來源：中國基金報
這家劉詩詩、趙麗穎持股的影視公司，要上市了！
中國基金報記者張雪
雖然四年前進入A股未果，但如今，稻草熊終於實現了它的上市夢。
12月20日，據港交所網站顯示，稻草熊正式通過港交所上市聆訊。若隨後的發行認購股份順利，這家四年前折戟A股的影視公司，終於成功敲開資本市場的大門。
更值得關注的是，這家影視公司背後也不乏大咖「坐鎮」，除了有國內視頻平臺巨頭愛奇藝為公司擔任第二大股東，更有劉詩詩、趙麗穎等明星加持。
稻草熊正式通過港交所聆訊
劉詩詩、趙麗穎等明星加持
12月20日，港交所披露了江蘇稻草熊影業有限公司通過聆訊後的招股書。該公司此前於今年7月20日遞交了招股書，招商證券、中信建投為其聯席保薦人。
公開資料顯示，稻草熊影業是一家劇集製片商及發行商，涵蓋電視劇及網劇的投資、開發、製作及發行。
根據弗若斯特沙利文報告，按2019年首輪播映電視劇數目計，稻草熊影業於中國所有劇集製片商及發行商中排名第四，市場份額為6.0%；按2019年劇集收入計，也於中國所有劇集製片商及發行商中排名第六，市場份額為1.7%，在國內的影視劇製作中佔據了一席之地。
稻草熊成立於2014年6月，是2003年吳奇隆所創立的北京稻草熊影視文化有限公司（已更名為北京馥寶嘉影視文化有限公司）關聯的品牌系列公司之一。但作為創始人，吳奇隆卻並未持股，由其妻子劉詩詩佔股。2015年12月，劉詩詩以200萬元獲得了稻草熊影業20%的原始股權。而趙麗穎則是在《蜀山戰紀》後入股。
根據招股書，在IPO前，稻草熊董事長以及CEO劉小楓，通過Master Sagittarius持有58.41%公司股權，是公司當前第一大股東。演員劉詩詩（原名為劉施詩）通過Gold Pisces持股14.8%，演員趙麗穎通過Ice Princess持股0.79%。
而愛奇藝則是公司第二大股東，通過全資子公司Taurus Holding持有19.57%股權。
暴風集團曾計劃收購未果
阿里基金短暫入股後退出
提起稻草熊影業這家公司，比其所推出的電視劇更令人熟知的，或許是四年前暴風集團的10億收購案。
2016年，正值劉詩詩、吳奇隆大婚之際，暴風科技試圖以高達18億估值，10.8億元購買稻草熊影業60%股權，為二人的大婚送上賀禮，其中以現金方式支付30%，總計3.24億元；以發行股份的方式支付70%，總計7.56億元。
在當時的收購中，根據劉詩詩和趙麗穎各自的持股比例進行計算，暴風科技需要向劉詩詩支付現金6480萬和價值1.51億元市值的股票，合計約為2.16億；向趙麗穎支付現金324萬元，支付股份756萬元，合計1080萬元。
然而，由於稻草熊影業當時僅投資拍攝了《蜀山戰紀》和《不可能完成的任務》2部劇集，其盈利能力具有較大不確定性，再加上當時名人IP在影視資本領域入到了炙手可熱的哄搶階段，出現較大泡沫，該計劃最終未獲證監會審核通過。
賣身暴風集團失敗後，2016年10月21日，受阿里影業控制的海南阿里巴巴產業基金曾對稻草熊影業增資176.5萬元，支付對價為人民幣2.25億元，增資完成後，海南阿里巴巴產業基金持有江蘇稻草熊約15%股權。這個價格較暴風集團此前給出的18億估值大打折扣。
但不久後阿里系卻又退出了稻草熊影業的股東列隊。2018年2月1日及2018年7月31日，稻草熊影業以對價人民幣2.7億元購回海南阿里巴巴產業基金於江蘇稻草熊持有的15%股權。
營收增加的同時淨利大幅下滑
「成也愛奇藝，敗也愛奇藝」
自2014年成立以來，稻草熊影業共播映29部劇集，包括《蜀山戰紀之劍俠傳奇》、《不可能完成的任務》、《繁星四月》、《蜀山戰紀2踏火行歌》、《國寶奇旅》、《兩世歡》、《局中人》等等，這些電視劇集的熱播也為其帶來豐厚的利潤。
