真金總會發光，本周黃金的表現絕對是牛勁沖天。7月20日、21日、22日、23日，國際現貨黃金連漲4天。截至昨晚10時，金價一度摸高1887.90美元/盎司（合425.20元人民幣/克），迅速逼近2011年9月創下的最高位1923美元/盎司。金價的崛起也帶動了一批投資熱。國外，全球最大黃金指數基金SPDR Gold Trust持倉量不斷增加；國內，金首飾銷售再次走熱。
究竟金價的未來走勢會繼續衝擊歷史前高，還是到此為止調頭向下？對普通投資者來說，黃金到底還值不值得投資？如果值得投資，又有哪些好的投資渠道？本期理財周刊讓我們聚焦「金牛」。
【熱點】
黃金漲不停 吸引全球投資者
本周以來，國際現貨黃金變身瘋狂的金子，連續4個交易日上漲,不斷刷新2011年9月以來新高。截至昨晚10時，金價一度摸高至1887.90美元/盎司,距離歷史最高點僅有37美元。
黃金的上漲吸引了全球的投資者，今年以來，市場對黃金的投資熱情能從黃金ETF的規模增長上可見一斑。SPDR Gold Trust是當前全球最大的黃金ETF，最新規模約700億美元，與年初的437.25億美元相比，規模增長超過60%。2020年以來，SPDR的淨申購量顯著放大，基金持有黃金達到1211噸左右，可以看出今年以來投資者對於黃金投資的需求旺盛。
同時，今年以來多國央行開始增加黃金儲量，截至7月，全球央行淨增加黃金儲量323.7噸。CFTC(美國商品期貨交易委員會)公布的黃金非商業持倉顯示，最近一月黃金非商業多頭持倉快速上升，截至7月7日，非商業多頭持倉33.703萬張，空頭持倉6.9672萬張，多頭持倉顯著高於空頭持倉，市場對黃金的投資熱度未減。
【探訪】
島城消費者 跟風買金飾品
國際金價的飆漲和回調也帶動金飾品和實物金條價格起起落落。7月23日上午，記者來到臺東利群商廈一樓的珠寶飾品銷售專區，當天各大品牌黃金掛牌價為542元/克。「印象中金價從去年7月份開始就一直在漲，從每克300多元，漲到420元、450元，如今已經到542元/克，正向著550元/克邁進。」鴻福珠寶臺東利群店店長張兵告訴記者，就在本周二，其店裡的黃金掛牌價還是530元/克。
記者探訪發現，目前各大飾品品牌所公布的掛牌價，是沒有加工費的「裸價」，通常情況下，市民購買黃金飾品，每克還要收取一定額度的加工費。好的一點是，由於金價近期漲勢明顯，為了增加銷量，不少品牌方都推出了促銷活動。「現在每克優惠60元，整體來看還是挺划算的。」張兵笑道。
而值得一提的是，就在記者採訪過程中，在包括鴻福珠寶等品牌在內的多家品牌店，就有數位消費者駐足詢價或進一步洽談購買意向。據張兵透露，今年上半年，除1月份外，受疫情影響產品銷量有所下滑，但4、5月份以來，即便黃金價格一路攀升，市民購買飾品的熱情反而愈發高漲。目前，該門店黃金飾品銷量已基本恢復到去年同期水平，而伴隨下半年婚慶市場形成「剛需」，黃金飾品的銷量有望繼續攀高。
【分析】
多因素刺激 避險情緒高漲
因全球新冠肺炎病例激增，以及金融市場對刺激措施將加大的預期支撐著避險需求，金價7月23日進一步逼近歷史最高。此外，地緣政治緊張局勢也刺激市場避險情緒升溫，亦推動金價上漲。
