來源：上海證券報
原標題：定了！瑞幸咖啡必須摘牌
19個月登陸納斯達克刷新全球最快IPO紀錄、國際資本市場的中國新零售咖啡第一股——頭戴耀眼光環的瑞幸咖啡，竟然很快走到了退市的關口。
瑞幸咖啡5月19日宣布，公司已於5月15日收到納斯達克交易所有關方面關於公司股票退市的書面通知。瑞幸咖啡計劃要求就此舉行聽證會。
必須退市，申請聽證
5月19日晚，瑞幸咖啡公告稱，公司5月15日收到納斯達克交易所上市資格部（Listing Qualifications Staff，以下簡稱「上市資格部」）的書面通知。
上市資格部列舉了決定下市的兩個依據：
（i）根據納斯達克上市規則5101，公司於2020年4月2日通過6-K披露的虛假交易引發了公眾利益擔憂；
（ii）根據納斯達克上市規則第5250條，公司未在過去公開披露重大信息，即未披露用於執行此前披露虛假交易的商業模式。
瑞幸稱，公司計劃向納斯達克聽證會專家組及時要求舉行聽證會。
公司仍保持納斯達克上市公司身份，等待聽證會的決定。公司不能保證專家組會同意公司保持上市公司身份的要求。根據通知，聽證會通常安排在聽證請求日期後約30至45天舉行。
記者注意到，當日下午（當地時間5月18日），英國Financial Times集團旗下研究機構Debtwire援引5月6日的法庭文件報導稱，瑞幸咖啡董事長陸正耀旗下的控股公司Haode Investment已經起訴瑞信，要求其就涉嫌違反一項已被加速的5.32億美元貸款安排中的職責作出賠償。
索賠金額或是天文數字
因造假而退市，瑞星咖啡恐將付出巨額代價。
上證報記者此前分別採訪了北京威諾律師事務所創辦人楊兆全、上海明倫律師事務所合伙人王智斌等多名資深律師，都得到了相似的答案：瑞幸在中國運營、開曼註冊、美國上市，如今中美兩國的證券法均有長臂管轄的法律依據，對相關證券欺詐行為都會深入調查、堅決打擊。
至於未來的索賠金額，有報導稱索賠金額約112億美元，律師表示還很難估計，這與其股價的持續變化情況有關，未來索賠金額可能在數億美元至數十億美元之間；又如監管處罰，律師分析，該案相關責任人都會受到美國證監會的行政處罰，部分成員不排除會受到刑事指控，公司則存在被強制退市的可能性。
王智斌表示：「瑞幸可能面臨的索賠金額還很難估計，這與其股價的持續變化情況有關。從股東人數、目前的股價變動情況及美國集體訴訟的以往案例來看，瑞幸面臨的可能不只是千萬美元級別的索賠規模。」
楊兆全同樣認為索賠金額暫時無法準確預計。「因為公司股價跌幅達到80%以上，投資者損失很大，相應索賠金額也會很高。理論上來說，蒸發掉的市值大致就是可以索賠的金額。估計屆時的索賠金額會在幾十億美元以上。」
除了集體訴訟的賠償，瑞幸還可能將遭到中美兩國監管部門的嚴厲處罰。
具體來看，美國的《薩班斯-奧克斯利法案》（全稱《2002年公眾公司會計改革和投資者保護法案》）對美國《1933年證券法》《1934年證券交易法》進行大幅修訂，強化了上市公司高管層對財務報告的責任，公司高管必須對財務報告的真實性負責，提供不實財務報告和故意進行證券欺詐的犯罪會被判處10至25年的監禁，對個人和公司的罰金最高可達500萬美元和2500萬美元。
「該案相關責任人都會受到美國證監會的行政處罰。部分成員不排除會受到刑事指控。也不能完全排除公司被退市的可能性。」楊兆全表示。
監管部門高度關注瑞幸事件
