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市場上提起易方達中小盤、易方達消費行業股票，真是無人不知，無人不曉。這兩隻基金在前幾年中更是獲得了一大批鐵桿擁躉。常有人言道：看公募必看易方達，看易方達必看易方達中小盤。在這裡，江湖小哥如果說一句，這兩隻基金已經不復昔日風採，恐怕會招致非議。但是各位看官，正所謂：時間證明一切，事實勝於雄辯。基金經理好不好，我們直接用事實和數據來說話，各位再做定奪。這一期，我們就先來分析易方達中小盤這隻基金。
01基金比較和收益分析
我們沿用上一期的風格，仍以交銀定期支付雙息平衡混合(519732)和嘉實新興產業股票(000751)作為為標杆基金作比較，這樣可以直接看出來頂級基金之間的切磋。
可以看出來，從張坤掌管基金以來，易方達中小盤在2018年中期之前的表現，都可以用極其優異四個字來形容。第一，它的收益在3隻基金的共同時段中和交銀雙息相當，甩出了嘉實新興產業股票一個身位；第二，比交銀雙息的風控做的更好，最大回撤和回撤修復時間都是三隻基金中最好的一隻。
但是進一步仔細分析，發現張坤的基金在2018年中期，尤其是2019年中期之後，變味比較明顯，總結有三：一是2018年下半年回撤十分明顯，是三隻基金中跌幅最大的一隻基金；二是2019年後半期在前期積累下來的大好形勢下停滯不前，被其他兩隻基金趕超；三是從2018年開始，基金的風控能力做的沒有以前那麼好了，一般情況下都是三隻基金中的最大的，尤其是近期波動確實比較大。下面的這幅修改起始時間的圖更能夠反映出來以上三個問題。
即便是與中證消費指數相比，我們也能清晰地看出來以上三個問題。
那麼，到底發生了什麼，使得易方達中小盤---這曾經的牛基表現不如從前了呢？
02易方達中小盤的口碑，攢於2018年中期之前
如果從張坤接手易方達中小盤之後的整個時段來看，確實在2018年中期之前，易方達中小盤能明顯跑贏中證消費，同樣，也是有漲得快，回撤小、回撤修復時間短等優點。從這段時間的持倉來看，易方達中小盤明顯買到了好股票：
我們統計這段時間持有超過5期，並且平均持有權重超過3%的股票，一共有15隻，這15隻股票對應的季度漲幅和季度持倉如下：
通過上面的散點圖我們大概可以看出基金在這段時間裡的選股和擇時能力比較優秀：首先，這一批重倉股票在2018年之前的收益都有明顯地右偏；其次，這其中如五糧液、華夏幸福、索菲亞、貴州茅臺、青島啤酒、伊利股份、美的集團等重倉股票的點踩的很準。而同樣可以分析出2018年中期過後的重倉股，且不說將分散行業投資進一步聚集起來會有行業周期的風險，2018年年中以來，重倉股票基本上已經固化，持倉基本上不變，所以才會出現波動較大、某個時段跑的不如中證消費指數和其他優秀基金等等缺點，通常，這是純價值投資，以及沒有跟上市場當前節奏最直接的體現。
03張經理的其他基金表現如何？
如果說易方達中小盤是張經理的代表作，那麼其他基金的表現，甚至可以說還不如這隻代表基金。
這是易方達中小盤和張經理的另一隻易方達新絲路靈活配置混合(001373)做比較所得，實際情況就是：無論是在收益還是在風險上，001373這隻基金都是不合格的。這一定程度上與靈活配置類基金比較難以管理有關。這很大程度上拖累了他的基金經理指數。他在2016年之前與中證消費指數相比攢下的巨大優勢在2016年到2018年逐漸被消耗了，而之後他變換了策略，所有基金基本共用一套持倉，緊跟指數。
近年來，這隻基金已經開始轉型，向易方達中小盤發展。現在，張經理所管理的三隻規模較大的基金——易方達中小盤、易方達新絲路靈活配置混合、易方達藍籌精選混合持倉基本類似，這在之前江湖小哥的文章中已經有所闡述，這裡只貼出三隻基金共同時段的業績走勢，不再贅述。
04最後
不可否認，張坤確實是一位非常有能力的基金經理，這從他之前所管理的基金的歷史數據中可以清晰地看出來。但是，2018年年中以來，張坤似乎精力沒有完全放在投資上了。從他的履歷上來看，2020年6月22日，張坤出任易方達基金的副總經理，投而優則仕，不知這與易方達中小盤的走勢逐漸不如從前是否有關係。
基民們的願望總是好的，江湖小哥的願望也是好的，我們仍希望張坤能夠繼續為廣大基民帶來最實在的利益！
05特別聲明
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