雖然金融市場避險情緒依然高漲，但疫苗研發不斷傳出利好消息還是在一定程度上限制了金價的進一步上行空間，令金價近日維持高位震蕩態勢。此外，全球主要央行和各國仍在協商推出更多的刺激手段，這有助於提振金融市場，同時通脹風險的抬升則對黃金是有利的。英國央行首席經濟學家霍爾丹日內表示，正在評估負利率，央行可以採取更多的量化寬鬆政策，可以購買其他資產。同時美國財長努欽則指出，另一個總值萬億的刺激計劃正在開始制定。
從歷史數據中可以發現，在2008年的金融危機，以及2011年至2012年的歐元區債務危機中，大量資產流向美元，同時給黃金價格帶來壓力。而當恐慌情緒與流動性緊張程度開始趨勢性回落時，黃金價格便展開大幅反彈。同屬避險資產的黃金在現金流動性缺失的背景下，往往由於投資者需要補足流動性而遭到拋售，從而表現出與風險資產同樣的走勢。而只有當流動性風險緩解之後，黃金失靈的避險功能才能逐步復甦，屆時黃金價格才能進入持續上行趨勢。因此，金價出現震蕩走勢是可以理解的。
【後市】
階段性機會 冷靜謹慎把握
黃金價格目前低於2011年9月創下的1923美元/盎司的歷史高點，那麼後市是否會突破高點？
研究機構花旗集團表示，金價創下歷史新高將只是時間問題。預計金價在未來6到9個月就可能創下歷史新高，並且有30%的機率在未來三到五年觸及2000美元/盎司大關。據了解，花旗一直以來都是忠實的黃金多頭。
對黃金的後市，中國銀河證券青島香港西路證券營業部投資顧問陳建林則相對謹慎。陳建林表示，從歷史上看，黃金一直是分散投資的絕佳工具。在各國央行紛紛執行寬鬆貨幣政策的大背景下，投資者的個人資產將不可避免地受到通貨膨脹的影響。黃金作為一種貴重商品，其價格會隨著通貨膨脹而上升，保護投資者的資產不被通脹所「侵蝕」。不過需要注意的是，目前國際金價已經從2016年的不足1100美元/盎司漲至1860美元/盎司，提醒「跑步入場」的投資者下一階段需謹慎把握，建議已在本輪漲勢中賺足紅利的投資者，擇機兌現利潤。
中泰證券香港中路營業部投顧李豔則認為，從過去歷史上的經驗來看，如果發生金融危機，黃金也不是避險資產，只有到金融危機進入尾聲或結束以後，在量化寬鬆政策的刺激下，黃金才有較好的投資機會。因為黃金價格上漲和下跌有兩大決定因素，一個是全球的低利率；一個是美元指數的下降。至少在美聯儲停止無限放水的政策前，黃金存在一定的機會，最簡單的理解，就是把它和美元想成反比關係就行了，比如美元強勁，黃金就弱；美元弱，黃金就強。「現在美聯儲發了這麼多鈔票流入到市場裡，美元能不貶值嗎？所以黃金存在階段性交易機會。」李豔說。
黃金投資有啥技巧
黃金類指數基金適合「小白」投資 定投黃金貴在長期堅守
「黃金迎來牛市，可以買點金首飾收藏嗎？」「買賣金條需要怎麼操作？」「有哪些投資黃金的方法適合新手？而且還方便快捷？」……伴隨著金價走牛，黃金的投資方法也成為越來越多普通市民關心的話題。相比於常見的「買金貨」「存金條」，黃金的投資方法是豐富多樣的，包括紙黃金、黃金類基金、黃金定投、黃金期貨等。對於投資者而言，適合自己的才是最好的「淘金」方法。
辦法A
投資金飾品不合適
購買黃金飾品是最常見的一種投資黃金的方式，商場和金店都是市民獲取金首飾的渠道。不過，如果把購買黃金首飾單純作為一種黃金投資的方式，其實是不太恰當的。
