樂園終於重啟 迪士尼卻已經不是「全世界最快樂的地方」

2020-12-09 同花順財經

全球傳媒巨頭迪士尼 (NYSE:DIS)雖然剛剛宣布重啟因疫情關閉多月的佛羅裡達州奧蘭多主題公園，但是周四該公司卻仍然大幅下跌3.93%，目前股價報116.75美元。

疫情危機以來，迪士尼不得不關閉了全球最大的主題公園，這相當於關閉了一個巨大的現金製造機器，而與此同時，迪士尼在有線電視體育直播、電影等各大業務方面都受挫。一般來說，奧蘭多作為迪士尼最大的現金流來源，重新開啟，對於公司應該是「久旱逢甘霖」，然而，市場似乎並不是這麼想的。

迪士尼股價經歷較快上漲，估值已經偏高

分析師和投資者的擔憂，很大一方面來自迪士尼過去四周股價快速飆升21.2%這是事實。來自Imperial Capital的分析師David Miller在周四的一份研究報告裡寫道，近期迪士尼的股價上漲太快了。這被認為是隔夜該公司股價下跌的原因之一。

無獨有偶，投資機構Blue Line Capital的總裁Bill Baruch也認為，迪士尼的股價近期漲勢過猛，「投資者不應該僅僅是因為害怕錯過入場良機，而匆匆入場，從當前公司的走勢來看，迪士尼在技術面上正在面臨較大阻力――200日均線，128美元左右位置。」

迪士尼面臨200日均線阻力位，來自英為財情Investing.com David Miller擔憂，雖然華爾街分析師陸續下調迪士尼的業績前景，目前公司2020年和2021年的收益預期已經降到了12個月前的不到一半，但是與之相應的是，公司股價卻只下跌了不到20美元。

從1995年迪士尼收購ABC以來，其股票市盈率就沒有超過18倍，但是目前迪士尼在經歷了過去一月的上漲後，估值已經高達32.4倍，相對於2021年每股利潤的預期，這是2022年預期收益的20.9倍。

分析師指出，迪士尼當前的估值不僅遠高於同行，也高於標普500指出，「這隻股票顯然已經太貴了。」

David Miller將迪士尼的評級從「與大盤持平」下調至了「表現不佳」，並將其目標價從107美元下調至了105美元，這一目標價較公司當前股價仍有逾10%的跌幅空間。

Bill Baruch也認為迪士尼應該再下跌7%左右的位置，才能到達買入水平，目標價110美元。

Strategic Wealth Partners總裁Mark Tepper也對迪士尼持有謹慎觀望的態度。他表示，迪士尼投資者上一階段的「輕鬆錢」已經入袋為安，目前盤面的暴漲走勢根本沒有考慮到基本面因素，投資者需要小心。

樂園重啟仍然具備不確定性，投資者切忌過於樂觀

對於迪士尼樂園的重啟，市場也有很多不同的聲音。此前迪士尼關閉所有公園已經耗費了約10億美元的現金，這還不包括4、5月的損失。重啟樂園無疑是很好的消息，但是後市前景仍然較為不明朗。

五月中旬，當迪士尼宣布重啟奧蘭多主題公園門口的購物中心時，市場已經為此感到興奮，然而這一事件並不會對公司有實質增長助益。

不過，周三，迪士尼進一步宣布將於7月中旬重啟奧蘭多迪士尼世界公園和度假村的計劃，這一計劃仍然需要提交到地方和州政府，以獲得批准，當然，外界普遍認為這個提案會毫無懸念地通過。

不過，分析師David Miller預計，迪士尼的主題樂園雖然重啟，但是客流將僅維持在20-30%之間。而公司位於香港和加州的迪士尼樂園則可能會一直持續關閉到今年年底。

Bill Baruch也指出，迪士尼主題樂園的重啟仍然存在很多不確定性，還有很多等待回答的問題。而Mark Tepper也指出，對於樂園的限流，會導致迪士尼流失大量的收入，「公司承壓的時間可能會比預料中更長。」

即使全球經濟重啟，迪士尼電影業務也仍將遭重挫

與此同時，迪士尼在電影業務方面恐怕也面臨壓力。疫情危機嚴重破壞了電影行業的傳統發行窗口

公司此前計劃在下半年推出一系列新電影，如果影院重新開放（或許是接下來幾周），這方面壓力或許會緩解。但是為了防疫要求，影院勢必採取一些安全措施，而這也會嚴重影響影院的上座率。

尤其需要注意的是，迪士尼電影以兒童電影為主，很多電影事實上是為了吸引有小孩的家庭而設計的，然而這個群體比其他群體，對於安全事件的敏感度要更高。

總 結

疫情期間，受到全線打壓的迪士尼，雖然仍然手握Disney+這一張王牌，但是真正賺錢的業務卻仍然前景不明，即使樂園重啟，疫情有望緩解，迪士尼的股價也已經反映了這一樂觀預期，為了支撐有史以來的最高估值，迪士尼還需要更多好消息。

來源: 英為財情Investing

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