我認為，品牌消費、科技產品的國產替代趨勢、機器人、半導體生態鏈、AI賦能行業、雲化將成為未來幾年一二級市場的熱點
編者按：
剛剛過去的2020年就像一個地緣經濟和產業板塊劇烈碰撞的分水嶺，面對未來10年的結構性變革，只有看清變化，擁抱變化，才能擁有遠見，超越未見。
騰訊新聞2020年終策劃「新十年的分裂與重構」之大勢展望篇——投資人眼中的2021。
文/何斌
編輯/徐曇
對於創投圈，2020年是特殊的一年。
疫情加速了機構間的洗牌，對於過往「數據不大好」的機構2020年是一條分水嶺，LP們用腳投票，頭部效應更加凸顯；同時，疫情也改變了這個行業傳統的淡旺季，觀望的情緒一直持續到下半年，在2020年底這個特殊的時間關口，形成一輪「暖冬」，而博弈大多發生在頂級機構之間，他們抄底、鎖倉，等待幾年後的爆發。
自2015年開始，一級市場經歷了一段爆發式的增長，這兩年開始全面回調。市場環境越來越複雜，監管也日趨嚴格——資管新規、金融去槓桿開始發揮效力，加之疫情的影響，不確定性大大增強。
符績勳在創投圈可以說德高望重，從業超過20年。他是新加坡人，卻在十幾年前就開始「重倉中國」，關注旅遊、出行、企業服務、消費等領域的投資。他曾主導投資了百度、去哪兒、優酷土豆、UCweb、Grab、滴滴出行、滿幫集團、哈囉出行、小鵬汽車、Boss直聘等項目，並在諸多業內重大戰略併購中擔任著重要角色，包括優酷和土豆（中國科技領域第一起數十億美元級的併購）、百度和去哪兒、攜程和去哪兒、蘑菇街和美麗說。發現新興市場裡的機會並下重注是GGV紀源資本的核心打法，這一連串被投公司的logo背後也塑造了這位投資人的金字招牌。
如何發現2021年的新機會？如何辨別趨勢與創新？騰訊財經在新年伊始特邀頂尖投資人、頗具傳奇色彩的GGV紀源資本管理合伙人符績勳分享了他的觀點。
精彩觀點：
1品牌消費、科技產品的國產替代趨勢、機器人、半導體生態鏈、AI賦能行業、雲化將成為未來幾年一二級市場的熱點； 2VC的本質是賭趨勢上的變化，這是一種科技所帶動的變化。這種變化有它的不確定性，也就是技術本身變化的速度，但可確定的，是行業的方向； 3圍繞選定的方向，專注很重要，因為如果不夠專注，或只是選擇性地專注，你一定會錯過一些機會； 4焦慮，迫使人去思考，從而做出選擇，適當的焦慮感不是壞事，關鍵要找到解決方案。我理解的5大趨勢
市場在不斷地演變。消費的升級，消費習慣、生活習慣的變化，生活效率的提高，科技的發展，這些都會不斷醞釀出機會。我相信，中國未來20年、30年、50年，等待年輕人去採集的果實還有很多。近一兩年的趨勢在哪裡？我的觀察有四點：
第一個趨勢，是品牌消費。
2020年，我們看到了很多踴躍起來的新賽道，比較明顯的變化在於：從投資的方向主題來看，過去十年圍繞移動網際網路帶動的共享經濟、產業網際網路的推進，很大程度上是基於模式和產品上的創新；同時，也有一些數據平臺以及通過AI算法、算力所帶來的一些創新。
但是近一兩年時間的創新是基於人群的行為改變。我們看到整個人群的消費形態發生了變化，這個變化一方面是整個自主品牌和國潮的崛起，中華文化自我認同的崛起：不再盲目地追求進口，而是對品牌品質的追求有更進一步的認知。我覺得這是一個蠻大的變化。再加上媒體和渠道端的變化，大家的消費更加短平快。以短視頻和直播內容等更加視頻化的內容為代表，也在推進新品牌的崛起，所以這是我們看到的明顯的趨勢。
第二個趨勢是機器人的發展和機遇。
近一兩年地緣政治的變化，加速了中國硬科技的自主發展，也帶動了機器人技術的迭代與更新。這其中孕育出的新技術，也催生了新需求和新機遇。總體來說是兩方面，一是宏觀環境催生了「國產替代進口」的需求；二是我們的科技走向了一個智能終端的時代。
