來源：智通財經網
中國是一個餐飲文化豐富多彩、深博廣厚過度，人們可選擇的餐飲品類及其豐富。正因為如此，中國的餐飲業很難形成具有絕對影響力的餐飲品牌，哪怕是僅有700多萬人口的香港，也存在著逾28000家餐廳，難怪在港交所上市的餐飲企業鮮有市值超過20億港元（單位下同）的。
不過，香港餐飲市場雖然競爭激烈，但並不表示其中沒有佼佼者。
智通財經APP了解到，在香港從事全面服務式酒樓的餐飲集團達12年之久的首灃控股向港交所遞交招股書，如果首灃控股能夠在港股成功上市，餐飲板塊將多出一抹「喜慶」的色彩。
據了解，首灃控股主要想消費者提供粵式餐飲服務及宴會服務，尤其是婚宴服務。根據所選擇的婚宴套餐，提供免費服務，包括婚禮請柬設計、結婚蛋糕及交通接送服務。截至2018年3月31日止年度，首灃控股以煌府、煌苑兩組品牌經營18家中式酒樓。根據弗若斯特沙利文的報告，以2017年收益計市場份額，首灃控股為香港宴會市場的第三大全面服務式中式酒樓集團。
業績增長倚重增開酒樓
可見，首灃控股在其所在餐飲行業細分領域有著不錯的影響力。集團營收也隨著經營規模擴大展現出不錯的增長潛力。
招股書顯示，首灃控股2016年至2018財年的營收分別達到5.95億元、6.35億元和7.7億元，近三年年度溢利分別為3987.4萬元、4026.9萬元和5298.2萬元。其中，2018財年集團的營收及溢利均實現2成以上的增長，集團收益增加主要來自開設新酒樓。
智通財經APP進一步查閱招股書發現，首灃2017財年年中淨增開了兩家酒樓，這兩家酒樓在2018財年運營了第一個完整會計年度，再加上集團於2018財年增開的一家酒樓，集團業績出現大幅增長就不難理解了。
實際上，增開酒樓已經成為首灃業績增長最為倚重的途徑。首灃旗下可比酒樓營業數據表明，集團可比酒樓銷售額、可比賓客人數、可比酒樓翻臺率和可比酒樓人均消費額近兩年並未出現明顯變動，反而有部分數據出現下降的情況。
當然，只要增加的酒樓能夠轉化為收益，這樣的擴張模式並非不可接受。首灃控股表示，集團計劃截至2021年3月31日在香港開設9家新酒樓。這些增加的酒樓有望繼續給首灃業績帶來較好的回報。
依賴單一市場或限制長期發展
不過，從更長遠的角度來看，過度依賴香港這個單一市場或許會限制首灃的發展。
首灃在招股書中表示，預計未來首灃依然會在香港開展核心業務，但對單一市場的依賴可能會令集團面臨本地旅遊業及零售業下滑、整體經濟衰退、自然災害等諸多風險，這些風險可能對集團經營帶來重大不利影響。
從香港餐飲業的競爭狀況來看，弗若斯特沙利文報告顯示截至2017年，香港的餐廳數目由2013年的約1.9萬家增至2017年的約2.82萬家，而中式餐廳的數目同期則由1.09萬家增至1.62萬家。
弗若斯特沙利預計，2017年至2022年香港餐飲行業將實現4.1%的複合年增長率達到1381億元。
預計首灃所在的全面服務式餐飲行業規模將在2022年達到54.4億元，2017年至2022年複合年增長率為4%。
從市場規模來看，香港餐飲市場已經具備較高的成熟度，未來的增長速度不會太高。而全面服務式餐飲市場的成長空間更是有限，其增速甚至低於香港餐飲市場整體的成長速度。
如果有朝一日首灃能夠登陸港交所，投資者不妨優先考慮其估值水平再做是否投資的決策。不過話又說回來，香港和內地是一衣帶水的聯繫，未來首灃如果能夠在內地成功複製其經營模式，集團的投資價值必然大幅提升，當然這是後話。