當操作不順時，減量經營；當操作漸入佳境時，增量經營。
假如你持有的頭寸出現虧損，解決的方法其實很簡單——出場觀望。
形成一個可以盈利的交易系統後，操作者通常需要一個科學規範的資金管理策略，因為資金管理是繼交易方法之後能否大幅盈利的關鍵。
然而，什麼樣的資金管理才適合我們，不妨借鑑一下名家大師的做法。
一、硬幣的兩面：截斷虧損，讓利潤奔跑
即使相仿的交易系統，交給不同的操作者執行，資金曲線也可能大不相同，箇中微妙，在於誰能做到「盈利時正確加碼，虧損時果斷平倉」，讓我們看看下面正反兩例：
1. 傑西·利沃默(Jesse Livermore)
首先讓我們跟隨大作手傑西·利沃默(Jesse Livermore)回顧一下他在棉花上的交易經歷，他講到：「假設我已經決定買進4萬到5萬手棉花……假如最小阻力線顯示多頭趨勢，我就會買進1萬手。我買完後，如果市場比我最初買進的價格上漲10點的話，我就會再買進1萬手。接下來是相同的做法，如果我能獲利20點，或者每包賺1美元的話，我就會再買進2萬手……但是，如果再買進1萬手或者2萬手之後，出現了虧損，那我就會退出。這一點詳細說明了我自己所謂的下注方法，只有當你贏的時候才下大注，或者輸的時候只虧損一筆試探性的小賭金，要證明這麼做很明智，好像只是一個簡單的算術問題。」後來這種做法演變為著名的金字塔加碼。
2. 斯坦利·克羅(Stanley Kroll)
斯坦利·克羅(Stanley Kroll)向我們生動地展示了一例錯誤做法：「我建議未來幾個月操作可可豆，那時候可可豆的價位在12美元左右，我預測會漲到20美元出頭。我們做對了，幾個月內，可可豆果真漲到22美元。這次操作我賺了一些錢。至於其他的老兄呢？哦，真可憐，前後六個月內他們賠了約20萬美元。怎麼會有這種事？原來他們一直很謹慎，價格從12—15美元途中，慢慢提高金額。很不幸他們的倉位像是倒金字塔，遇到第一次回調，帳戶就出現很大的虧損。他們大為恐慌，趕緊平掉了整個頭寸。如果這還不算糊塗的話，後來他們更犯了典型的大忌。清掉多頭頭寸後，他們推斷可以利用眼前的一波下跌走勢，把剛發生的龐大損失撈一些回來，於是放起空來。當市場恢復漲勢時，空頭頭寸又一次把他們搞得灰頭土臉。」
二、止損：連續虧損時減量或停止操作
3. 理察·丹尼斯(Richard Dennis)
海龜交易員的導師理察·丹尼斯(Richard Dennis)強調了虧損時負面情緒的影響。他在回顧自己早期一單就虧損三分之一的痛苦交易時說：「我學到不要為扳回損失而加碼，另外，我也了解到當自己遭遇重大損失時，情緒會大受影響，並導致判斷失誤。因此，在遭逢重大損失時，應該隔一段時間再考慮下一筆交易。」
4. 保羅·都德·瓊斯(Paul Tudor Jones)
靠交易名列福布斯全球富豪榜百強的傳奇人物保羅·都德·瓊斯(Paul Tudor Jones)還告訴我們止損的重要性：「當操作不順時，減量經營；當操作漸入佳境時，增量經營。假如你持有的頭寸出現虧損，解決的方法其實很簡單——出場觀望。」
他說：「在交易時，我不僅用價格停損點，也應用時間停損點。如果我認為市場應該有所變動，但事實上卻沒有，我通常會立即出場，即使沒有虧損也是如此。」
5. 布魯斯·柯凡納(Bruce Kovner)
而同樣以商品交易進入福布斯富豪榜的超級巨星布魯斯·柯凡納(Bruce Kovner)還提示我們分散投資的重要性：「
首先，我會儘量把每筆交易的風險控制在投資組合價值的1%以下。
其次，我會研究每筆交易的相關性，進一步降低風險。假如你持有八項相關性極高的頭寸，這無異於從事一筆規模與風險為原來八倍大的交易。」
談到止損時，他說：「每當我進場時，總會預先設定止損價位，這是唯一讓我能安心睡著的方法。」
6. 麥克·馬科斯(Michael Marcus)
柯凡納的引路人麥克·馬科斯(Michael Marcus)提醒我們要注意交易系統的反向作用：「商品市場的確有變化。跟隨大市的交易策略已經行不通，因為一旦你發現趨勢而進場時，其他人也會立即跟進，結果形成市場上完全沒有後續支撐力的現象，從而導致市場行情呈反向變動。」
7. 艾德·賽柯塔(Ed Seykota)
馬科斯的導師艾德·賽柯塔(Ed Seykota)則要我們注意市場的周期性變化：「交易系統表現優劣也有其周期可循，交易系統表現突出時，一定會大為風行，然而當使用人數大增時，市場趨勢會變得起伏不定，導致交易系統無用武之地，於是使用的人數勢必會減少，而又促使市場行情再度恢復到可以使用交易系統掌握其脈絡的地步。」