「如果是出於生活需要或者自己喜歡，購買黃金飾品是合適的，主要滿足使用需求，但作為投資就不合適，因為黃金飾品買價高賣價低，會有價值差，而且在佩戴過程中會有損耗，所以不建議買黃金飾品來投資。」金利源投資諮詢公司分析師朱可海說道。據了解，黃金首飾產品更多的是體現黃金的商品屬性，裡面加入了加工工藝、設計等因素，比較適合作為商品佩戴。這類產品因為加工工藝、設計等因素會價格較高，但是在回購變現的過程中和普通投資金條沒有差別，僅能以原料金的價格變現。甚至部分黃金首飾為了追求藝術效果，必須將黃金成色降低，而導致黃金回購價格更低，所以黃金飾品的投資價值較低，不具備良好的投資性。
辦法B
儲藏實物金多為金條
儲藏實物金是中國傳統的資產配置手段之一，而實物黃金一般指的是投資性金條、金幣。因為投資性實物黃金的價格是參照上海黃金交易所的合約進行定價，金條加工費也比較低廉，使得投資金條的投資價值比金飾品要高不少。
認可實物黃金、不在乎收益高低的保守型投資者，比較適合投資實物黃金。要購買實物黃金，可以去銀行或者金店，不過部分銀行只在某幾個營業網點售賣，並不是每個銀行網點都有售賣，想購買金條的投資者也可以從銀行的官網進行購買。
實物黃金投資，除了黃金飾品和金條外，還有一類特殊的品種，就是紀念金幣。每年國家都會發行幾批紀念金幣，常見的比如生肖金幣、熊貓金幣，還有去年發行的航天紀念金幣等等。紀念性的金幣有更特殊的溢價，但出手難度也很高，單純買來投資並不划算，拿來欣賞、收藏較為合適。
辦法C
紙黃金可以夜間交易
紙黃金是個人憑證式黃金，投資者按銀行報價在帳面上買賣「虛擬」黃金，通過把握國際黃金走勢低吸高拋，賺取黃金價格的波動差價。如果說實物金購買之後需要費心保存、存儲，變現時又有鑑別的成本，那麼紙黃金採用記帳方式，用國際金價以及由此換算來的人民幣標價，可以省去投資真金的不便。
紙黃金與國際金價掛鈎，採取24小時不間斷交易模式。國內夜間正是黃金價格波動較大之時，為上班族的投資提供了機會。目前，紙黃金提供了美元金和人民幣金兩種交易模式。同時，紙黃金採用T+0的交割方式，當時購買，當時到帳，便於做日內交易。
紙黃金業務操作簡單、不存在實物儲存問題，最適合中小投資者操作。只要秉承半年到1年以上的中長線操作原則，一般都可以有所獲益，與國際金價共同上漲。但紙黃金沒有保值功能，不能抵禦通脹風險。
辦法D
黃金定投貴在長期堅持
黃金定投也叫黃金積存或是積存金，也被稱為黃金零存整取。就是每月以固定的資金按照上海黃金交易所AU9999的收盤價購買黃金。當合同到期時，投資者積累的黃金克數可以按照上海黃金市場價格兌換成現金，或者相應克數的金條。定投黃金不存在擇時的問題，可以選擇好一個時間和買入金額，保證扣款銀行有足額的資金，基本就可以不用太操心短期內的黃金漲跌。定時買入可以有效降低價格波動的風險。採用定期定額的方式，也可以達到強制儲蓄、輕鬆理財的目的。
黃金定投可稱得上「懶人投資」，如需用錢或黃金，可及時贖回。黃金定投適合長期買入，一般最短期限為一年，長期複利收益更為可觀。黃金定投是一款適合月光族、上班族的黃金理財方式。
辦法E
黃金類基金適合「小白」
對於普通投資者來說，黃金類基金是更簡單、方便的資產配置工具。
目前市場上的黃金類基金，主要是商品型基金(黃金ETF)、國際(QDII)另類投資基金，有色金屬類、金銀珠寶類基金。黃金類基金的業績比較基準和跟蹤代碼主要是兩類，一類是倫敦金現貨價，一類是上海黃金 AU99.99黃金現貨價。
