來源：環球外匯網
如果你是一個資深的外匯交易員，那麼相信早已在日曆中把今天這個重要的日子給圈了出來——北京時間周四（12月10日）20：45，歐洲央行將公布12月利率決議，歐洲央行行長拉加德則將在隨後的21：30召開新聞發布會。
早早提前一個多月，歐洲央行就和市場打好招呼，今晚可能會放出大招！這或許便是市場如此期待今晚這場央行盛宴的原因。包括拉加德和歐洲央行首席經濟學家Philip Lane等主要官員已明確表示，他們即將採取行動提振歐洲經濟。
由於每日新增感染病例激增，歐元區範圍內新的封鎖措施正顯著削弱該地區的經濟前景。迄今為止，歐洲央行也尚沒有對疫苗的推出表現出太多樂觀情緒，疫苗大規模接種可能會到明年年初才開始。
那麼，歐洲央行今晚究竟會打出哪些「王炸」呢？我們不妨先來一一看看，此次會議的看點究竟有哪些：
①利率：大概率維持不變
歐洲央行今晚的確可能放出大招，但這個大招幾乎不可能放在變動利率上。
目前，市場人士一致認為歐洲央行今晚會將存款、主要再貸款和邊際貸款利率分別維持在-0.5%、0.0%和0.25%。接受彭博調查的33位經濟學家中無一人預期本周將會降息。
從下圖可以看出，歐洲央行在此次會議上維持基準利率不變的概率很大，歐元區OIS的隱含利率預期顯示，歐洲央行保持利率政策保持不變的概率高達78%。
當然，儘管歐洲央行本次決議大概率在利率上按兵不動，但投資者依然可以留意該行對於未來利率走向的態度。
投行Evercore ISI就指出：「鑑於市場已經消化了很多因素，我們擔心歐洲央行可能難以長期抑制歐元走強，即便延長緊急抗疫購債計劃（PEPP）的期限意味著量化寬鬆的步伐會隨著時間的推移而放緩。這也讓人們關注歐洲央行對未來可能降低存款機制利率的態度，以及出臺新利率指引的可能性（可能性不大，但值得考慮）。」
②緊急購債操作（PEPP）：料加碼並延長
今晚這場歐洲央行利率決議的最大看點，或許便是其將如何調整債券購買操作——具體會加碼多少QE？購債期限又會延長多久？
彭博社的調查此前預測，歐洲央行將在12月10日會議上決定把1.35萬億歐元的緊急購債計劃延長6個月，並擴大5000億歐元（6080億美元）。
但上述兩個數字絕非板上釘釘。事實上，近來市場上並不乏比這更鴿派的預期。法國興業銀行就預計，歐洲央行的債券購買計劃將延長至2021年12月，總計將增加6000億歐元。
據悉，目前一些歐洲央行決策層官員擔心，歐洲央行行長拉加德可能難以令25位委員達成一致意見。一位知情官員表示，一家成員國央行建議了延長12個月，但可以選擇在經濟復甦表現強於預期的情況下，再次縮減。
自10月會議以來，人們對PEPP的預期持續升溫，決策者能否在這方面引發「鴿派驚喜」還有待觀察。
③長期再融資操作（TLTROs）：如何調整有門道
除了擴大購債規模外，經濟學家還預期歐洲央行將為銀行提供更優惠的獲得央行長期貸款的條件。預計這種鼓勵銀行向實體經濟提供信貸資金的特殊條款將延長六個月到2021年末。
目前來看，長期再融資操作（TLTROs）機制當前只剩下兩次拍賣（12月10日和2021年3月18日），目前的借貸條件是以三年內-0.5%的利率運行，如果銀行達到一定的借貸要求，則低至-1%。路透調查發現，在接受調查的48位經濟學家中，有37位預計歐洲央行將改變TLTROs的條款，然而，對於如何執行，大家有不同的看法。
法國興業銀行強調了歐洲央行在這方面可能採取的四種行動方式，1）可以選擇更長的期限，或發出連續TLTRO的信號，2）可以降低最佳可用利率的門檻，3）將最佳利率降至-1%以下，4）包括新的貸款類型，如抵押貸款。
