文|三易生活
隨著國慶長假的即將，也代表著2020年已經過去了四分之三的時間。在2020年第四季度的最後幾天，新浪方面發布了今年第二季度的財報，而這樣反常規的做法顯然也代表了這份財報的不同尋常。
逐浪美股二十年，新浪選擇離開
根據新浪發布的2020年二季度財報顯示，總營收為5.077億美元，同比下降5%，淨虧損達到2540萬美元。並且在發布這份財報的同時，新浪方面宣布同意以每股43.30美元的價格被New Wave MMXV Limited（以下簡稱New Wave)私有化。根據雙方達成的協議，併購方的報價較其上周五收盤價上漲近8%，較7月6日收到New Wave不具約束力私有化要約前最後一個交易日收盤價上漲約18.1%。
按照新浪方面的預計，此次交易預計將會在2021年第一季度完成，此後將從納斯達克退市。而「New Wave」這樣一個富含中國特色名字的背後則是新浪董事長曹國偉，按照目前的相關信息顯示，截止今年3月New Wave已經控制了新浪58%的投票權。
事實上，作為管理層代表的曹國偉5年前就已經開始逐步提升持股比例。早在2015年6月新浪方面就曾宣布，已與公司董事會主席兼CEO曹國偉達成一項具有法律約束力的認購協議，將向其出售1100萬股新發行的普通股，總價約為4.56億美元現金。在此次交易完成後，曹國偉的持股比例已經從2.5%提升到16.02%，成為了新浪的最大股東。
除了曹國偉的運籌帷幄外，「天時」也被外界認為或是新浪得以私有化的關鍵所在。上一論中概股私有化的浪潮發生在2013年，當時是因為美股市場對於中概股，特別是遊戲股的估值整體偏低，因此也使得巨人網絡、盛大遊戲，以及完美世界等國內遊戲廠商紛紛選擇離開。
被低估的新浪要「借坡下驢」
就與幾乎所有離開美股的中概股一樣，價值被低估是許多金融界人士眼中新浪私有化的重要原因。目前，新浪旗下主要有三大業務線，分別為新浪網、新浪移動，以及微博，其中新浪持有微博44.9%的股份，持有微博71%的投票權，為微博第一大股東及實控人。但是截止9月28日收盤，微博的市值為79.12美元，而新浪的市值卻僅為27.82美億，也就是說新浪所持微博的股權價值，就已經超過了市值。
而此次新浪宣布退市的節點，則不僅僅只有老生常談的價值被低估，以瑞幸咖啡被渾水做空為標誌，目前不少中概股遭遇了海外機構接二連三的做空。而目前中概股企業所面臨的「可能不合規」危機，進而導致了股價的下跌，但也帶來了低成本退市的可能性。因此這也使得早有私有化這一想法的新浪，籍著外部環境的因勢利導選擇了退市。
作為曾與網易、騰訊和搜狐一同被稱為「四大門戶」的新浪，早在20年前的2000年4月，就在當時網際網路行業泡沫破裂的背景下，通過VIE(可變利益實體)架構上市。因此也是真正意義上在美服市場塑造了「中概股」這一概念的企業，也就此開啟了網際網路企業赴美上市的熱潮。
在過去的20年中，新浪從門戶網站起家、靠微博業務立足，但是其變現方式卻一直沒能發生大的改變，廣告收入常年佔據70%以上的營收來源。而這一點從剛剛發布的財報中就可見一斑，新浪的廣告營收較上年同期下降10%，至3.92億美元，非廣告營收則較上年同期增長16%，達到1.16億美元。
