季度的執行情況難以捉摸，我們預計會對中期利潤率和盈利狀況改善採取'觀望'態度，儘管目前的估值似乎反映了當前不利因素的一部分。」
4. Stifel將其評級從「買入」下調為「持有」
「聯邦快遞一直表現不佳，並且在未來幾個季度不太可能轉向表現優異。」
5. 摩根史坦利將其下調至「均配」評級，目標價格從131美元下調至120美元
「2020財年的盈利指引比預期更糟糕。下調幅度很大，收益可能已經觸底，但結構性阻力仍足以讓收益在一段時間內承受壓力。」
6. 瑞銀將其下調至「賣出」評級，價格目標從136美元降至132美元
「儘管該報告與預期相符，但FDX提供的指引遠遜於預期。」
聯邦快遞"送槍又送刀"
據新華社報導，今年7月13日，中方連續兩天向損害中國國家利益的外企發出制裁信號。聯邦快遞首當其衝。在接受英國《金融時報》採訪時，中國商務部國際貿易經濟合作研究院研究員梅新育曾透露，「被列入『黑名單』的公司會發現，它們在中國的業務徹底受到限制。從公司的銷售、投資到經營許可證，一切都將受到限制。」
今年5月和6月，美國聯邦快遞公司連續「操作失誤」，擅自將兩個由日本寄往華為公司在中國地址的快件轉運至美國。
5月，華為表示FedEx（聯邦快遞）在沒有解釋的情況下將2個從日本發往中國華為的包裹轉寄至美國，並試圖將2個以上從越南發往亞洲其他華為辦事處的包裹如法炮製，所有的轉寄行為都未經公司授權，並且華為可以提供FedEx快遞跟蹤的圖像記錄。華為表示，被轉寄的4個快遞只包含商業文件，並沒有技術相關的東西。
今年6月，美國《個人電腦》雜誌英國編輯部寄給美國編輯部一部用於評測的華為P30，被美聯邦快遞公司以違反美政府對華為禁令為由退回。
此外，今年8月，中國福建省福州市公安局晉安分局通報，近日福建某運動用品公司收到由美國聯邦快遞公司承運的一美國客戶寄出的快遞包裹，內有槍枝。這是中國有關部門對聯邦快遞依法立案調查以來，發現的又一起嚴重的違法行為。
9月3日，據新華社報導，聯邦快遞（中國）有限公司涉嫌非法收寄管制刀具，涉案物品已被我國有關部門暫扣，相關調查正在進行之中。
來源:中國基金報（ID：Chinafundnews）
責任編輯:黎芳羽
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