2017年至2019年，稻草熊影業實現營收分別為5.43億元、6.79億元與7.65億元。2020年上半年，在全球經濟受到新冠疫情不同程度影響情況下，稻草熊依然實現收入5.8億元人民幣，淨利潤為5413萬元，同比增長43%。
然而，2017年至2019年，公司淨利潤則分別為6403.0萬元、1051.3萬元、5040.0萬元，波動劇烈。
對此，稻草熊影業表示，這主要是由於產生廣告開支超過100萬元的劇集數目在2017年至2018年增加了6部，導致廣告開支增加。同時，以權益結算的股份獎勵開支4200萬元，導致行政開支大幅增加。
但除淨利之外，稻草熊影業不可忽視的一個問題是過度依賴國內視頻平臺巨頭愛奇藝，所謂「成也愛奇藝，敗也愛奇藝」。
據招股書顯示，除了股權投資以外，稻草熊與愛奇藝自2014年便開始了業務的深度合作，當時稻草熊的第一個項目，由吳奇隆和趙麗穎主演的《蜀山戰紀之劍俠傳奇》，率先開啟了「先網後臺」的播出模式，成為影視行業跨界網際網路的先鋒。
目前這一模式已成為中國影視劇集發行的主流模式，被認為是改變中國影視劇集生存環境的創舉，不但令中國劇集面向受眾更廣泛的多元化市場，也大大促進了網劇市場的蓬勃發展。時至今日，網劇市場已成為了劇集投資、製作及發行商的兵家必爭之地。
從業績上來看，愛奇藝特是稻草熊影業的重要客戶，公司今年一季度收入完全仰賴愛奇藝。2017年愛奇藝是其第二大客戶，2018年至今年一季度，愛奇藝均為其單一最大客戶。
招股書顯示，2017年、2018年、2019年年度與2020年上半年，愛奇藝貢獻的收入分別為1.16億元、2.45億元、2.09億元、4.01億元，分別佔其同期總收入的21.4%、36.0%、27.2%與69.2%。
公司在招股書中也坦言：「2018年、2019年及截至2020年3月31日，愛奇藝是我們的單一最大客戶。倘我們無法與愛奇藝維持業務關係，或倘愛奇藝失去其領軍市場地位或不再受歡迎，則我們的業務、財務狀況及經營業績可能受到重大不利影響。」
影視公司迎來密集上市潮？
今年上市公司股價並不理想
除了稻草熊影業，近期也有兩家公司邁出了登上資本舞臺的一大步。
一家則是長信傳媒。12月18日，長信傳媒在新加坡交易所正式掛牌上市。長信傳媒創始人兼CEO為中國知名製作人、導演、編劇郭靖宇，其製作和導演過包括《2017射鵰英雄傳》《最美的青春》和《絕代雙驕》等電視劇。公司出品劇集還有《最美的鄉村》《小娘惹》《天舞紀》《大俠霍元甲》等。
另一家是有「影視爆款製造機」之稱的博納影業，11月5日，據證監會發布的審核結果，博納影業首發獲得通過。
據了解，博納影業是國內首家從事電影發行業務的民營企業，成立於2003年，其出品的電影包括《中國機長》《紅海行動》等。
公司背後堪稱是星光璀璨，其股東不僅有阿里、騰訊這樣的網際網路巨頭，更有一眾明星，包括黃曉明、章子怡、張涵予、陳寶國等。甚至有人戲稱，博納回A股上市，半個演藝圈的人都來了……
然而，明星光環在資本市場上很可能會失效。
今年6月，電視劇發行公司力天影業在港交所掛牌上市，然而首日就破發近40%。截至12月22日，力天影業的市盈率僅為4.8，股價為1.5港元，較其發行價2.56港元縮水41.4%。
今年受疫情影響，影視股的表現更是十分慘澹。
港股方面，年初至今，阿里影業跌超30%，貓眼娛樂跌超20%，歡喜傳媒跌近15%。
A股方面，影視指數今年以來跌幅近20%，28隻成分股中僅6隻呈上漲態勢，其餘全線飄綠。最多年內跌超60%，而跌幅在30%以上的也有9隻。