融資能力受限、償債能力下降 中國版「LV」山東如意難「如意」

2020-12-13 新浪財經

來源：黑池財經

作為輕奢領域的重要玩家，山東如意科技集團有限公司（下稱「如意科技」）在過去數年間一路收購了多個海外時尚品牌，已被業內公認為是「中國版LVMH」（LVMH全名Louis Vuitton Mot Hennessy，是全球知名的大型奢侈品集團）。

不過比起頻頻收購的風光歷程，如意科技近期似乎過得並不如意。自2019年下半年開始，如意科技一度陷入債務危機之中。截至2019年9月30日，該公司總負債達390.41億元，同比增長10.54%，其中流動性負債超219億。

今年以來，如意科技由於未根據約定向Bally母公司JAB控股支付6億美元的收購費用，面臨無法按時完成瑞士奢侈品牌Bally收購的尷尬。不僅如此，因再融資能力受限，債務償還能力下降，如意科技的信用評級日前還遭到評級機構下調。

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信用評級多次遭下調

3月11日，大公國際發布公告稱，鑑於如意科技面臨的法律風險和財務風險上升，短期償債壓力很大，且再融資能力受限，債務償還能力下降，決定將其主體信用等級由「AA+」下調至「AA-」，評級展望調整為「負面」。

從再融資能力來看，根據如意科技上市子公司如意集團（002193.SZ）發布的《關於控股股東股份被輪候凍結的公告》及《2019年第三季度報告》稱，截至2019年9月末，如意科技直接持有如意集團股份6051.47萬股，處於凍結及輪候凍結狀態的股份數量為6051.47萬股，處於質押狀態的股份數量為6051.47萬股，股權凍結及質押比例均達到100%。

基於上述因素，大公國際認為，如意科技面臨很大的再融資壓力， 同時存在失去對子公司控制權的風險。

法律風險方面，如意科技及實際控制人近期多次被納入被執行人名單。自2019年11月以來，如意科技近期多次被納入被執行人，分別於2019年11月20日和11 月25日，被常州市中級人民法院和杭州市中級人民法院立案，納入被就行人，執行標的分別為3.11億元和1.27億元。

與此同時，由於如意科技實際控制人邱亞夫也於11月25日被杭州市中級人民法院立案，納入被執行人，執行標的為1.27億元，大公國際因此認為該公司面臨的法律風險和財務風險均大幅升。

當然，債務壓力也是如意科技無法迴避的一大問題。截止2019年第三季度，如意科技合併債務規模總計超過390.41億元，其中流動性負債超219億。

事實上，在一系列問題之下下調如意科技信用評的並不止大公國際一家機構，標普、穆迪兩大國際評級機構此前也曾多次下調其評級。據了解，由於擔憂3.45億美元債的違約，標普於2019年9月19日將山東如意的長期主體信用評級從「B」下調至「B-」，而穆迪則在當年10月將山東如意家族評級從B2下調至B3。

如今伴隨籌資問題進一步惡化而來的不僅是信用評級下調，還有如意集團投資的多個品牌出現的問題。

有報導稱，以色列男裝集團 Bagir 2月20日表示，準備起訴如意集團未能及時支付收購該公司控股權的款項。原因系如意集團此前同意支付1650萬美元購買股權，但仍差1000多萬美元。

除此之外，日本東京服裝集團 Renown 近日向《日本經濟新聞》(Nikkei)透露，由於無法從母公司如意收回53億日元的未償債務，公司已連續出現年度虧損。

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「中國版LVMH」的買買買之路

公開資料顯示，如意科技是國內唯一一家集毛紡、棉紡、印染、化纖、服裝零售、針織、家紡等紡織行業門類齊全直至終端品牌運營的大型跨國企業，旗下品牌包括瑞士奢侈品牌Bally、日本RENOWN、德國PeineGruppe、法國輕奢集團SMCP、英國品牌Aquascutum雅格獅丹、香港利邦、美國LYCRA萊卡。

由於如意科技一直致力於打造「中國版LVMH」,所以在過去十年間曾大手筆收購海外時尚和奢侈品公司。而導致去年債務危機暴露的直接原因，則離不開如意科技這些年不斷的「買買買」。以下為如意科技十年的收購之路：

2010年，如意科技斥資40多億日元（約合3.1億元人民幣）控股了日本服飾集團Renown；

2011年-2014年，先後收購澳大利亞羅倫杜牧場及棉業巨頭庫比棉場、英國泰勒毛紡公司等；

2014年，買下德國男士西裝生產企業Peine Gruppe的部分股權，成為其主要股東，該公司旗下擁有Barutti、Materhand等品牌；

2016年，如意科技斥資13億歐元（約合102.38億元人民幣）控股法國輕奢集團SMCP；

2017年，如意科技又以1.17億美元（約合8.14億元人民幣）收購英國風衣品牌Aquascutum。同年，如意科技出資22億港元控股香港男裝集團利邦控股有限公司（Trinity Ltd.），該集團旗下擁有Cerruti 1881、Gieves & Hawkes、Kent & Curwen和D』URBAN四個男裝品牌；

2018年，如意科技又通過如意時尚以約6億歐元（約合47.25億元人民幣）估值收購瑞士奢侈品牌Bally；

2019年1月，如意集團完成對美國綜合纖維和聚合物公司英威達（Invista）旗下服裝和高級紡織品業務（其中包括全球知名的萊卡「LYCRA」品牌）的收購。

據媒體不完全統計，如意科技最近十年併購耗資不下400億元，這也促成其從草根民企一躍成為全球知名的輕奢品品牌控股集團。截止目前，「如意系」在全球共有4家上市公司，分別是A股的如意集團、中國香港的利邦、日本的Renown和法國時尚集團SMCP。

財務數據顯示，截至2019年9月30日，如意科技累計實現營業收入299.45億元，實現淨利潤12.76億元。

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