（原標題：美股三日狂瀉兩千點 新冠疫情籠罩全球市場 這次暴跌和以往或不一樣）
經濟觀察報 記者 鄭一真 國際金融市場的資產價格正在深度「反映」 新型冠狀病毒（COVID-19）疫情之全球蔓延。截至2月27日19時，海外確診3751例新冠肺炎確診病例，死亡57例。籠罩在疫情陰霾之下的全球資本市場可謂跌宕起伏。
亞洲地區，受疫情影響最為嚴重的是韓國和日本。26日，韓國確診新冠肺炎病例達到1260例，當天韓國綜合指數KS11下跌1.3%，27日截至記者發稿時，該指數跌幅超過1%。日本「鑽石公主」號郵輪引爆新冠疫情蔓延，當周日經225指數大跌6.15%。
義大利意外成為歐洲的新冠病毒重災區，累計確診470人；瑞士和奧地利也首次發現確診病例。歐洲股市也陷入恐慌之中。不過，德國DAX、法國CAC和英國富時100在連跌4日之後出現止跌回升的跡象。
作為全球市場風向標的美股，這幾日的行情令人擔憂。2月24日至26日三個交易日，道瓊指數狂瀉2000點，吐回今年漲幅，截至26日，今年來累計下跌5.54%；標普500今年以來跌幅超過3%。恐慌指數VIX最近三個交易日飆升60%，觸及2018年末時的水平，不過，截至記者發稿時，VIX指數開始回落。
投資者拋售股票，市場擔心疫情向全球蔓延，經濟增長可能停滯，企業盈利大幅受挫。包括蘋果、微軟在內的美國科技巨頭已經開始下調盈利預期。新冠疫情帶來的全球增長的拖累，短期令股市承壓。而美國十年牛市推升起來的高估值，也成為懸在美股頭上的達摩克裡斯之劍。投資者近日紛紛轉向黃金等避險資產，倫敦金價創下階段新高，資本市場搖擺在不確定之中。
「疫情蔓延之外，美股高估值、低利率背書、高債務、選舉，包括最近美國債券市場又一次出現了衰退信號和通貨膨脹下行的信號等，這些因素都是導致美股下跌的推力。」2月27日，荷馬金融顧問宋衛國告訴記者。他強調說，疫情加速逆全球化的趨勢、疫情蔓延對全球經濟供給和需求的雙重負面影響等尤其值得關注。
全球市場暴跌
現在，令全球資本市場猝不及防的是，疫情已經從國際間有限傳播轉變到全球蔓延擴散。世衛組織最新數據顯示，中國境外日新增新冠肺炎病例超過中國境內。海外受衝擊最嚴重的國家依次是韓國、日本和義大利。截至27日上午，韓國新增新冠肺炎確診病例334例，累計確診1595例。韓國政府上調疫情預警至「嚴重」級別。
日本新冠肺炎感染者總計達894人，其中包括在日本國內的感染者175人，「鑽石公主」號郵輪的乘客和乘務人員705人，以及乘坐日本政府包機回到日本國內的14人。截至北京時間2月27日1點，義大利確診新冠肺炎病例升至400例，26日當天新增147例，鄰國希臘、北馬其頓等國家首次出現確診病例，病患近期均到過義大利。
美國方面，目前，美國共確診60例新冠肺炎病例，其中42例是日本「鑽石公主」號郵輪上的美國遊客，3例出現在武漢撤僑人員中，美國本土此前確診了14例，新增的一例亦屬於本土病例。美國CDC國家免疫和呼吸道疾病中心主任梅森尼爾25日的言論加劇了市場的恐慌，其警告稱，現在全美面臨的並非病毒「是否」會擴大傳播的問題，而是「何時」擴大傳播的問題。
疫情對全球經濟影響幾何？義大利和韓國已經宣布出現疫情地區「封城隔離」。韓國和義大利的區域性經濟停擺可能維持至少一到兩周。民生證券數據顯示，義大利的「重災區」倫巴第大區和威尼託大區是其國內的重要經濟區域，僅僅倫巴第大區就佔全國GDP的22%。
韓國央行行長李柱烈27日表示，新冠肺炎疫情的爆發影響消費和出口，新冠肺炎疫情的負面影響可能集中在第一季度。
日本政府的「保守」應對已經被海外媒體詬病。日本政府的難處在於日本正在籌辦奧運會，今年東京奧運會能否如期舉辦，目前仍然成謎。
牛津經濟研究院最新研報推斷，如果疫情在全球範圍內蔓延開來，將對七國集團（G7）有顯著的負面影響；上半年全球GDP增速可能跌至零，全年可能損失1萬億美元，若更為嚴重的話，美國和歐元區將在2020年上半年出現技術性衰退。
企業層面，包括微軟、蘋果在內的美國上市公司下調今年的盈利預期。微軟周三盤後發布業績預警，稱疫情將造成該公司Windows等業務將無法達到此前給出的營收指引。蘋果在一周前宣布，由於受到疫情的影響，預計不會達到此前季度營收預期。本周早些時候，惠普表示，企業對Windows 10的更新可能會推遲到未來幾個季度。惠普是Windows PC的最大銷售商之一。
