據德意志銀行集團1月15日消息，德意志銀行中國區首席經濟學家熊毅和德意志銀行大中華區宏觀戰略負責人劉麗男近日發布研究報告，分別就2021年中國宏觀經濟發展趨勢和下半年人民幣債券及利率走勢發布前瞻性研究報告。
德意志銀行的研究小組預測，隨著經濟增長的加快、人民幣的走強和利率的正常化，中國經濟將在2021年保持強勁的復甦步伐，預計從2021年開始後疫情經濟的長期綠色復甦。
熊毅指出，由於中國經濟活動的復甦，2020年第四季度中國GDP增長預計將達到6.6%。美國可能在2021年推出新的財政刺激計劃，外部需求預計將保持強勁趨勢。預計2021年中國GDP增長10%。
熊毅說，中國強勁的增長前景為宏觀政策正常化奠定了基礎。央行年度工作會議顯示，貨幣政策立場將變得中立。房地產貸款的收緊反映了中國政府對避免經濟過熱的擔憂。財政部將削減無效財政支出，防範和化解地方政府隱性債務風險。2021年地方政府債券發行規模可能會縮小。
劉麗男表示，2021年人民幣匯率走勢主要受三大因素影響:1)預計未來幾個季度將實現近6%的年化增長率。基於強勁的經濟復甦和央行穩定宏觀槓桿率的決心，中國有望成為第一個在降低系統額外流動性的同時提高政策利率的國家;2)隨著越來越多的全球資本進入中國市場，強大的投資組合將補充佔GDP 2%左右的經常帳戶盈餘;3)為了進一步提升人民幣國際化水平，增加貿易和資本下人民幣結算的吸引力，央行將不斷提高人民幣跨境使用便利化水平，保持人民幣匯率的靈活性。預計2021年人民對美元匯率將達到6.20，升值軌道主要集中在上半年。
劉麗男對中國債券整體的長期表現持樂觀態度。她指出，與2020年上半年相比，人民幣匯率雙向波動的正常化將在2020年放緩。人民幣匯率的走勢、價格曲線和波動風險主要由五個因素驅動。一是加快出臺貨幣寬鬆政策的風險，特別是在上半年全球增長復甦預期下，會加大貨幣市場利率波動，對人民幣債券收益率構成上行風險;第二，供給側的有利條件會限制人民幣匯率上行風險。預計2021年財政政策將保持適度擴張，政府融資規模同比下降23.5%。第三，由於估值利好、人民幣增長潛力和人民幣債券指數，2021年境外資本流入規模將增長50%，達到1.2萬億元;第四，信用風險的增長雖然會引發人民幣資產的短期波動風險，但整體風險是可控的;第五，監管政策的調整可能構成尾部風險。
劉麗男預測，2021年海外資本流入規模將達到去年的1.5倍。截至2020年10月，人民幣債券市場境外資本流入增加50%，達到8000億元。
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