文章來源：財經銳眼
眼下已經入秋，而秋冬季節歷來是流感高發期，當前國內疫情尚未完全消退，很多人都在擔心今年秋冬疫情會不會反撲。
當前疫情防控仍是關乎國計民生的頭等大事，除了出門戴口罩、勤洗手、勤通風等物理防護措施外，常規藥物防護也成了大家關注的焦點。
在此背景下，鍾南山院士稱白雲山板藍根對新冠病毒具有體外抑制藥效，相當於給大家吃了一顆定心丸，有媒體報導，白雲山板藍根已經賣斷貨，白雲山股價大漲也在意料之中。
白雲山A＋H股價齊飛
鍾南山院士一句話，瞬間點燃了白雲山股價。
近日，鍾南山院士公開表示，研究團隊開展了一系列體外研究發現，白雲山複方板藍根顆粒對新冠病毒具有體外抑制藥效。
與此同時，白雲山板藍根、白雲山複方板藍根科研成果計劃在澳門產業化，成為廣藥集團澳門國際總部成立後首個落地項目。
該項目將由鍾南山院士擔任首席科學家，領導團隊開展白雲山板藍根研究成果的快速、高效轉化。有鍾南山院士做背書，白雲山板藍根瞬間成為輿論焦點。
受此利好消息刺激，10月16日開盤，A股白雲山（600332.SH）高開高走，午後封上漲停板，截至收盤報34.18元，公司總市值達555.7億元。
H股白雲山（00874.HK）同樣漲勢喜人，盤中一度漲超15%，截至收盤報21.75港元，全天上漲13.28%，公司總市值達353.6億港元。兩股市值合計暴漲約100億元。
最近，A股醫藥板塊大事不少，趕在雲白山前夕，被外界譽為「新冠疫苗第一股」的康希諾，也釋放了一則重磅消息。
10月15日，康希諾官方微信號公布，公司與墨西哥衛生部籤署預購框架協議，計劃向墨西哥供應3500萬劑重組新型冠狀病毒疫苗，為該國高暴露風險人群構築免疫屏障。
與白雲山A＋H股同步大漲不同的是，該消息發出後康希諾A＋H股走勢出現分化。其中，A股康希諾-U（688185.SH）高開高走，H股康希諾生物-B（06185.HK）則高開低走。
分拆子公司獨立上市
當下，白雲山還在籌備一件大事，即將子公司廣州醫藥分拆後獨立上市。
10月8日，白雲山公告稱，公司董事會審議並通過了關於分拆子公司廣州醫藥境外上市的議案。
根據後續公告，白雲山將廣州醫藥的上市地點選在港交所，預計發行總規模不超過發行後總股本的27.71%。
本次發行募集資金的用途尚未確定，白雲山表示，廣州醫藥獨立上市後，公司能夠繼續保持較好的持續經營與持續盈利能力。
廣州醫藥成立於1951年，主要從事醫藥批發和零售業務，是白雲山和聯合美華（ALLIANCE BMP LIMITED）的合資公司。其中，白雲山持股80%，是控股股東，聯合美華持股20%。
白雲山對分拆廣州醫藥單獨上市已籌備一年有餘。早在去年9月，白雲山為進一步拓寬融資渠道，加速公司國際化戰略的實施，就啟動了分拆廣州醫藥赴港上市的前期籌備工作。
但白雲山與廣州醫藥在醫藥批發和零售領域存在一定程度的同業競爭情況。為保證廣州醫藥上市進程順利推進，白雲山進行了一系列的業務資源整合，化解了二者之間的同業競爭難題。
白雲山認為，廣州醫藥赴港上市不會對公司其他業務板塊的持續經營運作構成任何實質性影響，反而利於廣州醫藥進一步發展壯大，並利於提升公司作為控股股東的聲譽和投資回報。
去年8月，分拆上市政策開閘，上市公司又多了一條融資渠道。今年9月28日，遼寧成大分拆子公司成大生物的科創板IPO申請過會，激發了符合條件的A股公司的分拆熱情。
今年以來，已有10多家醫藥類上市公司披露分拆子公司上市的計劃，但進度各不相同，速度最快的IPO申請已獲受理，也有上市公司因涉嫌違規不得不終止分拆計劃。
儘管白雲山對分拆廣州醫藥獨立上市寄予厚望，但這事成功的概率有多大，目前誰也說不好。
白雲山業績滑坡
經過多年布局，白雲山基本實現了生物醫藥健康產業的全產業鏈布局，形成了大南藥、大健康、大商業、大醫療四大業務板塊，以及電子商務、資本財務、醫療器械三大新業態。
但白雲山四大業務板塊發展相對失衡，今年上半年，佔總營收比重高達66.24%的大商業毛利率僅7.01%，而毛利率高達49.72%的大健康佔總營收比重僅14.77%
這就導致白雲山業績很難出彩。2020年半年報顯示，公司實現營收304.7億元，同比下降8.61%；歸屬淨利潤17.6億元，同比下降30.75%。
白雲山身上有兩個醒目標籤，一個是王老吉涼茶，一個是國產偉哥「金戈」。公司大健康板塊收入主要來自王老吉涼茶，去年公司還斥資近14億元買下「王老吉」系列商標權。
白雲山押下重金的王老吉涼茶，上半年表現卻很一般。受疫情因素影響，報告期內王老吉涼茶銷售收到的貨款同比減少，致使公司經營活動現金流量淨額同比減少19.5億元。
至於金戈，就更加指望不上了。金戈在2014年已投入生產，但至今未納入白雲山利潤表中，究其原因，主要是白雲山製藥總廠和白雲山科技公司對金戈的收益分配未達成一致意見。
兩大拳頭產品都出現了這樣那樣的問題，直接影響到白雲山業績，而這並非白雲山業績首次出現下滑局面。
2019年年報顯示，白雲山實現營收650億元，同比增長53.79%；歸屬淨利潤31.9億元，同比下滑7.33%，公司陷入「增收不增利」的尷尬境地。
從中藥快消品「三劍客」掉隊
白雲山曾與雲南白藥（000538.SZ）、片仔癀（600436.SH）並稱為中藥快消品「三劍客」，在國內可謂家喻戶曉。
近年來，白雲山攤子越鋪越大，公司基本面卻越來越差。就存貨而言，2017年公司存貨37億，2018年猛增至92.32億，2019年繼續增至94.9億元，今年上半年存貨仍有86.56億。
同一時期，白雲山的資產負債率也從31.97%提升至54.32%，流動負債與總負債比率更是常年保持在90%以上，並呈現進一步擴大趨勢，公司償債能力變差，資金斷流的風險加大。
白雲山基本面狀況，在公司股價上也有體現。過去三年間，白雲山股價走得跌跌撞撞，整體起伏比較大。
白雲山在摸索中前進的同時，與其並稱為中藥快消品「三劍客」的雲南白藥和片仔癀卻在默默發展壯大，白雲山逐漸掉隊。
雲南白藥最新收盤價報105.8元，最新市值達1351億元；片仔癀最新收盤價報246.82元，最新市值達1489億元。無論股價還是市值，都把白雲山甩出一大截。
白雲山也曾有個「千億市值夢」，但美夢做了很多年，至今還差一半。眼下，白雲山板藍根成了防疫藥品，公司A＋H股價齊飛，似乎是個好兆頭。
至於白雲山的「千億市值夢」，要過多久才能夠實現呢？