北歐斯安銀行策略師Lauri Halikka表示，歐洲央行將調整其最重要的政策槓桿PEPP和TLTROs，以確保資產購買計劃在明年保持不變，而一系列新的TLTRO將為銀行提供有利的融資條件。
④最新經濟通脹預測：上調還是下調？
歐洲央行本周決定的另一關鍵是最新經濟預測，將展示新一波疫情的短期影響和未來三年復甦路徑。經濟學家預測，由於第三季度強勁反彈，今年萎縮幅度不會像最初預期的那麼嚴重。到2023年，通脹率將升至平均1.5%的水平，仍遠低於歐洲央行「低於但接近2%」的目標。
瑞銀集團（UBS）認為，這次從增長角度來看，儘管第四季度的表現可能令人失望，但第三季度的增長好於預期，歐洲央行應會將2020年的GDP預期從-8.0%上調至-7.2%。對於2021年，儘管有積極的疫苗消息，但2020年的後遺症應促使其預測保持謹慎。
通脹方面，瑞銀預計2020年的通脹率將下調至0.2%，因為近幾個月的通脹率相對於歐洲央行的預期有所下降，而較好的增長環境應能抵消2021年和2022年油價走軟帶來的任何拖累，將通脹率維持在1.0%和1.3%不變。
更值得關注的將是2023年的初步預期，瑞銀預計2023年的通脹率仍將低於新冠疫情之前的1.6%水平，因此需要額外的刺激措施。
⑤歐元匯率：會否釋放幹預信號？
由於近期歐元兌美元匯率加速上漲，歐洲央行是否會再次對歐元匯率進行口頭幹預，也成為12月貨幣政策會議決議的關注焦點之一。
9月初，歐元匯率兩年來第一次突破1.20大關後，歐洲央行貨幣政策會議就特別強調了歐元匯率對通脹上行趨勢造成嚴重幹擾的問題。歐洲央行多位重量級官員也先後多次喊話，對歐元升值表示擔憂。此後歐元匯率便開始顯著回調，至11月初一度跌至1.1600一線。
但11月以來，歐元匯率再度開始加速升值，目前已累計升值約3.3%，高於同期美元指數的貶值幅度（2.8%）。
對此，德國《商報》的評論稱，短期內如此強烈的升值將給許多出口型的歐洲企業帶來衝擊，並加重歐元區的通貨緊縮的風險。歐洲央行可能無法避免在周四的貨幣政策會議中考慮匯率的問題。
☆匯市今晚會變天嗎？
由於市場對歐洲央行寬鬆的預期，歐元區外圍地區的利差近期已被對風險較高債券的無情需求所擠壓。買盤幫助將葡萄牙10年期收益率首次推至零以下。西班牙也不甘落後，而義大利——歐元區十年來最後一個提供顯著正收益率的大市場，其與德債利差已逼近十年前該地區債務危機以來的最低點。
理論上來說，歐洲央行加碼寬鬆，歐元恐面臨貶值的壓力，但近來，越來越多市場人士認為，進一步的量化寬鬆政策無助於阻止歐元走強——而且他們相信歐洲央行已經用盡了政策工具。並且，大部分的分析師人士似乎已經達成共識：或許只有激進的、潛在的即期匯率幹預，才有可能遏制歐元的飆升。
當然，具體到今晚的匯市表現，相關走勢依然面臨較大的不確定性。這很大程度將取決於歐洲央行是否會比市場預期的更為鴿派。
儘管歐洲央行事先明確將進一步放鬆歐元區的貨幣政策。但歐元匯率仍在歐洲央行決議前急劇上升，這可能意味著如果歐洲央行屆時出臺的新措施寬鬆程度不及預期，歐元會進一步加快升值步伐。
花旗的外匯策略維持歐元/美元中期看多傾向，目標為1.30，基於周期性復甦、對價值的追求、多元化以及對衝和融資模式的變化。不過，在本周的歐洲央行會議之前，該團隊對歐元/美元持中立態度，歐洲央行預計將會持溫和鴿派立場。
此外需要留意的是，歐州央行公布決議的同一天，歐盟各國領導人還會討論歐盟復甦基金，規模高達1.8萬億歐元，這也將成為今晚影響歐元走勢的一個關鍵。