儘管一切還未塵埃落定，儘管瑞幸在中國運營、開曼註冊、美國上市，如今中美兩國的證券法均有長臂管轄的法律依據，對相關證券欺詐行為都會深入調查、堅決打擊。
早在瑞幸「自曝」第二天，中國證監會就迅速作出反應。
4月3日，中國證監會發布聲明稱，中國證監會高度關注瑞幸咖啡財務造假事件，對該公司財務造假行為表示強烈的譴責。
中國證監會表示，不管在何地上市，上市公司都應當嚴格遵守相關市場的法律和規則，真實準確完整地履行信息披露義務。中國證監會將按照國際證券監管合作的有關安排，依法對相關情況進行核查，堅決打擊證券欺詐行為，切實保護投資者權益。
隨後在4月27日，圍繞瑞幸財務造假事件引發的跨境監管合作問題，中國證監會再度發聲稱，自瑞幸咖啡自曝財務造假以來，中國證監會第一時間對外表明嚴正立場，並就跨境監管合作事宜與美國證監會溝通，美國證監會作出了積極回應。中國證監會一向對跨境監管合作持積極態度，支持境外證券監管機構查處其轄區內上市公司財務造假行為。
銀保監會副主席曹宇也在4月22日召開的相關發布會上表示，瑞幸咖啡財務造假事件性質惡劣、教訓深刻，銀保監會將堅決支持、積極配合主管部門依法嚴厲懲處，對財務造假行為始終保持零容忍的態度，共同維護好良好的市場環境。
5月19日晚間，新華時評也就瑞幸一事發表評論：敬畏市場規則，誠信方得長久。
評論稱，遵紀守法、誠信守諾，這是放之四海而皆準的公共商業道德及行為準繩。任何違法違規行為，在任何市場，在任何國家都要受到應有的懲罰。納斯達克根據自身上市規則對發生財務造假的上市公司採取此類措施，是其實施自律監管的常規做法。
誠信是上市公司和資本市場可持續發展的基石。在A股市場，隨著今年3月1日新證券法的實施，證券監管部門對上市公司財務造假的懲戒力度顯著加大，一個由行政處罰、刑事追責、民事賠償及誠信記錄等組成的多層次追責體系正在形成；同時，與境外證券監管部門的審計跨境合作也將日益加強。可以預見，各個方面將發揮合力，顯著提升違法違規成本，共同維護市場秩序，改善市場生態，保護投資者合法權益。
一場遊戲一場夢
這一切，都起因於2020年4月2日晚，瑞幸咖啡承認其在2019年第二季度至第四季度內存在偽造交易行為，涉及銷售額達22億元人民幣的一則公告。次日，股價大跌80%。
4月7日，據納斯達克交易所公告，瑞幸咖啡的暫停交易狀態已更改至「額外的信息要求」。瑞幸咖啡股票在2020年4月7日盤前停牌，等待披露更多消息，停牌前價格為4.39美元。
4月27日，針對此前「瑞幸咖啡被相關部門接管」等市場傳言，瑞幸咖啡官方微博發布聲明稱，目前，公司正在積極配合市場監管部門對瑞幸咖啡經營情況相關工作的了解。公司及全國門店運營正常。
4月29日晚，瑞幸咖啡提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件顯示，受財務問題及新冠肺炎疫情的影響，公司無法在4月30日前提交年度報告。
5月12日晚，瑞幸公告其高層職位調整。
據公告，瑞幸咖啡將調整董事會和高級管理層，CEO錢治亞和COO劉劍被董事會終止職務，目前董事會已收到辭職信。同時瑞幸強調，自內部調查開始以來，公司還對其他六名參與或知曉虛假交易的員工進行了停職或停職處理。為保證後續運營有序，瑞幸任命聯合創始人郭謹一擔任代理CEO，並選舉曹文寶和吳剛為公司董事。據履歷顯示，兩位新任董事都是在瑞幸成立之後加入的職業經理人。