紅刊財經 特約作者 魏威
A股納入MSCI指數已經倒計時了， 「中西醫結合」後的中國A股會迎來什麼，市場上宏觀分析的文章很多。作為寧波本地的私募團隊，「漲停板敢死隊」是永恆的話題，今天筆者來分享一下「入摩」後，我們對於漲停板交易方式的一些討論和猜想。
「入摩」後的A股大概率積極向上
A股納入MSCI指數已進入經倒計時，筆者通過分析韓國、俄羅斯、印尼、臺灣等國家和地區主要指數走勢圖發現，大部分亞洲市場股市在被納入MSCI指數以後，中長期都呈現出積極穩定的向上趨勢（除去1998年，2008年金融危機一些極端行情），其中印尼、韓國、印度等出現「長牛」行情，中國臺灣和俄羅斯在被納入MSCI指數以後也迅速的發生了一波大行情，不過，由於地緣政治及各種事件影響，中國臺灣和俄羅斯的證券市場的波動幅度相對較高，需另當別論。
從各種數據上看，A股納入MSCI指數以後，大概率是積極穩健向上的，或許在階段中會出現大家期待已久的「長牛」、「慢牛」行情。
MSCI納入A股後能夠產生關係的指數主要有四種：MSCI中國指數、MSCI亞洲市場（除日本）指數、MSCI新興市場指數，以及MSCI全球市場指數。通過MSCI官網上目前能找到的最新數據，筆者做了個簡單測算（見圖表）
圖表：增量資金估算
資料來源：www.msci.com 國京投資研究部
2017年6月MSCI披露的數據顯示，MSCI中國指數和亞洲（除日本）指數跟蹤資金規模分別是0.014萬億美元和0.2萬億美元；2017年9月的數據顯示新興市場指數和全球市場指數跟蹤資金分別為1.6萬億美元和3.2萬億美元。
根據MSCI納入A股的兩步走方案：第一步納入2.5%，預定在2018年5月半年度指數評審時實施，6月1日生效；第二步納入後達5%，在2018年8月季度指數評審時實施，9月3日生效。
也就是說，今年按5%納入預計將帶來1323億增量資金。預計6月和9月分別有約650億資金流入。這部分資金主要是以MSCI為基準的指數基金。這部分資金都是被動買入資金，對A股市場的穩定性和波動率能產生積極的影響。
漲停板強勢股不是MSCI的」菜」
眾所周知，中國A股市場上以漲停板為主要交易方式的核心圈子並不大，況且漲停板戰法在市場角逐中，也存在容量問題，大資金並不適合參與。同時據我們判斷海外資金參與漲停板戰法哪怕是MSCI指數的外延資金參與的的可能性幾乎為零，所以A股納入MSCI指數以後，海外資金對A股市場最活躍的漲停板戰法影響有限。
市場的好壞意味著漲停板交易中的破板率、連板率和成功率，從歷史經驗上看「漲停板戰法」在牛市或階段性行情中的效果和收益率毫無疑問是驚人的。
不過，從筆者統計的華森醫藥、貴州燃氣、萬興科技、中石科技、華鋒股份等2018年漲停強勢股來看，漲停板戰法所青睞的股票和板塊隨機性較強、流通市值普遍較小。而從已公布的擬納入MSCI的個股來看，MSCI更青睞以大藍籌為主的價值股，如潛在納入成分股主要集中在大金融（33.62%）和大消費板塊（24.46%）。從一級行業來看，潛在納入成分股主要集中在銀行（19.65%）、非銀金融（13.97%）、食品飲料（9.58%）、房地產（6.15%）、電子（5.51%）、醫藥生物（5.04%）等。因此，無論在行業板塊還是市值要求，漲停板強勢股都不是MSCI指數的」菜」。
結合上面數據的簡單分析，雖然在成分股標的和增量資金方面，並沒有給漲停板戰法帶來一絲好處，但我們認為A股納入MSCI 指數以後，對於目前中國股票市場活躍的漲停板戰法還是有利的，穩健的市場環境，良好的市場情緒都是漲停板戰法中必要條件，而這兩點恰恰又是A股納入MSCI指數以後能夠給市場帶來的最直接改變。
(本文作者系國京投資總經理魏威，文中所涉及個股僅做舉例，不做推薦。)