黃金類基金的投資門檻很低，目前市面上存在的幾隻黃金類基金，投資門檻在1元、100元、1000元不等，可以滿足不同類型投資者的需求，尤其是「小白」投資者。黃金基金購買方便快捷，在支付寶螞蟻財富、騰訊理財通、天天基金網等第三方平臺都有產品購買。
從投資策略上看，鑑於黃金基金也存在風險，不建議投資者單獨配置，宜從大類資產配置角度，中長期配置一定比例的黃金基金。購買方面，投資者使用股票帳戶便可做黃金基金交易，當然非交易所的場外投資者亦可以通過黃金ETF聯接基金，以低門檻普通基金申購的方式投資黃金資產。
值得關注的黃金類指數基金包括：易方達黃金ETF（159934）、博時黃金ETF（159937）、國泰黃金ETF（518800）、華安黃金ETF （518880）、工銀瑞信黃金ETF（518660）、華夏黃金ETF518850。
辦法F
黃金期貨適合資深高手
黃金期貨稱為「黃金期貨合約」，最大的特點就是利用槓桿，期貨交易實行保證金制度，參與黃金期貨的保證金比例一般在10%左右，也就是說買賣價值100塊錢的黃金，只要繳納10塊錢的保證金。如果金價上漲10%，你的資金就翻倍了。黃金期貨不同於現貨的另一個特點是可以賣空，因為期貨交易的標的是合約，當預判金價要下跌時，在沒有實物的情況下也可以直接賣空，在達到盈利點位之後，可以通過平倉（買入）的方式了結原先賣空的合約，賣空和買入兩者的差價就是盈利，如果行情並沒有下跌而是上漲了，虧損的情況也一樣。
期貨黃金雖然回報很高，但風險也比較高，僅適合少數資金量極大和風險承受能力極強的投資者參與，投資要具備相應的期貨知識和分析技能。投資黃金期貨還要注意平臺選擇，因為有些非法經營期貨業務的公司也從事黃金期貨交易。
此外，A股黃金板塊也值得投資，包括山東黃金、中金黃金、紫金礦業等個股。
/ 新聞延伸 /
有色金屬板塊 還有別的「黃金」
在大宗商品期貨價格趨勢性上漲背景下，A股有色金屬板塊近期也頻頻躁動。對於穩健型的投資者來說，最具長線投資價值的板塊中，有色金屬板塊穩佔一席。
近年來，美元逐漸走弱的跡象明顯，特別是2020年以來，美元指數的日線和周線已形成下降趨勢。這給有色金屬走強帶來了復甦的機會。特別是黃金價格，從去年以來到現在走出了一波大行情。這對於銅、鋁等代表性有色金屬的走強起到了示範效應。
在海外疫情擴散的影響之下，各主要資源國眾多的有色金屬礦業公司為避免疫情蔓延對運營的影響，紛紛通過停工停產、檢修等措施暫停旗下礦山項目的開發或經營，這也導致國際有色金屬的產量和庫存偏緊，然而，需求端卻步入恢復周期，因此，在全球庫存處於相對低位的情況下，短缺擔憂升溫，對價格形成較大提振，導致有色價格出現強勢上漲行情。這對A股市場有色板塊是個積極的刺激。
從技術上看，有色金屬板塊從2007年的高點調整以來，形成了長達13年的大三角形整理，正好是行業從繁榮到衰弱，再到復甦的滿滿的一個周期。業內人士認為，A股有色金屬板塊未來將展開一波波瀾壯闊的上漲行情，這波行情可能長達數年。因此，對於穩健型的投資者來說，不妨對生產銅、鋁、鋅、鍺、鎢等產品的上市公司，逢低戰略性建倉，以價值投資心態長期持有，相信會有較高的收益。
滬指迎「新生」 震蕩市倉位別太重
銀河證券投顧陳建林做客早報理財課堂