「無人化」概念的火熱，代表著機器人成為可替代人力的作業方式已經逐漸被我們接受，這一兩年在疫情的影響下，很多原本「有人」的場景都誕生了「無人」的需求，因此加速了機器人技術的發展。在我們每天的生活、工作中，從公司、家裡、酒店、餐飲、再到工廠，都會出現機器人的身影，小到智能音箱、掃地機器人，大到工業用途的無人機、倉儲機器人，甚至像我們投的智能汽車品牌小鵬汽車，也是智慧機器人的典型代表。
所以這是一個大時代的到來。這裡面更重要的意義在於中國不僅僅作為經濟大國，而是正走向「科技強國」。
第三個趨勢是硬科技的代表：半導體生態鏈。
GGV在全球曾經投資過10多家半導體公司，獲得過幾十億人民幣的回報。而最近我們開始聚焦中國的半導體行業。一方面，中國有著巨大的下遊應用（消費電子、工業、汽車等），催生了巨大的國產替代需求；另一方面，信息技術應用創新的需求，為IT基礎設施、基礎軟體、信息安全等領域的崛起提供了發展機遇，而這些行業的發展，又催化了中國基礎算力的需求，自然而然加速了整個半導體生態鏈的發展。這一塊的需求，原本不是很明確，是因為地緣政治的變化，迫使自主半導體產業生態的發展，是時代特有的重要機會。
第四個趨勢，是走向AI賦能時代。
AI賦能的趨勢愈加明顯，AI+產業、AI+醫療、AI+教育、AI+製藥等等。原來的AI人工智慧是後發優勢，後發優勢就是先要有數據，先要有產品才有AI。不管做共享，共享出行裡面有打車、單車，先要有產品、網絡、用戶、數據，再去更好地智能化，這是一種後發優勢或者後發能力。因為先要有數據。
但是現在的AI變成了先發優勢。先發優勢在於要用AI來製藥，要用AI來賦能教育，來提供更好的醫療產品和服務，包括我們投的科亞醫療等等，都是AI作為先發優勢，而不是後發優勢的案例。這是本質的區別。基於AI來主動定義產品和服務，而不是靠先有了產品和服務再去通過AI來增強效果。這意味著，AI和大數據在未來會繼續發揮著更重要的作用。
第五個趨勢，我們現在進入了一個初級的雲時代。
我們知道，在美國的公有雲化已經相當普及，也受到市場認可，美國已經進入到一個公有雲甚至多雲的時代。
16年前，Salesforce公司上市，成為了SaaS行業的鼻祖。回顧起Salesforce首次亮相的時候，公司市值才剛過10億美金，一眨眼現在公司的市值已經到1600億美金了。在這些年裡，其他幾大SaaS公司Shopify、Workday、Docusign、Veeva也都緊跟Salesforce的腳步，如今它們的市值都超過了300億美金。
這些年裡整個SaaS行業也重新定義了公司們去購買和使用一種軟體的方式：現在客戶只需要按月支付訂閱費就可以使用一款企業服務產品，完全跳出了過去「安裝軟體-同意安裝-更新」的循環。
亞馬遜在14年前也推出了公有雲服務——亞馬遜雲，開創了雲計算時代。
因為公有雲彈性大，還可以按需擴展，這些優勢使得一批自行研發軟體的企業和同類SaaS供應商紛紛湧向雲服務，並且把APP的工作負載整個搬上了亞馬遜雲、微軟雲或者谷歌雲管理的公有雲基礎架構。
14年過去了，亞馬遜雲、微軟雲、谷歌雲管理這三大公有雲平臺的市值總和也已經遠超出一萬億美元，年收入已經累計超過800億美元，而且上升勢頭絲毫不減。亞馬遜、微軟和谷歌也登上了全球企業價值榜前四名。
反觀中國的雲化。中國的科技公司裡包括阿里巴巴、騰訊、百度以及華為等，也都是雲服務提供商。按2019年數據算，阿里雲佔有400億規模、騰訊雲170億規模、華為雲85億規模、百度雲46.5億規模， 加在一起700億左右的規模。今年阿里增速60%，目前一個季度有144億增長。推算下來，2020年所有雲廠商加起來可能在1000億左右，但是和美國雲化的市場相比，美國依然大了很多。
中國現在還在初級階段，既有私有雲，也有公有雲，是私有雲和公有雲兩者並行的狀態。中國的雲化，現在進入到一個0到1的階段，在成長。這當中意味著什麼呢？意味著企業網際網路和SaaS服務將崛起。SaaS公司現在越來越多在強調SaaS功能，當然，很多商業模式和商業邏輯還不完全是訂閱式的服務，有很多還是一次性的項目制的消費，這代表收入的可預期性還有待加強。但是我們已經在往好的方向去努力。
