瑞穗證券維持百度買入評級 目標股192美元

以下為報告內容摘要：

　　第一財季業績超預期：2014財年第一季度，百度營收、EBIT利潤率和淨利潤率均超出了市場預期。總營收為人民幣95億元，同比增長59%，為公司人民幣92.4億元至95.2億元的上限。這是百度連續第三個季度營收大幅上漲，意味著公司的移動戰略進展順利。公司管理層表示，第一財季，PC和移動平臺的點擊成本(CPC)差距逐漸縮小。移動搜索日活躍用戶數量達到1.6億，而去年第四財季為1.3億。PC和移動整體搜索市場份額(頁面訪問量)為73%。基於非美國通用會計準則，每股攤薄收益人民幣7.7元，較華爾街預期高20%。，主要得益於穩定的流量獲取成本所佔營收比例和較低的有效稅率。

　　第二財季業績預期：百度預計，第二財季營收將達到人民幣118億元至121億元，高於市場平均預期的人民幣116億元。管理層還預計，經過前三個季度的低迷後，活躍在線營銷客戶數量第二財季將反彈，每客戶平均營收也將提升。這主要得益於各個平臺用戶體驗的提升，包括LBS+O2O、遊戲和網絡視頻。第一財季，LBS+O2O日活躍用戶數量達到了1.9億，環比增長30%，交易量環比增長80%。91無線日應用下載量達到1億次，在PC和移動平臺的日/月停留時間上，愛奇藝排名首位。

　　估值：我們繼續維持百度股票「買入」評級，同時維持192美元的目標股價不變。