三、具體的方法：確定風險，配置倉位
這裡介紹一個最通用的風險控制和倉位確定方法，通過它我們會明白，風險並非與倉位呈簡單線性關係，事實上，如果止損空間大，小倉位也有大風險；反過來，止損空間小，重倉甚至滿倉的風險也不大。
一個參考標準——單筆不要輸過2%，當月不要輸過6%
8. 亞歷山大·埃爾德(Alexander Elder)
亞歷山大·埃爾德(Alexander Elder)是一位著名的交易培訓師，同時也是一個成功的操作者，他提出了2%和6%的風險控制標準。
所謂2%即是要杜絕任何單筆虧損超過帳戶金額的2%，如果一筆交易所暴露的資金風險超過了這個限制，那麼寧可放棄這次交易機會。
所謂6%即是指如果當月虧損額度超過了月初帳戶水平的6%時，就停止交易，等待下一個月份再重新開始。
當然，具體風險標準因人而異，但考慮到隨著虧損比例的增大，回本的難度將會呈幾何級上升，因此標準不宜太過寬鬆。
一個簡單的倉位換算方法
9. 交易培訓師範·K·撒普(Van K. Tharp)
交易培訓師範·K·撒普(Van K. Tharp)提出了四種倉位確定方法，並且以海龜的55/21突破系統為例做了對比示範，他比較推崇第三種。
這裡直接引用撒普以IBM股票所舉的例子：
假設當前價為141美元，止損價為137美元，相應風險為4美元，如果帳戶總值為5000美元，按2.5%的風控水平，則頭寸應為(5000×2.5%)/4=31.25股，倉位將重達88%，而如果止損價設為下跌1美元到140美元就退出，則頭寸將變為(5000×2.5%)/1=125股，這時就會滿倉。
這個方法有幾個優點：倉位控制與帳戶的風險承受能力掛鈎，風險空間既可以設為每次1%，也可以設為每次2%，止損越小，則倉位越小；倉位控制也與交易系統掛鈎，交易系統的止損空間越小，則倉位越大，回報也越高；可以做到盈利時放大倉位，虧損時減小倉位，
以每次2.5%的標準為例，5000美元的帳戶，允許有125美元的風險空間，當帳戶盈利後增值到8000美元時，每次風險空間就會提升到200美元，而帳戶虧損後縮水到4000美元時，每次風險空間也相應縮減到100美元。
10. 拉瑞·威廉士(Larry Williams)
著名短線操作高手拉瑞·威廉士(Larry Williams)也認為資金管理才是要中之要，他在剖析了凱利公式的缺陷並比較兩種改良方法後，最終還是選擇了和撒普一樣的倉位確定方法，並認為該方法最好地兼顧了簡化與優化。
/來源：網絡
超簡交易 · 技術體系 20200601
一、交易理念
1. 交易思維
| 三大思維 | 本源思維 | 剃刀思維 | 破立思維 | 第一性原理 | 不確定性 | 確定性 | 奧卡姆剃刀 | 複雜化 | 簡單化 | 碎片化 | 系統化 |
2. 交易原理
| 三大原理 | 勝率賠率 | 大數小數 | 複利復虧 | 正確率 | 盈虧比 | 高勝率 | 高賠率 | 正期望值 | 頻率概率 | 大數定律 | 大數法則 | 概率思維 | 概率遊戲 | 小數法則 | 賭徒謬誤 | 複利效應 | 正反饋 | 滾雪球 | 反身性 | 72法則 | 復虧效應 | 非對稱槓桿 |
3. 交易規律
| 三大規律 | 自然規律 | 社會規律 | 人性規律 | 均值回歸 | 極值爆表 | 有限理性 | 正態分布 | 高斯分布 | 冪律分布 | 黑天鵝事件 | 交易心理 | 貪婪 | 恐懼 | 懶惰 | 慣性 | 幻想 | 沉沒成本 | 羊群效應 | 從眾心理 | 逆向合理化 |
4. 交易原則
| 三大原則 | 先生存後發展 | 先勝率後賠率 | 先方向後位置 | 左側交易 | 右側交易 |
5. 風險管理
| 三種方法 | 分散 | 對衝 | 保險 | 系統風險 | 非系統風險 | 市場風險 | 信用風險 | 流動性風險 | 操作風險 | 灰犀牛事件 |
二、交易規則
1. 微觀結構
| 六大模塊 | 訂單形式原則 | 交易離散構件 | 價格形成機制 | 價格穩定機制 | 交易信息披露 | 交易支付機制 | 市價訂單 | 限價訂單 | 訂單優先原則 | 最小報價單位 | 最小交易單位 | 集合交易 | 連續交易 | 報價驅動 | 訂單驅動 | 大宗交易 | 漲跌幅限制 | 大盤斷路器 | 個股斷路器 | 最大價格升降檔位限制 | 保證金制度 | 頭寸限制 | 股市穩定基金 | 清算交收 | 日內迴轉交易 | T+0交易 | 信用交易 | 買空賣空 | 融資融券 |
