近日螞蟻集團打新資金退款到帳、馬雲被約談、螞蟻集團延期上市的新聞備受關注。馬雲在外灘金融峰會那慷慨激昂的演講也被廣泛傳播，抨擊中國沒有金融體系，質疑中國金融監管方式。而在馬雲上臺致辭前，主持人介紹說馬雲是來峰會扔炸彈的，目前來看馬雲炸彈是扔了，但是傷及到的卻是自己。
01小螞蟻不簡單
針對「螞蟻集團」上市被延期一事，作為2013年給螞蟻投資的同濟大學珍妮對整個事件進行了詳細的而專業剖析。珍妮指出大家熟知的花唄、借唄在普通大眾眼裡這只是一個借錢的工具，都以為馬雲只是賺了一些利息而已。但是事實果真如此嗎？那你真的小瞧馬爸爸了。
原來螞蟻花唄、借唄把錢借出去之後，馬爸爸把債權當作資產進行融資後再次放貸，以此類推反覆上演空手套白狼的把戲。珍妮指出，普通的融資方式有兩種，一種是螞蟻抵押債權向銀行融資，但是銀行也只是按照債權比例給予貸款。例如馬爸爸有10億債權，銀行抵押之後只提供7億貸款；第二輪馬爸爸的7億後的債權，銀行只會提供4.9億貸款；以此類推馬爸爸的金融遊戲就難以為繼。
02高槓桿化風險
聰明的馬爸爸肯定不會束手就擒，隨後螞蟻集團提出了資產證券化，而且在資產證券化實施階段又策劃了複雜ABC三層的設計。還是以10億債權為例，A層佔到債權的70％，也就是7億元，固定利率是6.1％；B層佔到債權的25％，也就是2.5億元，固定利率是7.5％；C層僅佔債權的5％，也就是5000萬，固定利率是18％。如此一來花唄、借唄收回的利潤大多數給了C，但是C層也變成了最高風險的一個環節。
如果螞蟻發生虧損，首當其中就是虧掉C，C虧空後再去虧B，最後才虧到A身上，這樣B和A兩層雖然收益少，但是風險也變得非常小。A、B兩層因為風險小收益穩，投入市場後自然就變成了搶手貨，如此一來A、B兩層相加賣出後，螞蟻會重新獲得9.5億資金再次投入下一輪的借貸並以此類推。重慶原市長黃奇帆曾經表示：螞蟻金服把30億資本金通過資產證券化循環發放貸款，在短短幾年裡循環了將近40次，造成了30億資本金發放了3000億貸款的現狀並形成了上百倍的高槓桿。
03玩轉資產證券化
在螞蟻集團的資產證券化過程中，如今3000億的貸款資產那裡來呢？珍妮分析稱C層債權很有可能在一些股東旗下的子公司吃進吃出，最終風險早就在不知不覺中轉嫁給了購買投資理財的普通大眾。所以馬爸爸的這一套操作無非就是高利潤留給自己，高風險撒向了社會，所以監管部門才會站出來要求馬雲必須提供足夠的資本金用於監管，這才是馬雲抨擊銀行是「當鋪思維」的根本原因。
此前曝光的螞蟻上市的招股說明書中也提到，截止到2020年6月30日公司平臺促成消費信貸餘額為17320億元，其中98％的信貸餘額均有金融機構合作夥伴實際進行貸款發放，或已經完成了證券化。為了抵禦全球金融風險，全球範圍內主要的銀行聯合提出了提高貸款資本金的要求，這就是巴塞爾協議的主要內容。顯然提高資本金的監管方式再次限制了住了螞蟻集團放貸的七寸，所以馬雲才會抨擊巴塞爾協議是老年俱樂部。
04消費貸款遠超支持小微企業
馬雲在眾多的演講中都會提到螞蟻集團對於小微企業的幫助是非常巨大的，馬爸爸做的很多工作都是為了扶持小微企業。但是數據顯示螞蟻集團借給小微經營者的貸款數額僅僅有4000多億，只佔螞蟻集團借貸總金額的20％，相反螞蟻集團放出去的消費貸款卻高達17320億，佔比將近80％。
17320億是個什麼概念？也就是說如果現在國內有1億人欠了螞蟻的錢，這1億人平均負債就是1.7萬元，而這1億人中又有多少是自制力不強的學生以及剛剛踏入社會缺少理財觀念的年輕人。出現這樣的情況還是在國家相關部門的監管之下，如果國家真的放任不管，按照馬雲的預計，過不了多久全中國就會人均欠馬家的債務就會變成幾萬甚至幾十萬，而這所有的一切都源自於30億的起始資金。
05資本遊戲適可而止
前段時間一篇《外賣騎手，困在系統裡》刷爆朋友圈，騎手的日常以及工作生態被曝光。如果有一天你被外賣飛車撞倒，結果發現外賣公司早就把自己切割得乾乾淨淨並不需要承擔一點風險和責任。而勤勤懇懇掙著辛苦錢的外賣小哥更是無法承擔高昂的醫藥費，此時所有人才會幡然醒悟，原來不管是受傷的你還是送外賣小哥大家都成了受害者，而真正受益的只有平臺背後的資本。
算法，永遠是冷漠的；資本，永遠是逐利的。資本大到一定規模，是要吃人的。如今螞蟻集團操作的低股本高風險的反覆放貸也正是那個承擔著小風險拿著大利潤的平臺。外賣小哥撞人是個例，但是金融產品一旦出問題那真是「千裡之堤潰於蟻穴」，「螞蟻」不接受監管，勢必會成為「野馬」，如果出了問題，大家都是受害者，而背後的資本財團卻靠著上市融資出售股票掙得盆滿缽滿。
馬爸爸可以標榜自己對錢沒有興趣，但是通過螞蟻集團的資本運作，我們可以清楚地看到，資本家縱然有各種情懷，但是利益最大化才是他們最終的追求。早在2019年人民財評就曾表示：沒有所謂的馬雲時代，只有時代中的馬雲。事實就是任何人都不能突破所謂的紅線，否則的話再牛的雲也會變成「浮雲」。