近期的股市就像近期的天氣，既有豔陽高照又有瓢潑大雨。7月22日，修訂後的上證綜合指數編制方案正式實施，指數迎「新生」，當天A股市場表現尚可，但一轉眼又陷入「環保綠」。令投資者無奈的是，這段時期股市大多數個股屬於跟跌不跟漲狀態，「牛市」並沒有讓小散們賺多少。未來市場將走向何處？目前的震蕩市場投資者該如何操作？本期理財課堂，早報邀請銀河證券青島香港西路營業部投資顧問陳建林為大家支招。
修訂指數鼓勵價值投資
問題1：能否解讀一下上證綜指「新生」的落地，將帶來哪些變化？
陳建林：上證綜合指數編制方案正式實施，主要有三點變化，分別涉及到ST個股、次新股、科創板上市證券和存託憑證。關於被實施風險警示個股的相關規定，我覺得最主要的是明確了管理層的市場導向，鼓勵價值投資；關於次新股的內容，這讓指數更加科學合理；關於科創板和存託憑證的內容，讓上證指數科技含量比以前更高了。簡單來說就是導向更明確了，計算更加科學了，科技含量更高了。
問題2：經歷急漲和急跌之後，A股市場又進入膠著的狀態，您對市場短期、長期的走勢有何預判？
陳建林：從上周開始，確實賺錢越來越難了，當然這個「難」是相對於之前的躺贏的「易」來說的，其實不是更難，而是恢復到之前的常態化。短期來看，指數上下空間都不太大。上證綜指將在較長的時間內維持區間震蕩的走勢，多注意板塊輪動當中的機會。長期來看，3300多點仍然是比較低的點位，應該對中國股市充滿信心，尤其是上證綜指重新編制之後，未來兩三年上證指數重新回到4000點以上甚至5000點左右，是可以期待的。
倉位永遠不要太重
問題3：近期雖然指數表現尚可，但很多投資者表示很難賺錢，操作方面您有何建議？
陳建林：投資不可能是一帆風順的，在某一段時間內可能會出現賺了指數不賺錢的情況，緣於投資者沒有抓對主流熱點板塊和個股。要避免這種情況，一是在持倉布局上應該爭取更加合理，對於市場資金可能會重點發力的板塊，爭取優選一隻個股中線持有；二是倉位永遠不要太重，每天收盤，可用資金至少保持2-3成倉位，這樣後面出現新的熱點時，才有閒散資金可以隨時參與，從而避免被大盤拋棄；三是多注意市場熱點動向，對於突然出現的熱點板塊，應該適當加以布局。
科創板股票風險相對較大
問題4：科創板成立已經滿1周年，現在普通投資者介入科創板是否適合？哪些行業值得關注？
陳建林：科創板的門檻，目前相對來說還是比較高的，要求投資者具備兩年交易經驗，而且20個交易日日均資產不低於50萬。至於收益，科創50指數目前接近1500點，半年多的時間上漲50%。但需要注意的是，投資科創板的股票，風險相對還是比較大的，普通投資者需要慎重參與。有資格開通科創板的投資者，風險承受能力相對來說較高。科創板裡重點考慮安全可控、國產替代，而且能夠走在全國乃至全球前沿的上市公司。
問題5：創業板註冊制漸行漸近，屆時是否會對市場產生影響？存量投資者應當注意些什麼？
陳建林：創業板註冊制開始之後，對二級市場最直接的影響就是創業板個股的震蕩幅度有可能會加大，所有股票日漲跌幅限制都會放寬到20%，當然市場的活躍度可能會比以前更高。投資者一定不要忘記在所屬證券公司完成補籤協議，否則屆時將無法參與創業板新股的申購，也無法買入創業板股票。交易方面，由於日漲跌幅限制的放寬，震蕩幅度可能會有所加大，投資者選股時一定要比以前更加慎重。在實際操作中，在個股步入調整時，需要更加嚴格操作紀律，倉位控制、止損位控制等風控工作要做到位，否則可能帶來較大虧損。
高淨值家庭 妻兒投保很重要
理財師建議增加指數型基金投資
理財案例
