皇臺酒業12月16日恢復上市:市值僅13億 A股虧損酒企市值已70多億

2020-12-12 新浪財經

來源：新浪財經

被暫停上市一年半之後，皇臺酒業終於拿到了恢復上市的文件。

12月8日晚間，皇臺酒業發布公告稱，自2020年12月16日起恢復上市，當日交易不設漲跌幅限制。

值得注意的是，停牌前皇臺酒業市值僅13.25億元，經過一輪上漲之後，上市白酒企業估值普遍不低。目前兩家前三季虧損的白酒企業青青稞酒和金種子酒，市值分別達到78億及74億元。而皇臺酒業2019年歸母淨利潤6821.37萬元，今年前三季歸母淨利潤400.26萬元。

皇臺酒業12月16日起恢復上市 目前市值僅13億

12月8日晚間，皇臺酒業發布《恢復上市公告書》，稱公司已12月7日收到深交所下發的《關於同意甘肅皇臺酒業股份有限公司股票恢復上市決定》，根據相關規定及深交所上市委員會的審議意見，皇臺酒業股票自2020年12月16日起恢復上市，當日交易不設漲跌幅限制，不納入指數計算。屆時，其證券簡稱也將由「*ST皇臺」變更為「ST皇臺」。

停牌前（2019年4月25日）皇臺酒業收盤價為7.47元，總市值僅為13.25億元。在19家上市白酒公司中是最低的。

2019年皇臺酒業實現營業收入9904.63萬元，營收規模在上市白酒公司中墊底。實現歸母淨利潤6821.37萬元，不過非經營性損益就達到6199.21萬元，扣非淨利潤僅為622.16萬元。

今年前三季度，皇臺酒業實現營收5435.75萬元，歸母淨利潤400.26萬元，扣非淨利潤為103.06萬元。營收規模同樣墊底，不過淨利潤高於青青稞酒和金種子酒，這兩家公司前三季分別虧損0.72億元和1.04億元。

目前青青稞酒和金種子酒市值為78億及74億元。如果皇臺酒業復牌後市值向這兩家公司看齊，將出現不小的漲幅。

皇臺酒業風險仍未完全解除

為了幫助皇臺酒業恢復上市，公司大股東先後做了不少努力。

一、無償轉讓資產。2019年11月，控股股東盛達集團出資設立盛達皇臺，2019年12月盛達集團與全資子公司皇臺釀造公司籤訂股權贈予協議，約定將盛達皇臺的100%股權無償贈予皇臺釀造公司，盛達皇臺核心資產為商鋪、工業土地、地上附著物。經過評估，盛達皇臺評估基準日淨資產帳面價值為1.39億元。這起資產轉讓使得皇臺酒業2019年淨資產達到9187.01萬元，成功由負轉正。

二、轉移債務。為保減輕皇臺酒業的償債壓力，武威農商行、葡萄酒公司（皇臺酒業全資二級子公司）、武威市涼州區弘威城鄉建設投資有限公司（以下簡稱「弘威城投」）、皇臺商貿（皇臺酒業第二大股東）、盛達集團（皇臺酒業控股股東）五方，籤署《債務轉移協議》，約定葡萄酒公司將9000萬元借款本金概括轉移至弘威城投名下，由弘威城投無償替代葡萄酒公司成為武威農商行的債務人，履行9000萬元還款任務。

北京皇臺作為擔保人，以其持有的皇臺酒業2466.79萬股股權向武威農商行提供質押擔保，盛達集團提供連帶責任保證。同時，武威農商行與葡萄酒公司進行債務重組，並籤署相關協議，一次性減免葡萄酒公司所欠不超過2100萬元利息（包括罰息等）。

值得注意的是，目前的皇臺酒業仍存在不少風險因素。

一、資產受限。截至2019年12月31日，皇臺酒業仍有部分房屋、土地使用權及存貨處於抵押或法院查封狀態，受限資產的帳面價值為1.3億元。若未來無法清償到期債務，或面臨失去土地、廠房以及下屬重要子公司股權的風險。

二、控制權不穩定。2019年4月12日，皇臺酒業控股股東變更為盛達集團，盛達集團控制公司19.90%的股份，與上海厚豐所持股份數量較為接近。公司存在控制權不穩定的風險。

三、可能面臨民事賠償。2020年9月30日，甘肅證監局出具行政處罰決定書，認定皇臺酒業存在以下違法事實：……2016年年報虛假記載庫存商品帳面餘額8629.88萬元，並依據2005年《證券法》第一百九十三條第一款之規定，決定：1．對皇臺酒業給予警告，並處以30萬元罰款。……」

如中小股東因公司2016年年報虛假記載庫存商品帳面餘額8629.88萬元的違法事實受 到侵害，公司存在被中小股東訴訟並面臨民事賠償的風險。

皇臺酒業會困境反轉嗎？

盛達集團成為皇臺酒業控股股東後，深度介入了經營管理。皇臺酒業從2019年5月8日起正式恢復釀造生產， 2019年7月28日陸續推出新品，新品為窖底原漿12和窖底原漿18，分別有42°和52°，共四款產品以及六鼎系列等產品。其中52度窖底原漿 18 平均售價為399.96元，52度窖底原漿12售價則為167.73元。

2019年白酒舊品和新品佔比分別為29%和71%。

今年前三季度，皇臺酒業實現營收5435.75萬元，淨利潤400.26萬元，扣非淨利潤103.06萬元，營收相比去年同期增長37%。

2010年以來，皇臺酒業營業收入最高達到1.78億元（2016年），其後因各種因素連續下滑了兩年。

目前上市白酒公司中，營收規模最小的是金種子酒，2019年收入規模為9.14億元，單純酒類收入為2.93億。金種子酒是白酒擠壓式增長背景下弱勢酒企的一個代表，其產品以低端白酒為主，在安徽省內競爭激烈的環境下，升級困難。酒類收入2012年一度高達14.68億，其後不斷萎縮至2019年的2.93億。

皇臺酒業所處的甘肅省經濟發展程度不及東南沿海省份，白酒市場規模小，本土最強勢的酒企金徽酒2019年營收僅為16億。在這種背景下，皇臺酒業的營收究竟能恢復到什麼規模仍是未知數。

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