對於廣告營收下降的原因，新浪方面表示主要與國內疫情導致某些行業廣告需求持續低迷，以及不利的匯兌因素有關。但實際上有觀點認為，佔據總營收8成的微博表現不佳，或許才是其廣告業務低迷的核心所在，畢竟隨著抖音及快手等短視頻平臺不斷搶佔用戶時間，微博的活躍用戶數增長陷入瓶頸，同時過度娛樂化開始逐步影響到社區的氛圍，因此在廣告主越來越看重「品效合一」的情況下，作為單純「展示櫥窗」的微博對於廣告主的吸引力也在不斷下降。
私有化或將讓新浪有了主心骨
當然，新浪這一商業模式較為陳舊的背後，或許是其錯過了一個接著一個風口的原因導致。在20年後的今天，四大門戶彼此間可謂已經是涇渭分明，騰訊憑藉社交與遊戲成為了國內網際網路行業的航母級企業，網易是以遊戲為核心，電商、教育、音樂一把抓，新浪有著微博這樣一張好牌，而什麼都沒有的搜狐則已經徹底淪為了「前浪」。
在這20年的時間裡，新浪從門戶、無線、遊戲，直到抓住了微博這根「稻草」。不過除了微博之外，面對從即時通訊、搜索，電商，再到O2O，以及短視頻的風口，新浪卻幾乎總是動作遲緩。新浪搜索早在2000年就被外包給彼時剛剛成立的百度，IM軟體新浪UC無疾而終，而例如在線旅遊、電商、地圖等業務也是草草結束，至於新浪與韓國遊戲開發商NCsoft合資的新浪樂谷，如今更是成為了不折不扣的賠本生意。
曹國偉多年前在接受《博客天下》的採訪時曾表示，「在做出重大決定時，創始人與職業經理人的心理會有微妙區別，創始人總是會更大膽、更有底氣」。沒錯，例如騰訊的Tony馬、搜索的charles張、網易的William丁，而新浪創始人王志東在上市一年後就被「掃地出門」，因此在長時間沒有大股東的情況下，外界認為群龍無首或正是新浪當時踟躕不前的關鍵所在。
而新浪股權相對分散的禍根，也被業內認為可能是源自1998年四通利方與華淵資訊合併建立新浪網，再加上一系列海外融資，導致創始人王志東甚至在上市的時候股份已經被稀釋到只有6.3％。但作為對比，張朝陽在搜狐上市時持股33.6％，丁磊則更是在上市時持有超過一半的股票。
直至2006年，此前利用「股東購股權計劃」(即「毒丸計劃」)擊退盛大收購的曹國偉擔任CEO，才標誌著新浪的核心團隊穩定了下來。而在此之前的8年時間裡，新浪的CEO從沙正治、王志動、茅道臨到汪朔，走馬燈式的換了4位。
在外界看來，直到2009年管理層成功實現了管理層持股（MBO）後，曹國偉才有了主人翁的心態。當時在給員工的郵件中，他曾寫到，「從今天開始，我們將實現自己角色的轉換，以一個創業者的心態來面對我們的未來」。並且值得一提的是，微博就是曹國偉在尚未完成MBO前，力主決定上線並投入大量資源的一個項目。
在2017年第五大股東美國對衝基金Aristeia Capital發表的聲明中曾稱，認為新浪存在重大的治理失誤，並提出了包括「微博反向收購新浪」和增加兩名美籍獨立董事的要求。但最終管理層擊退了投資人，並最終拿到了主導權，而這一「鬥爭」的結果就是新浪的業務推進速度大幅提升，短視頻團隊旋即成立，同時也在去年上線了內容社交平臺「綠洲」。儘管現階段兩者的表現都算不上突出，但好歹擺脫了此前「場邊觀眾」的狀態。
如今宣布私有化，雖然意味著以曹國偉為首的管理層將有著更大施展拳腳的空間，但是新浪的前路卻依然漫漫，當初曾被曹國偉力排眾議的微博，如今也已然陷入瓶頸。因此在外界看來，曾多次挽狂瀾於既倒，扶大廈之將傾的曹國偉，這次想要「中興」新浪，或許接下來要做的不僅是要在業務端進行更多的嘗試，同時還需要重塑新浪的基因。