雲時代崛起也包括整個開源社區的崛起，像我們投的PingCap為代表的整個開源社區，代表著中國的開源能力逐步在被認可，不僅僅是國內，也包括海外。這都是雲化崛起的一些跡象，這是一個開頭。我相信在未來的十年，中國的雲市場，中國的這種開源市場會更加強大。
所以在這一兩年，我個人認為是這五個比較有代表性的、有主要驅動力的領域。
堅守能力半徑 只做狙擊手
我們長期以來就不是一個打散彈的機構，我們並不會去「廣撒網」式的去投很多項目，這個不是我們的投資方式。
我們20年投了大概400多家企業，核心打法是圍繞符合趨勢的主題、多階段地做布局。
我認為VC賭的是一種趨勢上的變化，是一種科技所帶動的變化。這種變化固然是有它的不確定性，就是技術本身變化的速度，但可確定的是行業的方向。我認為專注很重要，因為如果不夠專注，或只是選擇性地專注，你一定會錯過一些機會。
比如我們在中國投了滴滴、哈囉出行，在東南亞投了Grab（東南亞最大的出行平臺），在美國市場投了Lime（共享滑板車企業），這些都是圍繞同一個主題「出行」，去分析市場的趨勢並捕捉到的機會，而且我們是多階段投資的策略，不論這個公司是偏後期的項目還是早期的項目，只要我們看好，就會都願意去下注，主要是看他未來的潛力有多高。
像Grab和哈囉出行，我們都投的都很早。在旅遊領域，同樣的主題，我們投了中國市場的去哪兒網、途家，美國的Airbnb（愛彼迎）。在教育領域， Jenny（GGV紀源資本管理合伙人李宏瑋）領投了在國內大概有十家教育企業，包括作業幫、火花思維，在印度尼西亞和印度我們也各投了一家。其實我們並不分太多層次的教育，我們更多是在這個主題上尋找最優的團隊，還有最合理的商業模式。我們從十幾年前就開始研究，並投了很多企業網際網路、開源社區的項目，這些都是我們的優勢。所以近幾年我們在中國也開始在這方面做更多的布局。我們認為企業網際網路市場是存在的，而且也很大，只是需要一些時間，因為他的拐點沒那麼快，這些可能都需要我們有耐心，所以要看得夠遠。包括我們投小鵬汽車，我們相信整個智能硬體的時代或者智能終端的時代，或者機器人的時代已經到來，小鵬汽車就是一個機器人。所以我們會圍繞著整個產業鏈去布局。是不是都一定投對，那不一定，做投資肯定是有錯過，有投錯過的。不管怎麼樣，圍繞著主題去布局，這套邏輯還是成立的。
這一兩年的創投圈，過寒或者過熱的現象都有。我認為未來一兩年創投圈的氣侯首先會向好，有可能會更熱。
其實，這半年創投市場是過熱的，不管品牌、半導體等，還是現在一些公司二級市場的股價，不能否認，都有一些過熱的情況存在。
創投市場氣侯，有點像整個地球的氣候，地球很大，北半球現在是冬天，而南半球現在是夏天。
所以同樣的，中國的創投市場也太大了，很多時候這個市場的氣候就像地球一樣，也就是市場上部分產業或許是寒冬，但在其他產業可能變成大夏天。這樣的情況是很常見的。
所以不能夠一攬子概括去判斷市場會變成怎麼樣，如果說市場上有一個調節器是讓大家感覺到不同的季節和溫度，一定會是宏觀以及地緣政治、或者可能是資本的流動性帶來的。因為資本的流動性變差以後，不管南半球跟北半球都可能是冬天。流動性好的時候，不管是南半球跟北半球，都會是夏天，因為資本會帶來過量的熱能，過量的資產，會一直準備尋找機會。
市場上的變化不是被動的，是會影響、帶動熱能的遷移，比如從PC網際網路到移動網際網路，甚至半導體、機器人等等，都是先由技術帶動了創新，再去驅動整個行業的發展，然後資本加速、催化了這些發展。
所以當我們看行業的時候，有些行業是不是過熱了，確實會有。拿2019年舉例，2019年是市場很不好嗎？也不是，確實一整年的節奏都要慢一些，然後有一些市場比如說造車市場，就是中國的小鵬，蔚來等等確實日子很難過。那時候的市場可以說是暖冬，肯定不是夏天。但是在2020年就變天了，蔚來汽車和小鵬汽車的股價都在增長。所以市場的變化就像地球在轉動，不斷轉動的過程裡熱能會有上升也會有下降，但是如果說能夠使整個市場大環境暖和，其實更多的是政策導向和宏觀政策的影響，這不是創投市場自己能決定的。