45歲的何先生是島城某外企高管，年薪80萬，公司為他購買了各項保險，包括重大疾病險。妻子今年42歲是自由職業者，年收入8萬左右，無公積金且無社保。兒子今年13歲，目前正在讀初中，每年學費和生活費支出需10萬左右。雙方父母健康，均有醫保和退休金，每年贍養費支出約6萬元。
目前，何先生家庭每月生活費3萬元左右。家有活期存款100萬元，銀行理財產品買了60萬元，投資股票30萬元，其餘低於5萬元以下的資金夫妻二人都放在支付寶和微信中。家有兩處房產，分別價值400萬元和280萬元。家中還有一部50萬元的轎車。何先生家裡的錢理起來並不容易，他想請教理財師應該如何做好家庭規劃。
工商銀行青島西海岸珠江路支行理財經理鄭康平：
提高權益類投資比例
何先生的家庭在房產配置方面還是較為合理的，兩套房產可以兼顧當前家庭的居住需求和未來兒子成家時可能的房產代際傳承需求。在當前「房住不炒」的政策背景下，房產的增值空間已大不如前，建議維持現有兩套房產的配置即可。
金融資產的配置方面，何先生有幾處可優化的空間：活期存款應做量的壓縮和形態的轉化。何先生的家庭年支出約50萬，考慮到中短期理財的滾動到期和穩定的收入，活期帳戶中配置20萬元（約4個月的支出）即可，且不必放入活期帳戶，可選擇現金管理類理財產品做活期替代。例如工行「添利寶」當前年化收益約2.6%，相比活期存款收益大幅提升，且足夠滿足流動性需求。
何先生的妻子無社保，應該做保險配置，堵上風險點。建議以社保和商業保險相結合的方式操作。社保可享受國家福利，商業保險則更加靈活，是社保的有效補充。商業保險方面應配置重疾、意外和年金險，搭建一張紮實的「安全網」。社保、重疾、意外年保費2萬元左右，年金險可選擇期限5年、年繳保費10萬的產品，為妻子積累一筆安全確定穩定增值的養老金。
權益投資方面可用偏股型基金替代股票，且適當提高配置金額。當前專業機構主導的股市已越來越不適合散戶操作，對於個人投資者而言，依託公募或私募基金能夠更好地把握權益市場的機會，且能夠有效地規避個股退市等黑天鵝風險。此外，何先生正值壯年，可將權益投資佔全部金融資產的比例提至30%-40%，相應的投資金額為60萬-80萬。
建設銀行青島重慶北路支行客戶經理 許曉顏：
做好家庭保障規劃
何先生家庭金融資產合計195萬元，無負債，財務狀況良好。屬於高收入、高結餘、財務狀況較好的家庭。根據宏觀經濟假設，假設薪金增長率與學費、生活費和物價增長率同比例增長，給出以下建議：
提高權益類投資比例。在A股市場持續向好市場環境下，何先生在持有股票30萬基礎上，可適當增加權益類資產投資比例，建議增加指數型基金投資30萬；另外配置基金定投每月1萬元，作為兒子教育金和何先生夫婦養老資金儲備。
調整固定收益資金配置。可適當減少理財產品投資至20萬，增加大額存單30萬，國債30萬。提高流動資金收益。餘額寶建議轉為銀行開放式理財（按日），收益率為2.7%，收益提高的同時將金額增加至20萬，保證家庭日常開銷。
做好家庭保障規劃。家庭成員中僅何先生配有保險（含重疾險），何先生作為家庭支柱，建議增配意外險；何太太和兒子則需配置重疾險、醫療險和意外險，家庭保費合計每年約3萬元，繳費期20年。
做好養老規劃。為做好何先生夫婦養老資金儲備，還需為何先生和何太太分別配置年金保險，保費20萬，繳費期15年，為夫婦二人的養老提前規劃。
撰稿：青報全媒體記者 楊博文 衣濤 王婷