2. 市場質量
| 三個維度 | 市場有效性 | 市場穩定性 | 市場流動性 | 市場效率 | 信息效率 | 有效市場假說 | 弱式有效市場 | 半強式有效市場 | 強式有效市場 | 基本波動性 | 臨時波動性 | 交易即時性 | 市場寬度 | 市場深度 | 市場彈性 |
3. 交易品種
| 股票 | 期貨 | 期權 | 外匯 | 基金 | 指數基金 | ETF基金 |
4. 交易公告
| 上交所 | 深交所 | 中金所 | 上期所 | 鄭商所 | 大商所 |
三、交易決策
1. 基本分析
宏觀分析
行業分析 | 第一產業 | 第二產業 | 第三產業 | 朝陽產業 | 夕陽產業 | 新興產業 | 傳統產業 | 資本密集型 | 資源密集型 | 技術密集型 | 知識密集型 | 勞動密集型 | 波特五力模型 |
企業分析 | 安全邊際 | 內在價值 | 天花板 | 護城河 | 能力圈 | 財務分析 | 資產負債表 | 現金流量表 | 利潤表 | 杜邦分析法 | 利潤率 | 周轉率 | 槓桿率 |
2. 技術分析
量 | 成交量 | 成交額 | 買盤賣盤 | 現手總手 | 量比 | 換手率 | 委買委賣 | 放量縮量 | 天量地量 | 量在價先 | 量價配合 | 量價背離 | 天量天價 | 地量地價 | 底量頂量 | 後量前量 |
價 | 卡位思維 | 三大前提 | K線繪製 | 陰陽方向 | 實體強弱 | 影線轉折 | 普通坐標 | 對數坐標 |
時 | 市場周期 | K線周期 | 周期互動 | 周期共振 | 周期矛盾 | 看大做小 | 由小轉大 |
形 | 走勢 | 道氏理論 | 短中長 | 上下盤 | N字結構 | 反轉買點 | 回撤買點 | 終極買點 | 真假突破 | 波浪理論 | 波浪起點 | 波浪三大買點 | K線形態 | 雙K線組合 | 三K線組合 | 多K線組合 |
趨 | 趨勢 | 趨勢線 | 移動平均線 | 均線周期 | 單均線扭轉 | 雙均線交叉 | 多均線組合 | 龍尾K線 | 甩尾技術 | 價格穿越 | 金叉死叉 | 均線收斂 | 均線發散 | 多頭排列 | 空頭排列 | 均線即價值 | 爆米花過程 | 主動回歸 | 被動回歸 | 葛蘭威爾八大法則 | 均線六大買賣法則 | 牛熊分界線 |
指 | MACD指標 | MACD的0軸內涵 | 同離走勢 | 背離走勢 | 同回走勢 | 盤迴走勢 | 頂底背離 | 線柱背離 | 多重背離 | 123法則 | 2B法則 | MACD三大買點 | MACD四大柱子 | 多空臨界指標 | 多空臨界線 | 多空目標位 | 模擬K線預演未來 |
套 | 投機交易 | 套利交易 | 一價定律 | 跨期套利 | 跨市套利 | 跨品種套利 | 期現套利 | 牛市套利 | 熊市套利 | 蝶式套利 | 正向套利 | 反向套利 | 價差交易 | 預測價差 | 反推價格 |
四、交易執行
1. 資金管理
| 鞅策略 | 反鞅策略 | 凱利公式 | 固定分數法 | 最大損失法 | 市場波幅法 | ATR平均真實波幅 | 固定比率法 | 遞減分數法 | 遞減f值法 |
2. 程式交易
| 程序化交易 | 系統化交易 | 自動化交易 | Python語言 | TraderBlazer語言 | MQL5語言 |
3. 算法交易
| 算法交易 | 訂單分割 | 訂單智能路由 | DMA直通交易 | 交易成本 | 直接成本 | 間接成本 | 交易佣金 | 交易費用 | 經手費 | 監管費 | 過戶費 | 交易稅 | 印花稅 | 買賣價差 | 延遲成本 | 時間風險 | 市場衝擊 | TWAP策略 | VWAP策略 |
4. 交易工具
五、交易評估
| 收益率 | 夏普比率 | 最大回撤 | 資金曲線 | 軟體評估 |
六、交易口訣
1. 輕倉順勢回撤，分散分批共振
輕倉：凱利公式，f=p-q/b
順勢：高勝率，順大勢、順小勢
回撤：高賠率
分散：多品種
分批：多批次
共振：多周期
2. 勢能=趨勢+量能
=周期共振+(N字形態+均線趨勢)+量能資金
=時+價+量
3. 小行情小做，大行情大做
多周期趨勢矛盾，沒共識，合力少，主動止盈
多周期趨勢共振，有共識，合力多，移動止盈
價值投資.價格投機.價差套利 折價買入.漲價持有.溢價賣出