摩根斯坦利首席經濟學家邢自強表示，中國的停擺對全球供應鏈可能會產生一定影響。通過對市值合計達到27萬億美元的857家跨國企業的調研顯示，疫情對供應和市場兩方面都帶來了負面影響。在和中國存在需求或生產層面聯繫的公司中，43%的企業表示目前來自中國的零部件和產品供應面臨困難，如果未來一個月產能無法完全恢復，接近86%的企業會受到影響，雖然有接近57%的企業能暫時在其他國家找到一些供應，但這種供應屬於勉強性質。
「在全年經營目標方面，三分之二的企業表示影響不高於0.5個百分點，但也有五分之一的企業表示可能影響年度銷售額2.5到5個百分點。」邢自強稱。
這次或不一樣
不過，較前兩次的疫情而言，這次的市場環境及經濟階段或許不一樣。
首先，疫情衝擊之下，避險資產大幅飆升。倫敦金連日大漲，最高觸及1689美元/盎司。相比之下，引領這一波美國牛市的科技股大受衝擊。市值排名前五位的美國公司中，24至25日兩個交易日，蘋果股價下跌近8%、Facebook跌超6%、亞馬遜跌6%、微軟跌近6%、谷歌母公司Alphabet跌超6%。不過，26日，上述大部分科技股止跌回升。
富途證券分析師認為，歷次疫情的歷史經驗告訴我們，單純疫情本身並不是改變市場趨勢的決定性因素，可能短中期來說疫情造成的恐慌情緒會對市場造成比較大的影響，包括需求端和供應鏈的恢復情況要視疫情擴散程度而定，但長期來看，尤其是對科技行業來說，疫情只是暫時壓制需求，不會消滅需求。
就像當年SARS和H1N1疫情一樣，過往出現這類公共衛生緊急事件時，市場往往經過最初的波動之後可以再次回升。不過，很多機構投資者認為，這次市場的暴跌，可能和以往不一樣。
富達國際亞太區首席投資官Paras Anand表示，這次最大的區別在於上述兩次疫情是出現在原本已累積較大跌幅的熊市之後，例如前者是網際網路泡沫破滅，後者是全球金融危機，但現時卻正處於歷史上維持時間最長的牛市之中。另外，企業盈利前景持續惡化，投資者卻憧憬政府及中央銀行將因此而向市場提供充足流動性，以緩和對經濟的衝擊及短期支持資產價格。不過，隨著流動性推高資產價格的戲碼重複上演，估值也明顯升至過高水平，在這個情況下市場出現調整也是可以預期的。這是一個逢低買入的好機會，尤其是在亞洲及新興市場。然而，投資者也應留意，這次市場回調可能代表著以往行之有效的劇本已經開始失效。
短期而言，當前主要市場對一季度和2020年全年盈利預期的普遍下調也會從盈利角度帶來一定壓力，尤其是考慮估值也相對偏高的背景下。富途證券數據顯示，目前標普500指數12個月動態PE估值已經達到10年來高點，在盈利預期謹慎的背景下，估值壓力凸顯。
高盛集團分析師稱，標普500指數的回調平均持續四個月，而這一次時間可能更長，主要是考慮到疫情風險的不確定性，以及美聯儲決策者所面臨的限制。高盛指出，這意味著2月20日開始的美股下跌可能要到7月才能觸底。
全球而言，瑞銀財富管理投資總監辦公室表示，新冠肺炎全球擴散，瑞士及奧地利等歐洲國家已出現首宗確診病例，疫情嚴峻的義大利，當地股市已抹掉今年以來的漲幅。
「我們認為除非疫情受控，否則義大利資產波動率繼續高企，但保持看好其國家債券。總體而言，由於歐元區經濟增長疲弱，加上疫情的影響，我們對歐元區股票保持謹慎的看法，並偏好新興市場股票。香港市場方面，港股預期市盈率高於歷史平均值，我們認為估值水平並不合理，因此繼續不看好港股。」瑞銀財富管理方面稱。
相比股票等風險資產，民生證券首席宏觀分析師謝洪亮看好黃金。黃金價格連續多日收漲，美國10年和30年期國債收益率紛紛創下新低。即使疫情在一季度得到控制，未來經濟恢復速度和全年經濟增速下降程度等諸多不確定性將對避險資產有所支撐。
【推薦】重磅報告！百位經濟學家預判2020經濟和投資趨勢
購買方式：
第一步：
掃描下面的付款碼付款：
如果購買嘗鮮版（可以看本報告前兩部分，「宏觀經濟信心」和「宏觀經濟指標」），請掃碼支付19元。
如果購買完整版（可以看報告5個部分的全部內容），請掃碼支付29元。
（如您是客戶端用戶，請將本文分享到微信打開，或保存圖片/截圖在微信打開，再在微信客戶端進行支付。）
第二步：
添加網易財經官方微信獲取報告（如遇交易問題，也可直接添加小仙女微信轉帳支付）
完成付款後，請掃描下面的二維碼，添加網易財經官方微信「後廠村小仙女」，把付款成功的截圖發給小仙女，收到截圖後，小仙女會立即發送報告給您。
（特殊提示：如您在晚11點-早7點之間下單，可能會遇到延遲回復的情況，仙女也需要休息哦~）