本周四（12月10日）20點45分，歐洲央行將公布貨幣政策決定，21點30分，歐洲央行行長拉加德將召開新聞發布會。
此外，美國11月CPI數據將於21點30分發布。
政策回顧：
今年以來，隨著新冠疫情在全球擴散，主要國家央行採取了各種寬鬆措施以支持經濟，歐洲央行雖然沒有像美聯儲那樣大幅降息，但是推出了大流行病緊急購買計劃（PEPP）、放寬了定向長期再融資（TLTRO III）的條件、擴大了原先的資產購買計劃（APP）的規模和合格資產範圍，並且放鬆了抵押品政策。
自10月會議以來，歐洲央行官員的言論表明：
12月會議的焦點將是PEPP和TLTRO；
相比於具體的數額，重點在於刺激的質量和長度；
目標應該是延長現有條件的持續時間，而不一定是在短期內放寬現有條件，也就是說，歐洲央行將發出明確的信息，表明現有條件將會持續相當一段時間。
歐洲央行擔心服務業的中小企業未來的貸款環境，他們在兩波疫情中受到的影響尤其嚴重。
歐洲央行認為有必要加強政策協調，避免在相當一段時間內出現擠出現象。
圖1 主要央行資產負債表規模
資產購買現狀：
在10月，歐洲央行分別根據PEPP和APP購買了620億歐元和250億歐元的資產。歐洲央行的資產負債表目前相當於歐元區GDP的58%，而今年年初為39%。
在1.35萬億歐元的PEPP額度中，歐洲央行已經用掉了大約6290億歐元，佔46%。與3-6月期間相比，歐洲央行已經降低了購買PEPP的步伐。
10月，歐洲央行在APP的淨購買分別為：PSPP為192億歐元，佔75%（偏向於德國和西班牙），CSPP為70億歐元，佔27%，CBPP3為-10億歐元，ABSPP為3億歐元。
在今年3月至10月期間，歐洲央行使用了1200億歐元臨時APP額度中的大約1050億歐元，這些淨購買額度將於2020年12月31日到期。
2020年11月至2021年10月，APP贖回總額將達到2580億歐元，其中PSPP贖回將達到2030億歐元。
歐洲央行可能做出什麼政策校準？
鑑於病毒造成的嚴重不均衡衝擊，歐洲央行需要支持更全面和更密集的復甦，並且有必要在銀行系統消化疫情的成本，以免它們妨礙復甦，可能的政策校準包括：
擴大QE：
歐洲央行可能繼續強調PEPP的靈活性，並且擴大資產購買，例如，增加PEPP或APP的額度（市場共識的最低水平為5000億歐元）、延長購買的平均期限、或者延長淨購買至2021年底（目前為2021年6月）、將再投資延長至2023年底。
預計歐洲央行將在前瞻指引中繼續強調，將視經濟預測對PEPP的規模和期限進行酌情調整，以便在整個復甦過程中「保持有利的融資條件」。
放寬TLTRO的條款：
向銀行提供更優惠的條款以加強激勵，促進申請，以緩衝不良貸款率上升對信貸供應的拖累。例如，將優惠利率延長至2021年底、最低利率從-0.75%下降到-1.0%、提供額外的TLTRO操作等。為了鼓勵貸款增長，歐洲央行也有可能將貸款表現門檻（增速）從0%提高到正值，如1%，不過，這也可能導致符合申請條件的銀行數量減少。
降息：
目前市場普遍認為歐洲央行降息的可能性不高，畢竟，降息通常被視為一種工具，用於應對更持久的經濟衝擊，而非暫時性衝擊。然而，鑑於匯率升值的不利影響，歐洲央行可能強調，降低政策利率仍然是一個選項。
提高分層豁免乘數：
如果提高分層豁免乘數（例如，提高到8-10倍），將為成員國銀行創造額外收入，從而提高盈利能力，並有望增加向實體經濟的淨貸款，以實現通脹目標。
除了政策調整外，歐洲央行還可能在溝通和指引方面強調，調整的意圖是在更長時間內保持有利的金融狀況，而不是進一步降低利率或收益率水平，將視經濟預測酌情重新調整其工具，以確保融資條件仍然有利於支持經濟復甦，並抵消大流行對預期通脹路徑的負面影響。
關於經濟預測：
9月發布的經濟預測顯示，總體通脹前景在2020年和2022年保持不變，2021年小幅上修。更詳細地看，對2022年不變的預測掩蓋了核心通脹的向上修正，這在一定程度上受益於歐洲央行寬鬆政策和財政政策擴張的積極影響。
預計最新預測將顯示，2021年的嚴重大流行階段將比9月份的預期更長，經濟增長將更低；2022年的增長預測會略有上升，2023年的增長也會高於趨勢水平。在通脹方面，歐洲央行對2020-2021年的預測可能會小幅下調，2023年的整體通脹仍將低於目標。