焦慮是常態，我用三種方式與焦慮相處
最初進入投資領域，我就是帶著焦慮來的。
1993年，我第一次到矽谷，那幾年在美國和新加坡之間來回跑。到1997年之前，香港、臺灣、新加坡、韓國等亞洲四小龍已經崛起，整個東南亞經濟也在騰飛，我反覆思考一個問題：未來在哪裡？企業的未來又在哪裡？後來我得出答案：未來必須跟創新有關係。因為我是做科研出身，就更認可科技上的創新。於是我就萌生了想法：一定要進入到創投行業。
那時，我還在惠普的新加坡公司做工程師——搞研發，做產品。而在當時的情況下，那些外企驅動的科研不太會把最前沿的技術放在新加坡。如果留在原地，可能很快就會遇到個人發展的天花板。於是，我把目光鎖定在新加坡國家科技局，打算以科技局為跳板，進入科技創投領域。那是1996年，我不到30歲。
然而，這個選擇為我帶來了不小的焦慮感。國家科技局是個政府機關，和之前所處的工作環境很不一樣，新的工作狀態讓我很不適應。當然，更大的問題在於我是降薪過去的，而這步棋對於未來而言是否走對了，還是個未知數。
開始的兩年，我看到自己的朋友、同學，事業上都比我做得好。有些在石油公司，有些在航空公司，有些在金融行業，都做得有聲有色。我記得每年12月31號，我們高中同學都會聚在一起喝酒，每個人都要報一下自己今年的情況——獎金怎麼樣，職業發展生涯怎麼樣，等等。
當時，我就沒什麼話可以講。在那個年代，什麼「創業」，「科技」，「創新」，這些話題還都太小眾，沒有多少人在意這些東西。我很難對他人講清楚自己正在做的事有怎樣的價值。
所以在那個時候，我是焦慮的——因為自己做出的選擇，而勢必要承受的焦慮。然而回過頭看，我當時為什麼做出這樣的選擇？為什麼放棄薪水更高的大公司崗位，去科技局做一份看上去沒那麼耀眼的工作？那也正是因為我在原本的現狀中感受到了焦慮。我看到了世界在發生變化，我看到了去做更有價值的事的可能。焦慮，迫使我思考，從而做出選擇。所以說，選擇與焦慮，真的是可以相互轉化的。
到了2010年，我40歲的時候，做了GGV紀源資本管理合伙人。如何讓風投行業更好地迎接未來？一家VC機構如何應對複雜的內部與外部環境？面對這些新的焦慮，有的時候需要做減法，有的時候需要做加法。而無論是加法和減法，都是在做選擇。我依然處在從選擇到焦慮，再迫使自己作出新選擇的循環之中。
我想，只要自己還沒停步，還在追求做到更好，這種「焦慮-選擇」的循環也就將終生進行下去。
焦慮產生了，當然要想辦法去應對，去緩解。我大體上有三種應對方式，概括來說就是：通過事情，通過他人，通過自己。
通過事情來應對壓力，就是說當焦慮來臨，我不能任由它困擾自己，不能原地等待。我要先行動起來，幹起來。親身投入到事情之中，投入到那些不確定性之中，從而去改變事情，去明確那些不確定性。
通過他人來應對壓力，主要指的是對適當的人進行傾訴。對象可以是親密的家人，也可以是工作上好朋友。不過，這種傾訴不是訴苦，不是去尋求安慰，而是很坦誠地分享自己的想法。
這樣做，一方面，你會收到對方的反饋。在和對方交流時，你可能就會慢慢想明白自己要什麼。如果這條路你認為是對的，那就堅持走下去。
另一方面，也是更重要的，你可以在傾訴的過程中理清自己的思路。有時候，很多想法堆在腦子裡面，像一團糨糊，毫無頭緒，自己就會更加迷茫。而如果有個值得信任的人，讓你能敞開心扉地說一說，你會發現往往無需對方給出什麼意見，自己說著說著，就會把思路理清了。
而通過自己去應對焦慮，我認為主要是在內心明確、堅定自己的判斷。用實際的選擇，終結內心的糾結。再有，就是主動尋求一些自我放空的方式。我喜歡旅遊，喜歡滑雪、潛水，也會去打打遊戲、打打德撲。我覺得，當自己足夠放鬆過之後，就自然會想回來，繼續衝刺，不畏懼面對那些焦慮。